中國基金報記者 朱景鋒 邱玥

　　經過了去年的大幅下跌之后，今年以來黃金價格持續走高，3月14日盤中突破1380美元/盎司，創出6個月的新高，年內上漲逾14%。

　　這波黃金上漲的原因是什么？行情能持續多久？投資者是否應該買入？中國基金報記者采訪了易方達黃金基金經理王超、諾安全球黃金基金經理宋青、國泰黃金ETF基金經理艾小軍和華泰長城期貨貴金屬分析師黃偉。

　　多因素導致

　　黃金價格走強

　　接受記者采訪的基金經理和分析師認為，量化寬松(QE)退出、烏克蘭和新興經濟體的局勢、黃金現貨需求以及美國經濟復蘇情況，是此輪金價上漲的主要影響因素。

　　去年底美聯儲正式拉開退出QE大幕，懸在黃金頭上的這只靴子終于落地，最大的利空因素釋放。易方達黃金基金經理王超和國泰黃金交易型開放式指數基金(ETF)經理艾小軍都認為，黃金價格在經歷了去年近30%的下跌后，所面臨的利空消息基本釋放，存在較強的反彈動力。

　　烏克蘭地緣政治危機也對黃金價格上漲起到了推動作用。華泰長城期貨貴金屬分析師黃偉認為，近期烏克蘭內亂導致克羅米亞半島出現危機，俄羅斯的軍事介入令該地區形勢異常復雜，歐盟和美國正在試圖以經濟制裁來威脅俄羅斯，俄羅斯宣稱若制裁將拋售美元資產；而美國則放話若沖突升級將軍事介入，這都直接提振黃金的避險需求，推動金價突破1360美元/盎司而再度走強。

　　王超認為，烏克蘭危機有延續深化的勢頭，美俄的強硬立場增強了資本市場對激烈沖突的擔憂，黃金的避險屬性得到加強。

　　對現貨黃金需求出現回暖，也在一定程度上推動了黃金的上漲。諾安黃金基金經理宋青說，金價在去年最后一個工作日收在1200美元/盎司之上具有象征性意義。去年中國市場凈進口黃金1100噸，國內生產400多噸，全球央行去年凈購入368噸黃金，以中國、印度為代表的亞太地區國家政府及民眾對實物黃金購買熱情不減。這些實物黃金的需求雖然不會馬上對現貨市場產生影響，但從長期看會逐步影響供需關系，支持金價。

　　機構投資者的資金也開始流入黃金市場。黃偉指出，美國機構投資者如保爾森等持有大量的黃金ETF基金。全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量已經開始企穩回升，目前為812噸，該ETF基金持有的都是黃金現貨而非期貨等衍生品。

　　此外，美國定期發布的宏觀數據也對金價形成有利因素。王超指出，美國高頻的宏觀數據顯示，近三個月來受極寒天氣等多種因素的影響，美國經濟復蘇力度較弱，10年期國債的收益率從去年底3.02%的高點下降了37bp至2.65%，有效減輕了金價的壓力。美元的疲軟也對金價形成支撐力量，黃偉認為，美國受暴雪和極寒天氣影響，1-2月的經濟活動受阻，經濟數據的疲弱令美元走勢疲弱，美元指數從1月份的81.38跌至近期79.34，這也支撐國際金價走勢。

　　基金經理建議

　　分批進場配置黃金

　　對于黃金未來走勢，基金經理和分析師認為，仍然要看前述因素的走向。黃金具有避險和保值功能，適于作為大類資產配置中的一部分，投資者可以逢低買入。

　　王超認為，黃金是全球金融市場中復雜度最高，最難以預測的投資品種，美聯儲前主席伯南克曾經說他也搞不懂黃金的價格預測。同時，由于黃金是一種沒有利息，沒有時間價值的投資品，投資收益完全來自于價格波動，具有極高的難度和不確定性。對于普通投資者，不建議將黃金投資作為最主要的投資收益來源。要更多地從資產配置角度出發，結合自身經濟能力和風險偏好，配置一定比例的黃金資產。在全球“鑄幣稅”增加的時代背景下，適當配置一部分黃金資產有助于抵抗通脹對財富的侵蝕。

　　艾小軍認為，如果短期內，美國經濟數據較好，對金價造成壓制，是較好的進場機會，可以分批逐步建倉。他還建議，投資者最好將資產的5%～20%投向黃金，可以提高投資組合的抗風險能力，有利于投資組合收益的穩定性。投資方式上，由于普通投資者要把握金價的短期波動很難，最好是用定投的方式分散風險。

　　對于未來金價走勢，艾小軍認為，印度國內取消黃金進口限制的呼聲較高，如果真的取消進口限制，對金價又是刺激因素。宋青也認為，黃金后續還有進一步上漲的空間，他管理的諾安全球黃金基金近期的主要操作策略還是維持高倉位。

　　特別提示

　　拒絕一切非法炒金渠道

　　投資黃金一定要注意選擇正規的投資渠道。黃偉指出，現在地下炒金，如倫敦金、香港金等異常猖獗，這些都是非法的黃金投資渠道，投資風險巨大。目前國內國務院批準的合法的黃金交易市場，只有上海期貨交易所(黃金期貨)和上海黃金交易所(黃金現貨)兩家市場，投資者務必要選擇正規的黃金投資渠道。