趙楠

　　[ 截至上周五，鵬華基金的類余額寶產品“增值寶”的平均7日年化收益率不到3%，與行業(yè)平均的6%相差較遠，這也引起業(yè)界擔憂，對此，劉長宏稱，京東不會對“小金庫”采取任何補貼行為，用戶收益完全來自市場投資行為 ]

　　正在緊鑼密鼓準備上市的京東打算把互聯(lián)網金融打造成提升盈利能力的重要支柱。

　　近日，京東推出面向消費用戶個人的類余額寶理財產品“小金庫”，與阿里巴巴余額寶、微信理財通形成正面競爭。

　　在此之前，京東已在互聯(lián)網金融領域做過多起嘗試。其中包括，面向供應商的供應鏈金融，面向消費用戶的類信用卡服務“京東白條”。

　　自此，京東已在互聯(lián)網金融領域完成同時面向供應商和消費用戶端的雙向布局。而這又與此前收購而來的第三方支付網銀在線相互形成依托關系。

　　隨著赴美IPO的臨近，京東有意多方嘗試提升盈利能力的可能。電商分析人士李成東認為，盈利能力的提升是資本市場對于京東較為看重的地方。而從亞馬遜的模式來看，傳統(tǒng)B2C的在線零售業(yè)務很難直接獲得較大利潤。出于盈利能力和上市價格的判斷，在此前的洽談中，高盛已撤出了京東的承銷商位置。

　　與余額寶競爭

　　此次推出類余額寶產品“小金庫”，京東選擇了嘉實基金和鵬華基金作為其合作伙伴。

　　而這與阿里巴巴的余額寶有較大的不同。去年10月，阿里巴巴以11.8億元收購天弘基金51%股權，從而使得余額寶成為了自己控股下的業(yè)務。阿里巴巴認為，通過資本控股的方式能夠促使端到端的產品數據整合得更加無縫。

　　京東金融資金業(yè)務負責人劉長宏則表示，“小金庫”在京東金融體系里屬于面向消費用戶的平臺級業(yè)務，會與不同的基金公司進行合作，而上述兩家合作的基金公司只是首批合作方。

　　事實上，采取多家基金公司合作的方式在互聯(lián)網公司中較為普遍。例如，騰訊微信的類余額寶產品理財通除先前與華夏基金合作外，后續(xù)也引入了易方達、廣發(fā)、匯添富等基金公司。

　　類余額寶產品的另一個關注熱點則是收益率問題。從阿里巴巴的余額寶、騰訊微信的理財通的收益率趨勢來看，均有下滑。目前，余額寶與理財通的7天年化收益率都由此前的7%左右下滑至6%以內。

　　一名招商銀行投資經理對《第一財經日報》表示，類余額寶產品歸根結底屬于貨幣基金，去年以來，由于市場資金緊張，銀行同業(yè)利率較高，因此類余額寶產品的收益率一度較高，但隨著市場資金的緩解，類余額寶產品收益率下滑也是符合市場規(guī)律的。

　　而劉長宏則對本報記者表示，“小金庫”的收益率暫時沒法預測。他表示，嘉實基金和鵬華基金有比較豐富的投資通道，這也能對市場因素起到一定的平衡作用。

　　不過，截至上周五，鵬華基金的類余額寶產品“增值寶”的平均7日年化收益率不到3%，與行業(yè)平均的6%相差較遠，這也引起業(yè)界擔憂。

　　京東會不會對收益率偏低的“增值寶”進行補貼？對此，劉長宏稱，京東不會對“小金庫”采取任何補貼行為，用戶收益完全來自市場投資行為。

　　金融布局

　　京東類余額寶產品的發(fā)布只是京東互聯(lián)網金融戰(zhàn)略的一部分。

　　2013年7月，京東金融事業(yè)部成立。目前，京東金融已涵蓋供應鏈金融、消費金融、網銀在線和平臺業(yè)務四大板塊。

　　在此之前，京東已在供應鏈金融方面推出面向供應商的互聯(lián)網金融服務。而京東的供應鏈金融又分為兩部分，一部分是由銀行作為出資方、擔保公司擔保，京東平臺的數據來提供風險控制的面向供應商貸款的互聯(lián)網金融服務；另一部分則是由京東自身作為出資方，面向供應商貸款的服務，如“京寶貝”，平均費率為10%。

　　此外，在消費金融領域，京東還推出了直接面向消費用戶的具有賒賬屬性的服務“京東白條”，每月費率為0.5%。

　　劉長宏表示，京東金融的一切布局都將圍繞兩個軸心，一個是京東平臺長期積累的云端數據，另一個就是承載用戶賬戶體系的第三方支付“網銀在線”。沒有這兩個組成部分，京東在互聯(lián)網金融的布局將無法開展。

　　互聯(lián)網金融服務也是大數據的應用。李成東認為，京東的在線零售業(yè)務為金融服務提供了一個很好的數據基礎，京東可以憑借這些數據來用作金融體系的風險控制、營銷、擔保等更多環(huán)節(jié)。而賬戶體系則讓京東平臺上積累的數據有了一種對應的關系映射。

　　此前，大多數京東的用戶習慣于貨到付款的結算方式，而通過京東“小金庫”、“京東白條”等面向用戶端金融產品的推出，也是對京東用戶進行在線支付的習慣培育。而在線支付的習慣成立后，京東則可以基于“網銀在線”開發(fā)更多的衍生金融模式。

　　李成東認為，從阿里巴巴基于支付寶所輻射出的金融體系可以看出，京東在完善“網銀在線”這一戰(zhàn)略的重要地位。

　　為IPO提價

　　招股書顯示，2013年前三季度，京東的費用率已縮減至10.4%。其中占比較大的物流費用率為5.8%，市場費用率為2.2%。而對比蘇寧和亞馬遜，京東在物流費用率和市場費用率上已處于較低水平。

　　在京東費用率沒有太大空間壓縮的前提下，京東只能更多地采取提升毛利率的策略以加強盈利能力。

　　一名香港對沖基金分析師對《第一財經日報》表示，目前資本市場對于京東IPO的擔憂主要表現在其是否具備持續(xù)盈利能力的方向上。

　　有消息指出，高盛在此前與京東進行過有關的上市磋商，但由于對京東的盈利能力與上市估值和京東方面有較大的偏差，于是退出了主承銷商的位置。

　　而去年下半年以來，京東也在互聯(lián)網金融方面采取了多種嘗試，希望探索出更多的增值服務。

　　上述人士稱，一旦騰訊成功入股京東，將易迅等相關資源并入京東，一方面做大了京東的銷售規(guī)模，但另一方面也帶來了短期內整合的困難，目前易迅仍然處于虧損狀態(tài)，這也使得京東必須提早找到在線零售業(yè)務之外的增值服務。不過，如果騰訊將易迅并入京東，在京東與騰訊的互聯(lián)網金融領域，是否也會進行融合，仍面臨競爭，還不好說。