每經記者 陸慧婧 發自上海

　　基金年報中，除了隱形重倉股之外，基金對于市場的最新研判同樣是不可錯過的重磅信息。對于當前“撲朔迷離”的資本市場，手握巨資的基金投資總監們又是如何看的呢？

　　程海泳(華夏基金[微博]投資總監)：

　　目前仍是“春季行情”

　　基于“弱復蘇”、“反彈市”的初步判斷，行業方面，在金融地產行業內部相對看好低估值、盈利高增長的股份制銀行，以及存在政策調控風險的房地產。相對于水泥、工程機械、煤炭、有色等強周期行業，我們對于銷售數據良好的汽車(看好推出SUV新車型的企業)、家電等早周期行業更具有信心。在消費成長型行業內，醫藥行業股票眾多，為“自下而上”選股提供了充足的空間；食品飲料行業上半年持有大眾消費品，下半年關注能穿越周期，或更具大眾消費品屬性的白酒企業；農業行業長期持有市場份額持續提升的優勢飼料企業，2季度起看好受益于豬肉價格周期的養殖企業；TMT行業看好互聯網企業特別是其中的平臺型、入口型企業，推出觸控顯示新技術的企業以及“殺手級”產品供應鏈企業。此外，在新型城鎮化、計劃生育放松等改革政策預期下，減排、清潔能源、嬰幼兒用品、軍工等領域存在主題投資機會。

　　邵健(嘉實基金總經理助理)：

　　周期、成長類企業有機會

　　展望2013年，預期經濟短周期增長環境較2012年將有一定改善，經濟將轉向溫和復蘇，到下半年晚期不排除出現過熱可能，企業盈利將有所恢復。盡管長期依舊面臨著潛在經濟增速系統性下降和轉型的壓力，但政策仍值得期待，政治、經濟方面管理層或將繼續釋放改革信號，同時資本市場制度改革可能進一步改善投資者預期。綜合考慮資本市場估值、企業盈利及流動性與政策情況，市場有望在2013年出現一定的回升。預期周期類企業與成長類企業都有一定的表現機會。

　　溫宇峰(博時基金[微博]成長組投資總監)：

　　未來12個月保持樂觀

　　基于中國經濟周期性回升的判斷，對未來12個月股票市場的走勢保持積極和樂觀的態度。2013年，關注的投資方向包括：受益于經濟復蘇的保險、證券、地產和可選消費；受益于房地產和基建投資回升的部分資本品和原材料；估值尚未充分反映長期盈利增速的部分其他消費品和TMT。

　　史博(南方基金研究部總監)：

　　市場將保持趨勢性機會

　　展望2013年，維持謹慎樂觀的觀點。我們判斷經濟有望進入溫和復蘇階段，政策層面上，我們認為積極的財政政策和穩健的貨幣政策將帶來政府投資增長，城鎮化建設大力推進，通脹程度可容忍度上升，同時將伴隨部分產能過剩行業的結構調整；估值層面上，認為當前市場估值有望全年保持趨勢性穩定甚至略有上行。基于這樣的判斷，市場在受實體表現和政策預期雙重影響的同時，行業估值修復和主題投資機會將可能創造結構性收益。同時，我們也高度關注資本市場改革政策、交易方式日益完善等帶來的系統性影響，并將密切關注市場在兩會部委換屆后政策力度及年底企業盈利實際表現是否達到預期而可能帶來的沖擊。

　　尚志民(華安首席投資官)：

　　一季報業績有下修風險

　　橫向比較，當前A股的整體估值水平均已與國際市場相當，金融行業則呈現明顯的估值折價；縱向比較，A股市場整體估值處于2005年上證指數998點以來最低水平，但中小股票的估值仍大幅高于歷史低位，在2013年將面臨較大的大小非解禁壓力，預計未來大小股票估值兩極分化的情況將回歸正常。從目前市場對非金融業上市公司業績一致預期看，還處于較高水平，預計2012年報和2013年一季報公布后對上市公司業績預期有向下修正風險，需要對個股進行進一步跟蹤甄別。在目前以低估值的大盤藍籌為主的配置基礎上，將加大對節能環保、醫藥生物、消費等行業的配置，并密切跟蹤上市公司經營情況。

　　陳仕德(廣發基金[微博]投資總監)：

　　2013相對樂觀

　　站在目前的時點展望2013年，我們認為，隨著制度變革的推動和經濟結構轉型的加快，投資者對中國經濟未來的信心會增強，資本市場的風險偏好會上升，這將有利于提升股票市場的估值。另外，經濟見底后的溫和回升，企業去庫存周期的結束，都有利于企業盈利的改善。因此，2013年的A股市場可以相對樂觀一些。

　　從板塊配置上來看，我們看好剛性需求旺盛且行業加速整合后受益的大地產、長期行業需求增長穩定的醫藥板塊和必需消費品。同時我們也看好在經濟結構轉型期行業集中度提升過程中的勝出者，如白色家電等制造業，未來從微觀角度來講，企業經營需要更加精細化的管理和營銷能力。我們將密切關注未來一段時期的經濟數據及相關行業的變化，根據情況變化結合估值對配置進行必要調整。

　　曹雄飛(大成基金[微博]首席投資官)：

　　2013是向上的波段行情

　　從基本面角度看，2013年的經濟增速相較于2012年出現小幅反彈，但通脹的快速回升，會在2013年中期左右影響經濟復蘇進程，流動性繼續維持表內控制表外寬松的局面，A股市場面臨的依然是弱復蘇的背景。考慮到2013年A股市場非金融行業盈利增速將出現小幅回升，政策釋放的制度改革紅利預期，整體判斷A股市場大概率是向上的波段行情，但全年難以出現大幅上漲。2013年中國經濟的最大看點在新一屆政府的施政綱領上，市場最近已經給予了很高的評價和預期，但是畢竟尚未體現在經濟運行上。2013年的投研重點，還是放在經濟轉型期中具備長期增長前景的醫藥、環保、傳媒等行業，制造業中具備技術壁壘和銷售能力的細分行業龍頭，以及創新商業模式的服務性行業。

　　吳欣榮(易方達基金[微博]投資部總經理)：

　　市場信心還有待觀察

　　總體看來，2013年美國、日本、歐洲等地外部環境較為平穩。盡管還看不到明顯的上升周期，但顯著的下行風險已經消除。這將有利于整體權益類市場的投資。目前來看，由終端需求拉動的經濟復蘇具備較好的持續性和質量，而經濟復蘇的力度和企業盈利的改善幅度則是下階段經濟最大的變量，這將決定A股行情的演變方向。下階段需密切跟蹤上述因素，同時關注A股估值修復的程度，及時做出調整。