賀江兵

　　央行[微博]要求余額寶[微博]類貨幣基金上繳存款準備金的心看來是鐵定的了，正如我之前判斷，交存款準備金的是余額寶類存入的銀行而不是貨幣基金公司。如果實施了，這證明了央行之前不讓貨幣基金繳納存款準備金的做法是錯誤的？如果不是余額寶類存款足夠大，還會一直錯下去。

　　與很多人看法相反，我認為，余額寶類存款上繳準備金后，中小銀行可能爆發局部錢荒，從而拉高貨幣基金收益。如果央行真要貨基繳納存款準備金又不至于導致錢荒，個人建議：央行小幅逐步上調存準率，比如，首先讓存入銀行上繳5%的存款準備金，之后逐步加碼，而不要一步到位地執行20%或17%的存準率。或者，先下調存款準備金率，再讓拆入行上繳貨基存款準備金。否則，錢荒不可避免，余額寶類貨基利率會飆升。

　　誰的危機

　　讓余額寶類貨幣基金上繳存準金，危機是誰的？筆者認為，不是余額寶類貨幣基金的，不然，為何不讓貨基交準備金。而是銀行的，不然讓銀行交存款準備金干嗎？關于這個問題，我已經多次反復論證過。

　　國有銀行不愿意接受余額寶的協議存款的報道曾經鋪天蓋地，簡直是廢話，四大國有商業銀行長期以來是銀行同業存款的拆出方，而不是拆入方。去年6月錢荒的爆發誘因之一，也是因為四大行減少了拆出。

　　錢荒發生后，央行曾呼吁國有銀行拆出資金維穩，誰是第二央行？顯然是四大行。四大行之后陸續發表穩定市場聲明并拆出資金，在央行輸入流動性加之四大行拆出資金后錢荒得以化解。

　　天弘基金操盤手王登峰曾對我說，盡管有國有銀行不接收余額寶存款，但是，他們依然把四大行列為最高信用等級的潛在客戶。其“國有銀行虐我千萬遍，我對銀行如初戀”的心態的確值得反復贊揚。

　　是誰在接收余額寶類貨幣基金的存款呢？股份制商業銀行和城市商業銀行，即中小銀行。

　　所以，一旦讓存入中小銀行的“寶”類產品上繳存款準備金，目前，余額寶類貨幣基金存款規模大約1萬億元，即便按15%的準備金率計算，也會直接凍結1500億元流動性。

　　1500億元看起來不大，但是，這些得讓中小銀行上繳，就是天量了。

　　目前，中國的存款準備金率是世界主要經濟體中最高的，也是中國歷史上最高的時期。在利率市場化推進時期，保持如此高的存款準備金率結果只有一個：錢荒和利率飆升。

　　尤其致命的是，中小銀行既不能享受農村金融機構那樣稅收和資金優惠，拆入資金還得看四大行臉色，錢荒到來之際，可供選擇的余地只有一個：拆入貨幣基金，余額寶類價格飆升而不是下降。攔都攔不住，不信到時候看。

　　鼓吹收準備金后余額寶收益將下降，你的腦子被美國電梯夾過？

　　中小銀行謹防錢荒

　　中小銀行的日子真的不好過。工行、建行、農行、中行及交行是國有商業銀行，是央媽的親兒子，余額寶是野孩子，農村金融機構則被看做是苦孩子(但實際上它們最有錢，準備金率最低，稅收還減免)，而中小銀行是爹媽不靠譜的孩子。

　　十年前，金融改革有個原則：誰的孩子誰抱走。

　　中小銀行很多已經上市，盡管大股東是央企、國企、地方財政(城市商業銀行的大股東大多是當地財政，地方大企業)，但這些大股東爹媽真的靠不住，他們找你貸款你還不敢不給，你遇到錢荒流動性緊張的時候，他們是沒那本事也沒那個沖動給你幾十億元緩解流動性的。

　　假如，我說的是假如，假如五家國有商業銀行出現流動性緊張，我估計央行會立馬輸入流動性，甚至不需要五大行要求，央行每天都能看到各家銀行資金情況；假如農村信用社爆發擠兌風波，央行會以“支農再貸款”形式注入流動性(早年，本人經歷過，看到過)。危機過后，還上央行的錢就行了。

　　余額寶若發生擠兌，它有阿里巴巴[微博]這個有錢的爹和天弘基金這個有名的媽，而若真出現危機，哭的將是存入銀行而不是天弘基金或支付寶[微博]。

　　所以，最悲慘的莫過于中小銀行，看上去股東都很牛，背景貌似很強大，要真發生錢荒，除了驚呆了還是驚呆了外，一點門兒也沒有。

　　去年6月，錢荒發生時，中小銀行的爹媽不中用已經被充分證明。央行沒有出手的原因是倒逼利率市場化，我的這一觀點被后來的事實證明。

　　另外，因為有“誰的孩子誰抱走”的領導方針政策，央行有足夠的理由不管；當然，保持金融市場穩定也是央行的天職，所以，最后央行還是干預了。其實，如果是除中小銀行和余額寶之外的金融機構出現了問題，央媽早就干預了。

　　馬上要到6月了，各家銀行又到了做半年報扎賬沖業績的日子了，現在收準備金，我預言：如果不按我說的小步慢走或先下調再上繳，在6月再次爆發錢荒，毫無懸念。

　　為何難為余額寶

　　今年以來，各種針對余額寶的叫囂不絕于耳，讓我這個關注互聯網金融比較少的人都加入了戰斗，快變成互聯網金融的實習記者了。

　　后來，我發現監管機構、國有銀行等針對阿里巴巴、支付寶的政策很奇葩，花招頻出，顯然違背公平原則。早期，我寫過，余額寶繳存準備金，那么所有的類余額寶貨幣基金都得繳。

　　天弘基金是基金公司是金融機構，銀行之間互相拆借科目都在同業存款下。

　　那我問你：銀行的同業存款需要交準備金嗎？過去沒交，是因為規模小，規模大了就要交了，再問一句：你們以前是對的還是現在是對的？

　　銀行同業存款更是規模龐大，一旦上繳存款準備金，那不是制造錢荒的問題了，那是制造經濟衰退了。

　　后來得知，很多人是看不慣馬云[微博]，說實話，我本人也不大欣賞此人，你不喜歡一個人就折騰人家的企業和產品。

　　再后來聽說，騰訊當初如果單獨和中信銀行發布虛擬信用卡和二維碼，不會被叫停。那位知情人士表示，阿里的確準備得沒有騰訊充分。

　　好在，央行開明、專業人士居多。其支付結算司司長表示要對互聯網金融監管留有余地。中財辦副組長、央行副行長、外管局副局長易綱也明確表示要容忍余額寶金融創新。

　　繳存款準備金，這個有合理性(以前論述過)。希望公平原則不要忘記，對了，希望通過繳存款準備金打壓余額寶是抱薪救火，只會抬高資金價格。我希望，不是這個目的。

　　阿里巴巴要在美國上市了，希望各界不要折騰阿里了，讓人家賣個好價錢。不能在人家辦喜事的時候送棺材吧，畢竟，中國培養出一個偉大的互聯網公司已經很難了。

　　馬云：你低調點會憋死嗎？學不來馬化騰，學習百度[微博]的李彥宏也成啊。BAT，好運。

　　(作者為《華夏時報》總編助理、金融部主任)