王艷偉

　　2012年能在A股市場(chǎng)上賺得真金的股基不多。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，331只普通股票型基金中，股票投資收益為正的基金只有37只，占比僅一成。而另有17只股基該項(xiàng)目上的虧損超過(guò)10億元。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2012年度，股票投資收益絕對(duì)額最高的是鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)，達(dá)到4.25億元，是全部普通股票型基金里唯一股票投資收益過(guò)億的，第二名民生加銀景氣行業(yè)與其差距頗大，股票投資收益只有9450萬(wàn)元。而投資收益較少者如中銀主題策略，則僅有8.4萬(wàn)元。

　　鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)的投資收益可能有很大一部分來(lái)自銀行股。其2012年報(bào)顯示，累計(jì)賣出金額超出期初基金資產(chǎn)凈值2%或前20名的股票明細(xì)里，就有6只銀行股。基金經(jīng)理程世杰也在年報(bào)中稱，在去年12月市場(chǎng)強(qiáng)勁上漲行情里，其重倉(cāng)持有的大盤(pán)藍(lán)籌股股價(jià)表現(xiàn)較好，特別是其重倉(cāng)的銀行股顯著超越市場(chǎng)，但由于對(duì)上漲行情的強(qiáng)度認(rèn)識(shí)不足，過(guò)早地賣出部分銀行股，未能充分分享上漲成果。

　　不過(guò)，能獲得這樣的收益在去年的市場(chǎng)上已非常不易。2012 年前三季度宏觀經(jīng)濟(jì)下行，四季度才在基建投資的拉動(dòng)下出現(xiàn)企穩(wěn)，受此影響，A股市場(chǎng)也在前11個(gè)月一直震蕩下跌，到12月才出現(xiàn)較大幅度的反彈，上證指數(shù)全年上漲僅3.17%，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌1.38%和2.14%。

　　絕大多數(shù)的股基投資收益為負(fù)，有17只基金的投資虧損超過(guò)10億元。虧損最多者為長(zhǎng)城品牌優(yōu)選，投資收益為-39.68億元，中郵核心成長(zhǎng)的投資虧損也達(dá)到38.85億元。

　　分析人士稱，股票投資收益是基金業(yè)績(jī)的一個(gè)組成科目，反映的是基金當(dāng)年兌現(xiàn)的投資收益，并不完全決定基金整體業(yè)績(jī)，而基金投資股票主要博取的是公允價(jià)值變動(dòng)即股價(jià)漲跌帶來(lái)的收益。上述股票投資虧損的基金，主要是當(dāng)年兌現(xiàn)了投資虧損，即對(duì)虧損股票進(jìn)行了減持確認(rèn)。

　　從股票投資公允價(jià)值變動(dòng)收益來(lái)看，普通股票型基金里僅金元惠理價(jià)值增長(zhǎng)和長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)兩基金此項(xiàng)數(shù)值為負(fù)。

　　長(zhǎng)城品牌優(yōu)選基金經(jīng)理?xiàng)钜闫皆谀陥?bào)中稱，該基金在全年多數(shù)時(shí)間段保持高倉(cāng)位，只是在5月的相對(duì)高位大幅減倉(cāng)，并在6月回補(bǔ)，大量買進(jìn)地產(chǎn)股和保險(xiǎn)股，在以后的持續(xù)陰跌和暴漲中，均堅(jiān)定持有估值低、盈利增長(zhǎng)確定的大盤(pán)藍(lán)籌股，以不變應(yīng)萬(wàn)變，最終獲得12.76%的凈值增長(zhǎng)率，表現(xiàn)尚可。

　　年報(bào)披露之時(shí)，A股市場(chǎng)又走完一個(gè)季度，但與年初的觀點(diǎn)相比，基金經(jīng)理們對(duì)后市的分歧并沒(méi)有減少。

　　程世杰仍然堅(jiān)持認(rèn)為在供給不斷增加和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，股票市場(chǎng)很難有比較好的表現(xiàn)，市場(chǎng)整體的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)不大，對(duì)現(xiàn)階段的上漲更傾向于認(rèn)為是反彈而非反轉(zhuǎn)，對(duì)后市不能過(guò)于樂(lè)觀。

　　光大保德信行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理魏曉雪等的觀點(diǎn)也較為謹(jǐn)慎，其在年報(bào)中稱，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入企穩(wěn)并緩慢復(fù)蘇階段，流動(dòng)性狀況維持總體偏松格局，同時(shí)考慮到估值結(jié)構(gòu)的變化，市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。但經(jīng)濟(jì)中仍存在一些風(fēng)險(xiǎn)因素，在這些因素明朗之前，市場(chǎng)的持續(xù)上漲還將面臨考驗(yàn)，甚至不排除階段性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。