□銀河證券基金研究中心 李薇

　　上周，滬深兩市基金指數持續震蕩走高。其中，上證基金指數收報3773.77點，上漲86.02點，周漲幅為2.33%；深證基金指數報收4756.05點，上漲94.94點，周漲幅為2.04%。

　　ETF整體價格表現較強

　　從分類基金市場表現來看，傳統封閉式基金上漲基金數量同類占比最高，除基金裕陽處于持續停牌階段以外，其它20只正常交易的傳統封閉式基金全線價格上漲，周交易價格平均漲跌幅為1.97%。市場成交也較為穩定，周日均換手率為0.33%。現有21只傳統封閉式基金整體(簡單)平均剩余到期期限1.72年。從二級市場價格表現來看，統計期內剩余期限3年以上基金平均價格漲幅為2.25%，在各類期限傳統封閉式基金中平均價格表現最優。從市場交易活躍度來看，剩余期限3年以上統計期間日均換手率為0.39%，較其它期限同類基金交易相對活躍。而從價格彈性來看，剩余期限3年以上期間平均價格振幅為6.19%，較其它期限品種為高。

　　ETF基金整體價格表現較強，周價格上漲基金數量為61只，周交易價格平均漲跌幅為2.07%。ETF基金周交易價格平均振幅為7.35%，周日均換手率為2.61%，周總成交金額為187.67億元。

　　創新場內基金方面，周上漲基金數量達到了61只；周下跌基金數量達到了63只。上漲基金數量同類占比僅為44.85%，在全部場內基金中比例較低，周交易價格平均漲幅僅為0.78%。受市場波動較大影響，創新場內基金周交易價格平均振幅為8%，單只基金周日均成交金額為超過1300萬元。

　　86只LOF基金中，周價格上漲基金數量為56只，周價格上漲基金數量占比為65.12%，周交易價格平均漲幅為1.21%。LOF基金周交易價格平均振幅為7.44%，周日均換手率為0.73%，周總成交金額為1.07億元，周日均成交金額為26.18萬元。國投新興股票溢價大幅上升，周漲幅達14.89%。

　　保持一定流動性

　　藍籌突發行情是上周A股主要指數持續走高的直接原因，目前中長期的投資預期要好于短期。隨著風險的快速釋放，基本面因素有望成為主導，價值投資理念仍將主導震蕩市場中長期趨勢的形成，而上市公司半年報推出有望成為市場最新的重要估值基礎。

　　對于基金投資者而言，在資產配置上，震蕩的市場環境中適度降低組合的風險偏好，保持一定的流動性更為可取。而在風格選擇上，券商、銀行、保險、石化等估值較低的藍籌板塊具有較高的安全邊際，而這提升了新進資金的吸引力，隨著投資者預期的上升，大盤藍籌股脈沖式行情仍具有較大概率。

　　折價率依然是場內基金最為特殊的吸引力，而業績表現優良則是持續價格的重要價值基礎。我們建議投資者堅守價值投資，重點關注具有估值優勢的場內基金品種。在基金品種的選擇上，傳統封閉式基金仍然是風險收益配比較佳的選擇。在結構分化的市場行情中，綜合資產管理能力較強的管理人旗下規模適中的主動投資品種更易獲得超額收益。