證券時(shí)報(bào)記者 李東亮

　　可能百度[微博]做夢(mèng)也沒想到，一則產(chǎn)品廣告發(fā)布后立刻引起了證監(jiān)會(huì)的注意，而其合規(guī)性也將受到全面檢查。

　　今年以來，跨界經(jīng)營與合作特別多，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和金融企業(yè)的合作，但互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度聯(lián)合公募基金一哥華夏基金[微博]發(fā)產(chǎn)品還是吸引了不少眼球。而此事占據(jù)各大媒體版面的真正原因，是這只貨幣型產(chǎn)品高達(dá)8%的收益率。

　　盡管百度很快更正稱，8%是預(yù)期收益率，但金融業(yè)仍為百度捏了把汗，畢竟銀行業(yè)賣基金不提示風(fēng)險(xiǎn)都要被出具警示函，而百度竟赤裸裸地宣稱收益高達(dá)8%，不僅去掉了“預(yù)期”二字，還把預(yù)期收益率擴(kuò)大到現(xiàn)存貨幣基金收益率將近兩倍之多。

　　百度輕而易舉地更正了自己的言辭，但此事反映出的互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)經(jīng)營環(huán)境的差異卻引人深思。作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)的百度竟然犯了這么低級(jí)的錯(cuò)誤，說明其根本不懂金融業(yè)的規(guī)則。若不深刻反思，將來還不知會(huì)捅出多少婁子。

　　眾所周知，金融業(yè)的監(jiān)管秉持審慎原則，經(jīng)營的核心是契約精神，業(yè)務(wù)本質(zhì)是管理風(fēng)險(xiǎn)，而百度對(duì)“百發(fā)”的描述，不僅違背了契約精神的要求，也不符合風(fēng)險(xiǎn)管理的要義。

　　按照目前公募基金的銷售規(guī)定，任何金融機(jī)構(gòu)銷售基金均需在顯著位置提示風(fēng)險(xiǎn)，而百度公司不僅不提風(fēng)險(xiǎn)，而且還在“收益率8%”后，著重宣稱該產(chǎn)品由中國投資擔(dān)保有限公司全程擔(dān)保。不少投資者將此誤讀成，該擔(dān)保公司將會(huì)為8%收益率進(jìn)行擔(dān)保。

　　據(jù)悉，在百度掛出“百發(fā)”產(chǎn)品宣傳材料后不久，華夏基金便獲悉，并立即向百度解釋了金融業(yè)監(jiān)管的審慎原則，百度這才意識(shí)到在更為寬松的監(jiān)管環(huán)境下經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一旦進(jìn)入金融領(lǐng)域要學(xué)習(xí)的還很多。

　　如相關(guān)法律明文規(guī)定，基金宣傳推介材料必須真實(shí)、準(zhǔn)確，與基金合同、基金招募說明書相符，不得有存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；預(yù)測(cè)基金的證券投資業(yè)績；違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失；夸大或者片面宣傳基金等。

　　此事也暴露出百度對(duì)金融業(yè)的信用文化缺乏了解。全球的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)均由三個(gè)要素組成———受托人、委托人和契約，受托人和委托人之間的關(guān)系是基于契約的信用關(guān)系。

　　在產(chǎn)品營銷方面，基金業(yè)的宣傳材料現(xiàn)在已禁止出現(xiàn)預(yù)期收益字樣，而信托和銀行的產(chǎn)品預(yù)期收益也多參考現(xiàn)存同類產(chǎn)品的收益和管理人的能力，鮮見哪家貨幣基金類產(chǎn)品的預(yù)期收益率顯著高于同類產(chǎn)品。這背后的原因在于，盡管預(yù)期收益并不具有法律責(zé)任，即使無法達(dá)到，金融機(jī)構(gòu)并不用承擔(dān)法律責(zé)任。但由于受托人和委托人之間的基于契約的信任關(guān)系，金融機(jī)構(gòu)無形中承擔(dān)了達(dá)到預(yù)期收益的契約道德義務(wù)。

　　“百發(fā)”將預(yù)期收益定在8%，而由阿里巴巴[微博]推出的余額寶收益卻不到5%。面對(duì)公眾的懷疑，百度至今未說明如何實(shí)現(xiàn)這明顯高出其他同類產(chǎn)品約一倍的收益。

　　金融業(yè)人士在驚奇之余紛紛猜測(cè)，百度要么是僅將預(yù)期收益率當(dāng)做營銷的噱頭，以為反正不犯法，想設(shè)定多少的預(yù)期就設(shè)定多少的預(yù)期；要么是給這一產(chǎn)品加至數(shù)倍的杠桿，以達(dá)到高出正常情況下近一倍的收益率。

　　不過，風(fēng)險(xiǎn)總是和收益相伴而生，如果將杠桿加至數(shù)倍，該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)將顯著高于余額寶等同類產(chǎn)品。當(dāng)然，在以風(fēng)控為使命的金融業(yè)，只要風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配，風(fēng)險(xiǎn)高也并不一定是壞事，只要銷售給適合的客戶。

　　只是，百度在為“百發(fā)”做產(chǎn)品宣傳時(shí)，絲毫未提產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)界認(rèn)為，百度不大可能故意隱瞞風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該是對(duì)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)理解得不夠深刻。