自8月中下旬開始，銀行間短期利率便逐漸走高，銀行間同業拆放利率各期限品種全面回升，上周前三個交易日上海銀行間市場各期限的資金拆借利率幾乎全線上漲。市場資金利率的“月末翹尾”似乎提前來臨，不少普通貨幣基金的投資者開始擔心月末“小錢荒”的來襲會增加貨幣基金的贖回壓力，同時又期盼“月末效應”顯現從而帶來貨幣基金投資收益率的走高。

　　事實上，貨幣基金的“月末效應”一直都是存在的，同季末、年中、年末效應產生的原理基本相同，但影響在三者中最輕。一來，各銀行本身面臨月末、季末等時點的攬存考核壓力；二來，銀行理財產品也在月末、季末存在到期支付的壓力，對現金的需求增大，一般會通過銀行內部的資產負債部門或者外部其他機構融入短期資金來解決；再者，各大機構、單位，甚至個人，一般也都在月末、季末、年末也會產生較平常更多的支付、還款等財務上的現金支出需求。而此時，機構對資金追逐的效應往往會以銀行間拆放利率和銀行間回購交易利率提升的方式體現，這使得市場利率水平要顯著高于同期其他時間的平均利率，這種趨勢在利率市場化進程加快后的近兩三年里非常明顯，而與銀行間資金利率直接相關的理財工具便是貨幣基金，貨幣基金大量資產配置于協議存款和短期逆回購，在資金利率上行的時候，貨幣基金收益率也能水漲船高，往往能夠率先享受到這些時點效應所帶來的收益。以海富通貨幣A為例，8月20日附近三天的七日年華收益率一度超過4%，近日仍然處于高位水平。

　　因此，理財專家普遍認為：目前資金面偏緊局面對于貨幣市場基金的投資而言可謂利大于弊。“錢荒”過后市場總體的資金成本相對1-5月的寬松水平整體上了一個臺階，在對未來資金面的預期偏向悲觀的背景下，包括銀行在內地金融機構普遍都主動提高了備付率，所以已經不太可能再出現6月底時的擠兌風潮，且一般貨幣基金管理人都會安排好適當的頭寸空間以應對贖回風險，尤其是在月末等一些特殊時點上。