作者：Morningstar晨星美國網(wǎng)站市場(chǎng)編輯Jeremy Glaser  

　　編譯：晨星(中國)研究中心  王蕊  鐘佩茜

　　摘要：股、債市雙市動(dòng)蕩，市場(chǎng)都在等待美國央行采取行動(dòng)。

　　投資者憂慮美國央行會(huì)逐漸退市，導(dǎo)致本季度股債市場(chǎng)重回動(dòng)蕩。盡管兩市依然在大幅搖擺，但晨星美國的寬基市場(chǎng)指數(shù)在過去13周里上漲了3.2%。

　　為了準(zhǔn)備下一步棋，聯(lián)邦儲(chǔ)備局仔細(xì)琢磨了整整一個(gè)季度。早在今年五月的美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局主席伯南克講話，和較早前的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)，都讓市場(chǎng)越發(fā)擔(dān)憂央行將放緩購買住房抵押按揭債券的速度。六月，美央行在聲明中透露了聯(lián)邦儲(chǔ)備局的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃表，并稱，美聯(lián)儲(chǔ)最快將在今年年底退市。因而，市場(chǎng)擔(dān)憂所謂的“逐步縮減”計(jì)劃會(huì)進(jìn)一步收縮。同時(shí)，由于美聯(lián)儲(chǔ)可能收緊政策，債券市場(chǎng)陷入了一片混亂。10年期國債到期收益率從五月初的1.61%在六月最高時(shí)達(dá)2.60%，而在季度結(jié)束前稍回落至2.50%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)看到了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的苗頭，所以提出了逐步縮減計(jì)劃。本季度的各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較為平穩(wěn)卻也趨于平淡。晨星的宏觀經(jīng)濟(jì)分析主管鮑勃-約翰森認(rèn)為，板塊如能源產(chǎn)品、制造業(yè)和房地產(chǎn)，有些微的增長(zhǎng)。但仍有一股阻力，阻礙著經(jīng)濟(jì)更快的發(fā)展。消費(fèi)者依然承受著較大的壓力——盡管就業(yè)率正在穩(wěn)步提升，但是這個(gè)數(shù)字離峰值還有相當(dāng)一段距離；貸款利率的上升對(duì)房地產(chǎn)業(yè)造成的沖擊、新興市場(chǎng)發(fā)展速度的減緩都將成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的不小挑戰(zhàn)。

　　本季度市場(chǎng)的另一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)，是日本首相安倍晉三讓日本經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)活力(即“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”)的計(jì)劃。四月，市場(chǎng)的目光都投向了日本。新上任的日本央行行長(zhǎng)黑田東彥宣布，計(jì)劃將本國貨幣基數(shù)的余額加倍，并力爭(zhēng)在兩年實(shí)現(xiàn)2%的通脹，以克服長(zhǎng)期通縮的局面。政策的出臺(tái)，讓日本股市一飛沖天，幾乎在單個(gè)交易日中強(qiáng)勢(shì)反彈。日經(jīng)平均指數(shù)在第二季度收得了超過10%的增幅，過去12個(gè)月的增幅更是高達(dá)50%。

　　相比之下，歐洲市場(chǎng)風(fēng)平浪靜。歐洲央行承諾，將盡一切努力保持歐元區(qū)的完整性，同時(shí)，擱置歐元債務(wù)危機(jī)。對(duì)于全球金融市場(chǎng)來說，這能算得上是壞消息。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)依然處于蕭條的困境中，許多危機(jī)背后的結(jié)構(gòu)性問題尚未得到解決。

　　新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也浮現(xiàn)出疲軟之態(tài)。由于新訂單總量和出口總額的減少，六月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)跌至九個(gè)月以來的低位。同時(shí)，樓市泡沫、預(yù)計(jì)政府將削減基建開銷和銀行業(yè)危機(jī)重重，都讓這個(gè)季度的中國經(jīng)濟(jì)顯得有些灰暗。包括巴西和印度在內(nèi)的其他新興市場(chǎng)，也交出了不甚樂觀的成績(jī)單。

　　相反的，許多公司的盈利報(bào)告依然符合我們的預(yù)期。但因公司增長(zhǎng)將受限于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的減緩，而在許多行業(yè)中，盈利空間日益受到擠壓。晨星股票分析師認(rèn)為，股票市場(chǎng)的估值比較合理。晨星全球信貸及股票研究總裁Heather Brilliant則看好股票市場(chǎng)的前景，認(rèn)為在未來中長(zhǎng)期的投資期內(nèi)，股市將優(yōu)于債市。

　　本季度最大的首次募股(IPO)的公司包括，金融巨頭荷蘭國際集團(tuán)旗下美國業(yè)務(wù)部門(VOYA)、香水制造商(Coty\COTY)、數(shù)據(jù)公司(TableauSoftware\DATA)，以及昆泰跨國控股公司(Quintiles TransnationalHoldings\Q)。另外，Envision Healthcare Holdings、MidcoastEnergy Partners LP、Neiman Marcus和BurlingtonHoldings等公司也都提交了招股說明書。

　　行業(yè)與基金表現(xiàn)：喜憂參半

　　股票各板塊在過去三個(gè)月的表現(xiàn)喜憂參半。消費(fèi)類周期股上升6.3個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)療保健類股和金融服務(wù)類行業(yè)分別上漲5.4%和5.1%，位列前三。榜尾方面，市場(chǎng)憂慮中國經(jīng)濟(jì)的減速和利率的上漲，導(dǎo)致基本材料、能源和房地產(chǎn)行業(yè)分別下跌8.9%、3.7%和2.0%。

　　周期消費(fèi)板塊也帶動(dòng)重倉持有該行業(yè)的基金成為行業(yè)基金的業(yè)績(jī)佼佼者，二季度上漲了6.4%。其他行業(yè)基金中，諸如醫(yī)療保健、金融、通訊等也分別錄得5.9%、5.1%和4%的上漲，在二季度獲得相對(duì)較好的漲幅水平。貴金屬行業(yè)基金未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，繼續(xù)下跌近4成。自然資源和全球房地產(chǎn)行業(yè)基金也表現(xiàn)低迷，分別下跌了7.2%和5.1%。

　　在過去的三個(gè)月里，國際股票開放式基金中的全部16個(gè)類別，共有12個(gè)城池失守。領(lǐng)跑的日本股票和世界股票基金分別上漲2.9%和1.0%；而拉美股票和印度股票基金分別下跌15.2%和9.0,%，多元新興市場(chǎng)和亞太區(qū)(不包含日本股票)的兩類基金分別滑落8.4%和7.0%，成為本季度最大輸家。

　　固定收益市場(chǎng)則因?yàn)槔�率的上升而一蹶不振，并波及不同類型的債券基金。長(zhǎng)期國債基金本季度下跌7.2個(gè)百分點(diǎn)。另外，新興市場(chǎng)債券和通脹保護(hù)債券類型同樣跌落超過5.0%，跌幅分別為7.0%和6.7%。唯一上漲的是銀行貸款基金，但漲幅僅為0.2%。

　　以上數(shù)據(jù)截止日期為：2013年6月27日。