⊙記者 涂艷 ○編輯 張亦文

　　近日，余額寶7日年化收益率跌破6%引發市場關注，隨著市場資金面的緩解及同業存款利率的回落，貨幣基金“寶寶”們的收益率水平也隨之下滑。根據余額寶的實際管理人天弘基金的預測：按照目前市場趨勢判斷，4%左右的年化收益率為正常水平。

　　去年余額寶年化收益率為4.9%

　　根據天弘基金上周發布的官方數據，余額寶自成立日2013年6月13日到2013年12月31日年化收益率為4.9%，高于銀行5年期定存4.75%的水平。當然，這并不包含今年第一個月資金面緊張時余額寶收益率在6.6%至6.7%徘徊的高水平階段。

　　根據3月3日上海銀行間拆放利率的數據，1個月shibor下降至4.262%，銀行間資金緊張的局面繼續緩解。由于貨幣基金多將資金投資到協議存款，這與銀行間拆借利率有直接掛鉤，因此近日貨幣基金的7日年化收益率普遍開始下行。

　　余額寶也就是天弘基金增利寶的基金經理王登峰對此現象解釋道：由于年底和春節前市場資金面都比較緊張，所以投資貨幣基金的投資者享受到了較高的收益，而節后資金緊張的現象有所緩解，余額寶的收益也會向正常水平回歸。按照目前市場趨勢判斷，4%左右為正常水平。

　　風險管控最急迫

　　對于很多投資者擔心的購買余額寶等會否出現虧損的情況，業內專家表示，投資理財不等同于存款，理論上存在虧損可能。但現實中的數據顯示，國內所有貨幣基金歷史上從未發生過年度虧損，業內只有2只貨幣基金發生過1天虧損。

　　對此，記者采訪廣發基金一位基金經理了解到，很多貨幣基金自成立以來債券持倉比例很小，由于之前收益率相對較高，吸引較多的申購資金，而基金公司將這些新增資金用于投資高收益率的定存，不斷推高基金的收益率，進而吸引更多申購資金，實現了良性循環。

　　也就是說，當貨幣基金收益率出現大幅波動有可能要面臨大量兌付，流動性風險隨之顯露。為此，王登峰認為，余額寶的客戶定位于大量普通的個人客戶，客單量小、行為比較分散，借助大數據分析，提前準備頭寸，余額寶相比于傳統貨幣基金來說，對流動性把握更為準確。此外，通過資產到期，自然轉換成現金資產來應對可能的流動性沖擊。

　　王登峰同時還表示，公司與政策性銀行和全國性商業銀行都有很好的合作關系，在必要的時候，他們可以為基金提供必要的流動性支持。