□金牛理財網研究中心 孫雯

　　2013年二季報顯示，QDII整體業績較年初有所回調，基金份額整體仍呈現贖回趨勢。多位QDII基金經理稱量化寬松政策的退出預期對二季度市場產生了影響，同時三季度仍繼續看好美國經濟的復蘇與宏觀經濟的增長。

　　二季度美國量化寬松政策退出的信號逐漸增強，引發全球資本市場的劇烈動蕩。黃金等貴金屬價格受到沖擊，4月初黃金在兩個交易日內從1600美元/盎司下調至1320美元/盎司，雖有反彈但之后繼續下跌，季度末收于1230美元/盎司。此外，資金由新興市場回流歐美市場的趨勢較一季度也愈發顯著，歐美等發達市場股指在此期間也經歷了大幅震蕩，前期延續強勁漲勢后又陷入調整，二季度美國三大股指道指、納指、標普分別上漲2.27%、4.15%和2.36%，歐洲市場除倫敦金融時報指數下跌3.06%外，法國CAC40指數與德國DAX指數均小幅上漲；而新興市場則并不樂觀，MSCI新興市場指數下跌5.52%，MSCI中國指數跌幅超過9.13%。QDII基金經理表示，二季度全球股票市場表現分化。受美國可能逐步退出QE政策預期影響，新興市場普遍出現資金撤離現象，而美國市場及美元資產收益與資金回流表現較好。

　　從QDII基金的投向來看，今年二季度除主要投資美股市場的7只產品平均獲得0.6%的正收益外，其他各大類型凈值均下跌。從市場來看，主投亞太區的產品相對跌幅較小，而主投“金磚四國”的產品平均跌幅近10%。從投資主題來看，奢侈品主題與房地產主題產品業績僅微跌，而貴金屬與大宗商品主題產品跌幅較深。與此同時，部分主投亞太或大中華區的主動型產品業績突出，華泰柏瑞亞洲企業、海外中國成長與富國中國中小盤股票(QDII)位居同類季度凈值漲幅前三位。

　　主動管理的廣發亞太精選二季度取得了1.3%的收益。對于后市的看法，該基金經理表示總體上預期三季度經濟或將繼續尋底，個股表現將繼續顯著分化。符合結構轉型、民生或城鎮化等鼓勵政策的行業企業將獨立于宏觀，保持較好的經營狀況。預計將加大對美國市場的配置，保持在香港市場的靈活性，堅持增長明確優先的選股策略，關注新能源、醫藥、科技和環保等行業。

　　展望三季度，大成標普500分析認為，歐元區金融體系有望保持穩定，同時，歐洲的宏觀經濟雖然難言走上復蘇之路，但其衰退的幅度有望顯著縮小。美國宏觀經濟有望持續保持穩定增長，尤其是個人收入增長所帶來的消費增長和房地產市場的顯著復蘇會繼續推動宏觀經濟的增長。根據美聯儲主席伯南克的講話，美聯儲可能在一定的經濟條件下于今年晚些時候開始縮減其資產購買規模。但是，美聯儲退出量化寬松政策的條件是不會給經濟帶來下行風險，因此對金融狀況和經濟增長的影響也應較為有限。

　　對于黃金未來的走勢，易方達黃金主題表示，二季度金價的大幅下跌使得形態走壞，對于投資者的信心打擊很大。但是黃金資產的長期配置價值依然得到認可，這一點可以從二季度實物黃金需求量的上升得到驗證。黃金的做空能量集中釋放后，未來市場預期的變動引發的空頭回補的可能導致價格回升。