基金公司一哄而上的多空分級(jí)產(chǎn)品，屬于跟基金公司投資能力無關(guān)的純對(duì)賭工具性產(chǎn)品，且無本質(zhì)區(qū)別。

　　證券時(shí)報(bào)記者 朱景鋒

　　由于相對(duì)排名的壓力，基金經(jīng)理在股票投資上歷來存在較為明顯的羊群效應(yīng)。今年這個(gè)老毛病在產(chǎn)品開發(fā)上再次發(fā)作。

　　新基金羊群效應(yīng)表現(xiàn)在，有基金公司率先推出了某個(gè)帶有創(chuàng)新概念的新品，馬上就會(huì)有多家基金公司跟進(jìn)，而不管自身是否具備這類產(chǎn)品的管理能力或者市場開拓能力。而羊群效應(yīng)的后果便是，不少新產(chǎn)品還在審批期便已經(jīng)出現(xiàn)供給過剩，最終很可能制造出一個(gè)又一個(gè)迷你基金。

　　眼下基金公司在產(chǎn)品研發(fā)上一哄而上的最新例子就是多空分級(jí)產(chǎn)品，而這類產(chǎn)品卻是跟基金公司投資能力無關(guān)的純對(duì)賭工具性產(chǎn)品，特別是滬深300指數(shù)多空分級(jí)基金。

　　自從中歐基金[微博]于2月4日上報(bào)首只滬深300指數(shù)多空分級(jí)基金之后，中海、國泰等公司也先后上報(bào)了多空分級(jí)基金，目前已有15只之多，其中滬深300指數(shù)多空分級(jí)基金便達(dá)到8只，其中不乏嘉實(shí)、大成、匯添富等大型基金公司。可以說，多空分級(jí)產(chǎn)品特別是滬深300指數(shù)多空分級(jí)基金還沒獲批便已經(jīng)出現(xiàn)過剩局面。

　　根據(jù)之前媒體報(bào)道，所謂多空分級(jí)產(chǎn)品一般分為看漲份額和看跌份額，并獨(dú)立在交易所上市交易，相當(dāng)于為投資者提供了做空工具，因此基金公司上報(bào)的多空分級(jí)產(chǎn)品并無本質(zhì)區(qū)別。不過，在場內(nèi)基金交易市場上，歷來同質(zhì)化的產(chǎn)品呈現(xiàn)一基獨(dú)大格局，即少數(shù)規(guī)模較大的基金，占據(jù)了市場大部分份額，其他類似的產(chǎn)品多規(guī)模很小，這一點(diǎn)在現(xiàn)有的普通分級(jí)基金中表現(xiàn)尤為突出。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月13日，場內(nèi)交易的分級(jí)基金總規(guī)模(不包括母基金及場外規(guī)模)為740億份，其中銀華銳進(jìn)和銀華穩(wěn)進(jìn)合計(jì)規(guī)模達(dá)250億份，占到了場內(nèi)分級(jí)基金規(guī)模的33.78%，這對(duì)分級(jí)基金的每日合計(jì)交易量高達(dá)10億元，而其他分級(jí)基金大多數(shù)規(guī)模很小，交易稀少，和銀華銳進(jìn)同樣跟蹤深證100指數(shù)的分級(jí)基金廣發(fā)、工銀瑞信[微博]的分級(jí)基金場內(nèi)規(guī)模分別只有1億份和0.2億份。

　　又以同樣跟蹤中證500指數(shù)的普通分級(jí)基金為例，規(guī)模領(lǐng)先的信誠中證500A和500B合計(jì)規(guī)模近30億份，而華商中證500分級(jí)、金鷹中證500分級(jí)、工銀中證500分級(jí)的場內(nèi)規(guī)模分別只有0.508億份、0.0482億份和0.027億份，完全淪為市場邊緣，處于僵而不死的尷尬境地。

　　如果基金公司不能改變目前產(chǎn)品開發(fā)中存在的羊群效應(yīng)，一哄而上搞重復(fù)建設(shè)，那目前分級(jí)基金的亂象將會(huì)在多空分級(jí)甚至更多的所謂創(chuàng)新產(chǎn)品中重演，最終傷害的是基金公司自己。

　　表：正申請(qǐng)募集的多空分級(jí)基金