利率市場化和金融創新的推進，一方面會導致銀行理財產品等新型投資工具對保費收入的替代性競爭；另一方面，金融工具的增加和投資渠道的放開會帶來保險公司固定收益類資產收益率的上升

　　【財經網專稿】記者 宋蓓蓓 博時主題行業基金經理、博時基金[微博]股票投資部價值組投資總監鄧曉峰在近期發布的基金2012年報中表示，2013年中國經濟弱復蘇是大概率事件，非金融企業上市公司的利潤最遲在二季度將實現同比正增長。

　　回憶2012年，鄧曉峰用“絕處逢生、苦盡甘來”概括。“年初對經濟2季度企穩的預期，帶動市場在1季度走出一小波恢復性上漲。但隨后的偏弱數據徹底擊潰了市場的信心，甚至在4季度數據變好，經濟明顯見底回升后，市場仍對此視而不見，上證指數創出1949點新低。這種實體經濟與股市的背離在年尾被打破。12月在銀行的帶動下，市場大幅反彈，全年一舉收陽。”

　　鄧曉峰進一步透露其2012年資產配置策略為“超配電力行業，并輔之以低配能源、金屬及原材料行業。上述防守的策略取得了預期的效果。我們低配了高估值的創業板及中小板公司，集中投資于低估值的行業龍頭公司。”

　　對于博時主題行業基金2012年增加配置最多的保險業，鄧曉峰表示“保費收入是投資回報的延遲響應。利率市場化和金融創新的推進，一方面會導致銀行理財產品等新型投資工具對保費收入的替代性競爭；另一方面，金融工具的增加和投資渠道的放開同樣會帶來保險公司固定收益類資產收益率的上升。2012年11月，保險行業的權益類投資回報率出現歷史性低點，之后，將進入恢復性上升階段。經歷投資回報率下降和保費收入增長乏力的雙重沖擊之后，保險行業的低點已經出現。我們對行業未來幾年的發展持樂觀看法，大幅增加了保險行業的配置。”

　　對于2013年的投資策略，鄧曉峰認為，大多數行業告別高速增長階段，競爭加劇，企業進入優勝劣汰階段，市場集中度逐漸提高。但行業增速的下降不等于企業利潤的下降。從國外發達國家和國內部分成熟產業的經驗來看，隨著市場份額的提高和龍頭公司優勢的強化，優勢企業的利潤會以弱勢企業利潤的下降為代價上升，最終達到全行業的回報率接近社會平均回報率水平。“2013年中國經濟弱復蘇是大概率事件。非金融企業上市公司的利潤最遲在2季度將實現同比正增長。在不實施大規模經濟刺激政策的情況下，通脹的表現將相對溫和。2013年值得樂觀。”

　　公開資料顯示，2013年鄧曉峰配置行業前三的金融保險業、機械設備儀表和電力煤氣水生產和供應業配置比例分別為37.13%、17.01%和14.48%。

　　(證券市場周刊供稿)