景順長城基金投資總監王鵬輝

　　新浪財經訊 本期新浪基金經理秀欄目邀請到景順長城基金投資總監、景順內需增長股票基金和景順長城內需貳號股票基金的基金經理王鵬輝，就未來A股市場的投資機會進行探討。

　　截至8月19日，景順長城內需增長股票基金最近和景順長城內需貳號股票基金近三年來業績分別為44.59%和41.28%，成立以來業績分別為662.17%和275.72%，名列前茅。

　　以下為對話實錄。

　　新浪財經：今年以來以科技、醫藥、傳媒為代表的小盤股票漲幅巨大，這些板塊的股票估值水平是否合理？

　　王鵬輝：今年以來以科技、醫藥、傳媒為代表的小盤股票漲幅巨大，必須承認估值已經超越了歷史平均水平，但還是應該放在更大的背景下來看，不是簡單通過數字來比較。在當前中國經濟轉型的大背景下，這些符合轉型方向的行業有非常大的空間，受到市場的青睞有其合理性。但成長股必定會經過受追捧、進入調整再重新找到真正的方向這樣一個過程。

　　新浪財經：中國的經濟轉型和增長放緩的背景為這些股票上漲提供了支持，這兩個邏輯在下半年會不會發生變化？

　　王鵬輝：從自上而下看，像總理說的“中國經濟升級版”，中國經濟轉型最終明顯受益的板塊大致分布在醫藥、TMT、創新類企業、環保、污染治理、食品安全等領域，這是一個比較長期的主題。經濟轉型也是一個中長期的過程，不會一蹴而就。中國經濟增長放緩在下半年也看不到逆轉的跡象。因此，中國的經濟轉型和增長放緩的背景為這些股票上漲提供支持這兩個邏輯在下半年不會變化。

　　新浪財經：對這些中小市值股票的炒作是否預示著中國經濟向服務業和消費業的轉型已經開始？這個轉型能獲得成功嗎？

　　王鵬輝：這些中小市值股票受到資金青睞意味著全社會對中國經濟向服務業和消費業的轉型的夢想，現實社會中可能也已經開始。這些股票被市場追捧，實際上體現了大家對成長的追求，對未來成長空間的追求，而對中國經濟升級版的夢想和追求。目前來看，中國經濟轉型已經成為共識，資源在往符合轉型方向的行業集中，經濟轉型成功的概率越來越高。

　　新浪財經：以科技、醫藥、傳媒為代表的小盤股票在上市公司中比例偏少，資源的稀缺是不是造成現在這部分股票估值高企的原因之一？

　　王鵬輝：資源的稀缺是估值高企的原因之一，但不是決定性的。主要中小市值股票中有一批非常好的公司，在管理層、成長空間、商業模式上都很優秀，展現出非常強的創新能力和盈利能力，機會遠遠大于主板的一些大公司。

　　新浪財經：IPO重啟后會不會改變這部分行業公司的股票供給偏少的現象，從而把估值降下去？

　　王鵬輝：IPO重啟只是增加這些行業的股票供給，但不會從根本上改變當前的估值體系。

　　新浪財經：對傳統的周期性行業現在怎么看？股價是否超跌或還有下跌的空間？

　　王鵬輝：傳統的周期性行業面臨產能過剩壓力，去產能的過程將是漫長且痛苦的。在這樣一個過程完成之前，股價將有持續的壓力。一些傳統行業很可能成為相對僵持的行業，不一定會走得很差，但也無法像其他新興行業那樣活躍。

　　新浪財經：接下去你的倉位會如何調整？看好哪些行業？

　　王鵬輝：倉位會保持相對穩定，但行業方面會根據估值和實體經濟的情況進行調整，重點關注TMT行業，該行業在上網帶寬和終端硬件水平快速提升的推動下進入了一個新的發展階段，中國在通信設備、終端和元器件制造、內容和應用等環節的競爭力都在不斷提升，這一發展趨勢提供了眾多投資標的。

　　基金經理簡介：

　　王鵬輝，經濟學碩士。曾先后擔任深圳市農村商業銀行資金部債券交易員、長城證券研究部研究員、融通基金研究策劃部行業研究員。2007年3月加入景順長城，擔任研究員等職務；自2007年9月起擔任景順長城內需及內需貳號基金經理。具有12年證券、基金行業從業經驗，現任景順長城基金投資總監。