國金證券 張宇

　　2013年12月權益類基金投資策略報告摘要：

　　2013 年11月，影響市場最為重要的事情是十八屆三中全會；《決定》以16個領域、60個要點、兩萬多字的篇幅論述了未來中國改革的方向、目標和框架。宏觀而言，經濟領域的改革過程可能有跌宕起伏。以市場化為決定性導向的改革是對以往經濟模式中不可持續問題的改革。

　　《決定》內容超出市場預期，帶動了近期的反彈行情。我們預期12月份A股市場環境將能夠緩解，前期遭受重創的創業板等部分成長類股票重新企穩，市場將可能迎來短期修復的投資窗口。市場情緒階段性的轉為偏積極，表現為以主題機會為核心的特征。

　　12月份權益類基金策略：核心估值安全，外圍主題投資

　　落實到12月權益類基金投資，在核心組合配置上，我們繼續建議由藍籌風格為核心配置，主題投資為外圍配置。在核心組合上，注重估值的安全；仍注重穩健風格和估值安全，可重點關注：博時主題、銀河穩健、國投穩健、富國天成、中歐價值發現、匯添富價值、泰信藍籌、工銀紅利、鵬華價值和南方價值等傾向與價值型風格的配置。

　　在外圍配置上，鑒于目前市場的熱點切換較快，以及形成的圍繞三中全會召開后深化改革領域的主題投資熱情，建議適度增加涉及這方面投資、并通過歷史風格考察，投資操作靈活的優秀基金品種。(詳見國金證券報告：《主題型基金投資策略報告—深化改革促動市場，布局六大主題基金》，201311)

　　對于2013年12的基金組合：

　　進攻型組合：加入價值/藍籌風格的博時主題；保留一直業績穩健的中歐價值風險；將主題投資風格更明顯的農銀行業和銀河創新，替代上期的嘉實研究和華夏回報；在基金類型上均為股票型品種

　　防御型組合：加入操作風格穩健、組合估值不高的銀河穩健和中歐價值發現；調出嘉實研究和易方達積極成長；保留一直表現穩健的富國天成；減少在目前債市暴跌下債券型基金的配比。在風險收益配上進一步增強組合權益類的穩健防御特征。

　　靈活配置型組合：減少權益類基金和債券型基金的配置比例，大比例增加風險程度更低的貨幣型比例；在品種上，組合保留投資風格穩健、風險收益配比較好的華夏回報；并且以近期收益率表現不錯的貨幣型基金，代替上期的全部債券型基金。

　　基金池及2013年12月份基金組合推薦