在美聯(lián)儲 QE縮減 國內實體經濟面臨去產能陣痛的大背景下

　　隨著基金半年報披露，基金經理對未來A股市場的看法新鮮出爐。在美聯(lián)儲 QE 縮減的信號強烈、國內實體經濟依然面臨著持續(xù)去產能的陣痛的大背景下，基金經理下半年對股市的趨勢性上漲并不抱太大期望。

　　景順鼎益基金經理指出，下半年A股市場流動性將持續(xù)承壓。因此，下半年 A 股市場將維持震蕩格局，股市不具備趨勢性上行條件。

　　“年初以來受益于寬松流動性的估值提升行情可能會告一段落�！比A夏盛世基金經理也表示，國家政策強調金融服務于實體經濟，預期貨幣政策逆周期調控的基本原則仍將持續(xù)，下半年資金利率環(huán)境較前期收緊，但流動性趨緊對實體經濟造成的影響仍在可控范圍內，資產價格可能短期承壓。

　　諸多因素或導致市場波動

　　基金安順基金經理稱，下半年實體經濟需求總體穩(wěn)定，但仍處于較弱的調整態(tài)勢。政策層面已經明確了下限區(qū)間，預計在經濟出現(xiàn)風險時穩(wěn)增長的措施有望出臺。但從更長期的結構轉型考慮，難有大規(guī)模的刺激政策。在流動性層面，如果延續(xù)盤活存量的管理思路以及對影子銀行的加強監(jiān)管，市場的資金價格中樞難以回到前期較低的位置，對股票市場的總體估值水平構成一定壓力。

　　此外，基金安順基金經理指出，下半年可能導致市場波動的因素較多，美國QE是否退出、IPO制度改革以及IPO重啟等仍有不確定性，都可能對市場產生較大影響，需密切關注。

　　但也有部分基金經理持相對樂觀的看法。華泰柏瑞行業(yè)領先基金經理指出，目前，銀行、地產的估值再次接近或者創(chuàng)出歷史新低，家電、汽車、品牌消費品的估值也有了很大的吸引力，雖然短期內我們看不到經濟全面轉好、股市全面上漲的動力，也不宜過度悲觀。

　　“下半年，中國經濟表現(xiàn)可能仍然較弱，貨幣環(huán)境較上半年更緊一些，但經歷了上半年的下跌后，下半年的股市走勢可能較為穩(wěn)定�！痹摶�金經理稱，在外部環(huán)境配合的情況下，滬深 300 存在階段性估值修復反彈的動力。

　　投資重點是成長行業(yè)

　　此外，該基金經理表示，A 股市場投資的主要挑戰(zhàn)在于行業(yè)配置方向選擇。從更長時間周期看，投資的重點仍然是配置盈利前景較為確定的成長型行業(yè)、消費品行業(yè)上，這也將成為其基金的重點投資方向。(記者吳倩)