《證券投資基金法》修訂小組組長朱少平

　　新浪財經訊 3月29日，證券時報2012年度“中國基金業明星基金獎”頒獎典禮及明星基金論壇在北京舉行，全國人大財政金融委員會法案室原主任、《證券投資基金法》修訂小組組長朱少平演講實錄。

　　朱少平：大家都說感謝，我在這里也說感謝，我覺得有點俗，還不如說一點建議。 我覺得今天的會議非常好，給基金業的一些精英們評了獎，我覺得有一點美中不足，講基金講基金一個托管都沒有講。建議明年給托管來一個獎。如果有什么好的經驗，給他評一評，對我們這個行業有好處。 要說的話很多，說句老實話，我從98年開始積極的推進基金法的工作， 這個法怎么來的呢？大家知道97年國務院發了一個證券投資基金法起草辦法，我建議專門寫一章基金。他們認為不能加，因為那個時候基金剛剛開始，不成熟不能寫。我說不能寫先寫一條，他們說一條不能寫。如果一條不寫，我給他一個法律。這樣的話開始了我們的法律的起草工作。本來是給人大財經委做工作計劃的時候，這一屆制訂一個什么法律呢？我建議我們最好把基金制訂成一個法律，那個時候制訂法律比現在簡單一些，我這么一提，厲以寧說好，我贊成。其他領導說既然厲老師贊成我們贊成。這樣作為計劃就報上去了。

　　然后立法過程中，為什么爭議很大，從那個時候到現在為止一直爭議，最核心基金的劃分，我們那個時候劃分基金三大類，產業，風險，證券。三大基金分別由三個部門管，產業規發改委，風險規科技部，證券歸證監會。我們所有的法律基本上都有一個主管部門，但是主管部門歸一個，誰都不行。不管規定那個部門大家都有意見。所以最后在報到人大的時候，當時周先生提出把產業風險都拿出去，最后剩下證券投資基金。這是法律的原來。

　　從6月1日實施，目前《證券投資基金法》已經實施了九個年頭了，在這個過程中，基金業發展突飛猛進。我們公募基金在運行過程中產生了許多的問題，私募基金在原來的法律中，雖然留了一個缺口，但是最后是沒有一句，我們投資事業我們經濟我們社會的發展對基金這個模式特別迫切希望需要面試。大家在實踐中探討或摸索出了幾種，一種所謂的陽光私募，股票私募，還有若干地下私募，還有形形色色房地產私募等等，這樣的現象對于我們基金法的修改提出了一個艱巨的任務，因此從十一屆人大環節開始，提出要修改這個法律。

　　這一次的修改和過去的起草幾乎是差不多，爭議不斷，一直到最后，經過了四年多的時間，最后我們與去年的12月28日正式通過了這個法律，這是過程。講起來太多，15分鐘太少。這里只能簡單說一下，就法律的修改和公募基金說幾點：

　　第一，法律的名稱沒改，但內容得到了極大的擴充。

　　第二，直截了當的規定了基金是不納稅的，不是說基金本身的財產在這個過程中投資不納稅，是什么呢？我們在座的每一位豆里有1萬、1千需要納稅嗎？我們的主持人有一萬塊錢他拿去買股票，股票掙了20%，20%要交稅。這個時候主持人自己去交稅，而不是手上1萬塊錢自己去交稅。所以我們基金不交稅是什么意思？是在這個投資過程中涉及了相關稅收由基金持有人和基金管理人或其他法定義務的人幫助他叫或代交。 所以這一次法律規定的第八條，基金財產涉及的稅收，由基金投資管理人或其他有業務的人代為扣除或繳納。不僅不交，同時管理基金人和其他管理人有義務代扣或代繳。

　　第三，基金管理公司在運作過程中我們是公墓基金，領獎的這些人各位精英你們在兢兢業業，你們是第幾代人呢？可能是第三代、第四代，甚至第五代，因為在這個地方沒有十年一代的說法，可能兩年、三年。過去說我們第一代、第二代還有一個種子選手，叫做王亞偉，結果去年年底他辭職了，自己也干私募了。為什么說公募是私募大學校，因為公募這個行業 基金經理人進去第一次不能持股，第二不能炒股。限制很多，收益不多。我們說怎么解決這個問題，解決問題一個重要方法，最后我們第12條法律做了規定，基金管理人既可以是公司，也可以是合伙企業。

　　大家都知道合伙企業最大的特點，就是合伙企業可以以勞務出資，公司是不行的。公司法明確規定，公司的股東進行投資的必須是現金、實物、知識產權。而合伙企業里可以以勞務出資，這樣就解決了這個問題。 第四，基金從業人員不能炒股，嚴格來說，炒股是有問題的，就象我們過去，曾經是重慶市委書記處以上的干部不允許炒股的，后來中紀委把這一條引入到全國。最后把這條限制取消了，但是一讓他炒股面臨另外的問題，他和投資者的利益發生沖突怎么辦？經過反復討論，起草組還是采納了這個意見，不要限制從業人員炒股，但是一定要申報，而且申報的時候公司要做登記。不僅登記而且要監管，并且從事的時候不能產生沖突，這是公司內部的嚴格規定。

　　關于基金從業人員持股的問題，我們在做立法過程中，曾經和證監會提出這個問題，所有的公司從業人員都能持股，為什么基金經理不能？大多數人提出應該持股，但是證監會的領導反映的意見也可以理解，基金是一個管制的行業，所有的其他公司都不讓做，還讓個人去做嗎？可能有一點問題，最后我們把這一條又改了。既不明確規定基金的從業人員可以持股，但另外又明確了一點，基金管理公司可以對員工可以做股權激勵。 給我們契約型基金運作的時候提出了一個可供選擇的方案，公募基金的投資是大家都非常關注的問題。

　　大家都知道，在全國人大常委會第二次審議完了之后，我們股權投資的有25個股權投資協會的分會提出意見，堅決反對把股權投資基金放到法里面。其實這是一種誤解，我一直說，基金法的修改不改變原體制，什么意思呢？現在所有的股權投資基金號稱1萬個機構，2萬億資產，所有這些所謂的股權投資他們都不是真正意義上的基金。他們都要到工商局登記成公司合伙企業，所以這一塊根本不用管，法律也沒有說這一塊一定要適用基金法，沒有這一條。如果管理人認為還是適用于基金法比較好，可以改過來。 我們這些人之所以堅決反對，大家都擔心歸證監會管了，證監會象不象管股票一樣全部管死了，大家可以看出來，這一次法律修改的力度很大。

　　最后對私募基金，不僅是基金不用找證監會備案，即使管理公司都不用去。有一些人往往從他自己的理解來談這個事情，但是事實給他們的想法不一樣，但即便是這樣，我們還面臨一個問題，既然有二十多個協會提出這個意見，我們不能不改。 最后常委會在改這個法的時候，73條明確規定基金財產的投資范圍應當是上市公司的股票，公司債券，還有監管部門認定的其他證券。這句話非常有意義，今天吃飯的時候我說了，中國的證券市場只能向若干年的1%，我們現在的證券市值是20多萬億，我去年的GDP是51點多萬億，將來我們的證券市場還要大發展。我私下說，證監會，不是股票會，也不是債券會，也不是基金會，我們現在證監會管的就是股票，債券、基金和期貨。

　　其實我舉了一個例子，茅臺酒有一個茅臺白酒交易所，當我買100箱白酒的時候，我能拿回家嗎？家里有條件放常溫嗎？不行，怎么辦？我就說，這個酒放在你這里，我只拿一箱回去。20箱白酒只拿回去1箱，這是實物，另外的19箱是一張紙，就象股票一樣。這個錢折成了多少股票，公司所有的權利都在那個紙上，與我沒有關系。如果這樣一來，將來中國經濟的發展會有多少證券？無可限量。 我們在這里法律規定，第一，我直接應該是上市公司，有兩個隱含，第一個隱含，有限責任公司的股票不能投，因為公司法規定，登記部門要為公司進行股東登記，登記成法人自然人。好在最后有一個合伙企業，也是一種主體，可以寫上去，基金既不是法人也不是自然人，不要寫上去，否則必須修改公司法，這一條不能動。 還有一點我們股份有限公司沒有上市股票，依據這條法律就不行，因為應當是上市公司的股票，但是緊接著盡管部門認定的其他證券，比如說將來做房地產基金行嗎？做并購基金行嗎？現在沒說，將來只要監管部門認為時機成熟，認為有必要，列上來是可以的。

　　最后一點是什么？這個法律的修改的時候，他特別強調了投資者的利益保護和公司治理結構，比如說對投資者的利益保護問題，持有人大會的召開，過去有一半人參加就可以召開會議，但是現在公募基金有的幾百萬人，有的幾十萬人，開一個會大家都來不了，根本做不到。最后有人說能不能把召開會議的時間人數降一下？大家都看到了，最后法律專門有規定，87條專門規定了。基金管理公司的股東不能夠過多的干預基金的投資管理活動等等，都做了規定。還有一句話，這一次為了促進基金業的發展專門做了11章，對于基金業的服務、基金的估值、登記、銷售、投資咨詢、法律顧問、財務顧問工作都做了規定，規定了十幾條，這些內容都是對我們整個法律修改和公募基金的內容。

　　私募基金從88到99條，分別規定了幾個內容： 第一規定了私募基金的目擊對象或參加人必須是合格的投資者，從資金的限制，這些投資者必須把自己參加投資活動的風險有認知能力，而且要有承擔能力。 第二，私募基金將來可以到二百人，現在有限責任公司只有五十人，這里說得很清楚。合格投資者的認定，將來可能有監管部門出臺細則�；�金最大的特點，基金財產獨立，一定要財產托管，但是私募基金來說，總共沒有多少錢。這個錢單獨托管出去，可能有一點問題，增加費用。一個前提應該托管，但是如果你們投資者之間有協議，可以不托管也可以。 第三，私募基金的管理公司是要注冊登記的，就象前面說的注冊登記從業務的角度，不是到證監會，現在是到基金業協會，我當時說了一句話，這是一個很大膽的改革，大小了很多人的顧慮。 第四，既然基金管理公司的注冊登記到協會去，法律有明確規定了，將來凡是沒有注冊登記的機構不能在做私募基金。 最后，還有一些內容，時間關系就不說了。強調一舉，95條專門規定，私募基金公司設立了，登記是老爸，老爸登記之后可以生兒子，這些兒子必須備案，對于他的投資要注意一點，和公募基金稍微有一點差別，公募基金談應當，應當理解為必須。而私募基金的投資說的是包括，不包括的還有。基金業協會登記來說既包括證券投資基金的登記，也包括股權投資基金的登記，但是掌握了標準，據說是注冊資本一千萬，管理資產二十億。但是這有點高，他們要改，什么時候改，看一段時間再說。 時間關系，就說到這里，謝謝大家！