美國普信集團副總裁及北亞區(qū)總經理林羿

　　新浪財經訊 3月27日，2013(第八屆)中國證券投資基金業(yè)年會暨資產管理高層論壇在北京舉行，本屆年會主題為“行業(yè)使命與未來挑戰(zhàn)”，新浪財經全程圖文直播本次論壇。以下為美國普信集團副總裁及北亞區(qū)總經理林羿主題演講實錄。

　　林羿：首先我代表美國普信集團和以個人名義向本大會組織方，邀請我們參加這次盛會表示深深的感謝，今天我為大家匯報主要的題目通過總結一下美國資產管理公司通過過去幾十年發(fā)展，他現(xiàn)在在成功運營方面有那些共同的做法為大家做一個總結，我們也知道現(xiàn)在中國的基金業(yè)和資產管理業(yè)也達到了一個發(fā)展的關鍵時期，怎么突破目前的瓶頸，能夠很好的發(fā)展到下一個階段這是我們中國基金業(yè)和資產管理業(yè)大家都在共同關心和積極探討的問題，希望今天我向大家做的匯報，能為大家在思考方面提供一些有益借鑒的信息。

　　基本來講在過去的將近40年里面主要是從60年以來，60年以前的美國基金業(yè)是微不足道的，60年代以后資產管理業(yè)才初具規(guī)模，在過去40年美國資產業(yè)發(fā)展經歷兩個大的階段，目前已經進入第一個階段，第一個階段60年代后期和80年代中期，主要是由15到20個銀行，信托公司主導美國資產管理，這個時候投資者需求比較簡單，大家認為投資管理就是簡單的將股票和債券進行一定的配置，就是這么一個簡單的要求，收費是很低的，沒有什么復雜的需求。

　　從70年代開始以后由于金融市場進一步發(fā)展美國投資者需求也開始有所變化，并且變得越來越復雜。這樣的話一些專營資產管理的一些小型金融公司開始應運而生，在這個時候開始出現(xiàn)一些小型金融公司建立一支專營于某一種投資風格和投資平臺的這么一種專業(yè)的，有點類似于我們說的精品店的資產管理公司，70年代中后期和80年代初期是這么一個過程。

　　從80年代中期一直到2000年就是科技泡沫破碎導致市場崩盤，這個階段當中不同于第一階段第一個階段開始出現(xiàn)的比較專精某一個投資管理風格和平臺的小型經營公司發(fā)展到多投資平臺的，多銷售渠道的，現(xiàn)在大型的資產管理公司基本上是這個雛形開始出現(xiàn)。一個80年代中后期美國股市開始穩(wěn)步上升，80年代經歷了一個10年多的牛市，在一個就是從82年開始美國的稅收發(fā)引入401K這么一章，401K計劃出現(xiàn)開始為美國股市和基金資產管理業(yè)注入了非常大的力量，就是401K計劃可以自己進行投資管理的，這種情況下需要提供這種投資服務的要求就急劇增長，在這種情況下許多資產管理人迅速發(fā)展起來，公司也開始擴大他們的銷售團隊，在這里面也出現(xiàn)了有很多公司依然按照第一階段時運營的模式無法適應新形勢下需要發(fā)展多投資平臺，多銷售渠道運營的模式也出現(xiàn)了淘汰了一些公司，能夠順應時代潮流，根據新的情況，新的市場情況繼續(xù)能夠有效發(fā)展的資產管理團體保留下來。

　　我們認為一系列因素導致美國投資管理業(yè)轉入第三個階段就是目前的階段。我們認為在第三個階段當中資產管理公司面臨新的挑戰(zhàn) 在新的挑戰(zhàn)怎么樣能夠進一步使美國資產管理業(yè)有新的發(fā)展，這是我們美國資產管理公司面臨嚴重的課題，我們認為促使資產管理業(yè)進行轉變的有5大因素，哪5大因素：

　　第一個投資者對市場和資產管理業(yè)不滿，期限開始延長，原來美國歷史上不時出現(xiàn)股市崩盤，市場下跌等等投資者開始回避市場，這種原來歷史上出現(xiàn)的階段都比較短，被隨之而帶來的牛市給沖淡了，現(xiàn)在的情況不同，74年，75年出現(xiàn)了第一次股市崩盤，那個時候還是尼克松總統(tǒng)在臺上，那個時候出現(xiàn)了一次股市崩盤，那次造成很大心里上的影響，這里面既包括散戶投資者，也包括機構投資者，在這之后有所緩和，87年出現(xiàn)了一個黑色星期五沒有對市場造成根本的危害，但是我們2000年出現(xiàn)科技股泡沫那次危害很大，07年又出現(xiàn)了一次股市下跌，一直到08年金融危機，一直到現(xiàn)在沒有緩過來了。特別是2000年科技股泡沫破碎以后出現(xiàn)的是幾乎是持續(xù)不斷的股市下跌，確實給美國投資者不管是機構還是散戶投資者帶來了很大的心理的負面影響。他們不僅對股市，對資產管理業(yè)界不滿的期限已經加長了，在這種情況下我們所面臨的重要課題怎么樣能夠通過我們的重新和優(yōu)質的服務改變這個情況，使美國投資者重新投資于美國股市，投資于美國的證券市場，能夠把他們的資產委托給資產管理人重新產生信心，這是我們面臨最重要的課題，這也是我今天主要講的背景的大的主題之一。

　　我們所總結出的經驗，特點都是圍繞怎么能夠促使美國投資者重新對股市和資產管理業(yè)產生信心，產生興趣。其他我就一帶而過。

　　中介公司，原來美國在銷售理財方面最重要渠道就是經濟人，美國經濟人這個行業(yè)出現(xiàn)很大的本質的改變，因為經濟人需要收擁金，像我們普信的產品就不通過經濟人銷售，大型的基金公司我們都做直銷，現(xiàn)在這種情況同時由于剛才我講的市場發(fā)生的情況。

　　另外投資者開始對資產管理業(yè)界特別是股市產生不滿的情緒時間段的延長，促使了經濟人他們在經歷一個本質的改變，他們現(xiàn)在不是經濟人，他們把他們的行業(yè)看不見摸不著的職能轉變成理財顧問，投資顧問，收費的方式也不一樣，現(xiàn)在他們是提供全方位的一個理財計劃，他們真正服務對象不是我只給你推薦股票，推薦基金我去轉帶有擁金的股票和服務的錢，他瞄準他所服務的客戶，這些客戶由于開始對資產管理業(yè)，對股市一個是不滿，一個是迷惑，他的感覺越來越慎重，他也特別需要這方面的幫助，在這種情況下雙方原因產生使美國中介這一層，就是(英)形成兩個龐大的銷售力量。我們原來傳統(tǒng)不經過經濟人銷售的也改變銷售方式我們要積極與他們配合，他們不收取擁金，他們從客戶那收取一個固定金融服務費，在這種情況下原來經過經濟人不付擁金的經濟人進行銷售。

　　所有美國的資產管理公司，基金公司都必須積極考慮怎么樣來順應這個改變，怎么樣充分利用這樣銷售的渠道，在一個人才的高度流動，我們中國基金業(yè)經常看到跳槽的現(xiàn)象，這個對美國非常優(yōu)質的基金公司提出一個課題，通過什么樣的方式才能夠吸收，保留你的優(yōu)秀人才？大家知道資產管理是你沒有好的人才你不可能有好的服務，不管你是從業(yè)人員還是營銷人員，吸引好辦，我把挖過來，但是你在這我待兩三年就跑了，特別是投研人員，在這方面頻繁的更換投研人員，我們很多基金公司這會直接影響你基金表現(xiàn)的原因之一，怎么樣通過好的激勵方式把核心的投研人員，銷售人員他們的利益與公司的利益合理聯(lián)系在一起，我覺得我們普信在這方面就做了很好的聯(lián)系，我們高層層平均年限是22年，我們員工平均年限是17年，人才流動這是一個轉變。那么如何保留人才這是非常重要的課題。

　　在一個競爭對手的轉變，2000年開始出現(xiàn)股市連續(xù)下跌，在這政治有十幾年，里根總統(tǒng)上臺出現(xiàn)里根經濟學帶來的市場繁榮，然后克林頓總統(tǒng)他所實施的一切措施，就是沒有赤字，出現(xiàn)了十幾年的股市繁榮期，就是你作為一個資產管理公司你的表現(xiàn)稍有不好很容易被淹沒，2000年以后的連續(xù)股市下跌，特別是08年以后出現(xiàn)的深重的金融危機才能真正突顯出真正好的資產管理公司和淘汰不行的管理公司，在這種情況下競爭對手開始分級，通過2008年的大浪淘沙才能出現(xiàn)真正的優(yōu)質公司，競爭對手升級化這是一個重要的因素。

　　我在這里稍帶講一下，我們普信經歷過這次危機之后，我們是唯一一家，只有兩家管理公司保持了凈容入，我們是唯一的一家，你到底是以客戶為中心，你服務是不是高質量，這次檢驗確實是，08年到現(xiàn)在股市一直在波動，我們一直在增長，遠遠超過金融危機之前最高的資產量這是一個我們親身經歷這樣的變化。

　　另外人們開始對資產管理界的關注，大家知道新的總統(tǒng)上臺他實施一系列新的改革，我在前年深圳年會上給大家做了匯報，改革包括什么，其中就有對美國資產業(yè)管理，一個是對沖基金要進行注冊，另外對貨幣市場基金對你提出新的更高的要求，因為這次金融危機之后貨幣市場基金出現(xiàn)了無法調用，就是說不能滿足贖回的要求，你最關鍵的特點就是提供大家流通性，就是因為有的人違背了操作原則，所以對資產管理業(yè)界關注也是一大原因之一。

　　下面我們通過剛才總結之后，剩下一點時間我想總結一下美國資產管理業(yè)他所構建成功的都有那些，我們總結了一下，我們總結5個成功的原則。

　　一個是高質量投資服務，好像大家提的這些東西有什么新鮮的，你深入的去了解，深入發(fā)覺討論真是不一樣的東西，高質量投資服務這里面是指你首先自己作為投資管理人要有明確的目標，要不斷的能達到自己所為自己制定的明確投資目標，這里面成功不僅需要與每一個客戶建立合理的投資計劃，通過真正的投資能力堅持嚴謹的執(zhí)行對你公司所涉及的投資的程序和投資的理念必須要有抱有堅定的信心。

　　就是說要避免這種現(xiàn)象，市場現(xiàn)在某一個產品熱，我們大家一哄而上都發(fā)展這個產品，短期理財超過銀行的儲蓄率的熱大家都去開發(fā)這個。我們作為一個資產管理公司最應該了解你自己真正的優(yōu)勢所在，不是隨大流，這是成功的關鍵，提供你的服務質量，包括你自己要設定你公司適合自己公司，適合你們投研人員這種堅定不移要執(zhí)行的投資程序和投資理念。比如說我們普信投資理念我們顧客通過我們的優(yōu)質服務通過長期的服務，如果你只追求短期恐怕普信你很好的資產管理人，我們尋求多次市場循環(huán)之后還能實現(xiàn)你長期的增值的目標，這是我們的投資理念，我們這個理念堅定之后我們就一成不變。大家知道有過熱過長短艙，我們嚴謹審查之后決定不參與，美國很多公司做不到這一點，他也是很大型的資產管理公司，他說現(xiàn)在這個市場很大我們就做這個，我們?yōu)榭蛻魧崿F(xiàn)長期的投資目標，不是受短期經濟循環(huán)控制的，我們著眼于長期實現(xiàn)投資目標這個理念我們要堅定不移，不是說現(xiàn)在市場需要什么，我們改變，我們也去做長短艙，我們也去做賣空，我們不做，堅持這個理念。這次金融危機之后確實能夠顯現(xiàn)出叫做回歸傳統(tǒng)，那些花里胡哨的東西，設計出來的，衍生品還是需要的，你自己作為一個投資管理公司是不是按照你自己堅定不移的你制定出的投資理念，這就是關鍵之一。

　　投資績效的質量，另外投資程序的質量你所制定的投資程序很重要，不能忽略這個環(huán)節(jié)，你沒有一個很好的程序就不能達到持續(xù)的高質量的投資回報，另外公司本身的質量一定要注意管理。在就是與客戶溝通質量。

　　在高效率公司吸引人才方面，保人才是最重要，2000年為止許多公司變動過于復雜，多層次，被很多有很好才華的人不能施展他們的才華，現(xiàn)在許多公司面臨一個在人才競爭上用我們中國的一句話來講就是經營剪減，就是讓有才華的人施展能力，要為真正有才華的員工，不管是投研人員，銷售人員給他們施展更好的空間，特別是在投資部門，大型的資產管理公司大型團隊人員減小，充分發(fā)揮現(xiàn)有投資人員的實力和他們的才華。

　　再就是一個現(xiàn)在一個新興的關系，也是美國資產管理業(yè)出現(xiàn)的現(xiàn)象就是CPC結構，就是客戶合作伙伴，競爭對手，現(xiàn)在有些公司開始注意到這是我的景象，我的公司在權益方面是強項，那個公司是固定收益類是強項等等，我不在乎是否建立固定的團體，他們注意到我們是競爭對手，我們能不能把競爭對手變成合作伙伴，我們能不能在現(xiàn)有情況下跟金余固定收益的基金公司我們搞一個戰(zhàn)略合作，這是美國資產管理業(yè)出現(xiàn)的現(xiàn)象，如何我們CPC的局面，我們都在嚴密的關注，很多公司都在做這方面的考慮。或者通過并購，或者通過戰(zhàn)略合作，在銷售方面，在管理方面。我們覺得這種做法，在這種結構下發(fā)展不平衡的公司提供良好的機會，有的公司偏于某一類的投資風格，認識到有發(fā)展戰(zhàn)略合作CPC合作關系提供新的發(fā)展機會，這是一個捷徑，不需要自己重新構筑團隊，而是非常好的，經過嚴密調查之后進行的并購。

　　關系講的跟我們中國情況不一樣，美國資產管理市場是一個飽和的市場，你真正獲得新的客戶已經變得非常困難，美國資產管理面臨的課題除了要積極的去開拓新的客戶之外，如何開拓你新有的關系加深，這個加深關系，拓寬的關系我們發(fā)現(xiàn)比你去真正的費力獲得一個新的客戶更有效。為什么？因為你現(xiàn)在已經有這些客戶了，他們跟你關系很好，你要真正著重的加深拓寬這種關系，把你其他的產品像已經現(xiàn)在有的客戶推，這個效果比你去獲得新的客戶要更有效，在發(fā)展關系方面使現(xiàn)在是美國資產管理業(yè)，在獲得新的業(yè)務方面。在就是另類資產地位增加，另類投資里面有很多東西是客戶現(xiàn)在所需求的，我們也開始非常有計劃的，不是一位羊群效益，開始研究，因為美國基金法里面允許你做少量的類似對沖的。不管你是各種產品都有，都要考慮到另類產品的特性。

　　作為資產管理公司我們總結出三大塊，三大塊當中最中心環(huán)節(jié)是公司管理，另外兩個是投資和影響，如果把這3大塊處理好這個公司就能成功，就是一個有強大成功的前景的公司，在具體上由于時間有限，成功的資產管理公司特點，在公司管理要有遠見卓識引導力，公司戰(zhàn)略發(fā)展要明確，每一個公司有自己公司目標，我們公司到底是什么樣的公司，定位你有一個

　　投資方面什么叫增值，你怎么給客戶投資，要給他下清晰的定義，每一個階段都應該有，比如說我們普信從最初級的分析師到高級分析師，就是說基金經理助手，到最后基金經理我們都給他定義一下非常明確的每年進行評審的，詳細計劃來進行考核，用我們中國話來說就是所謂崗位責任制我給你定好了你這個要達到什么，你作為分析師里面你今年推薦了多少，被采納了多少，你推薦25個股票走勢這一年什么樣，跟指數 比起來是什么樣，如果基金經理為什么沒有采納，是你溝通不夠等等我們都要進行評審，如果把你的股票放到里面會超出多少，降低多少，每一個環(huán)節(jié)，每一個層次的投資人，我們銷售方面更有，每一個人都要制定，你要開多少個會，要去見多少面都要進行非常嚴格的評審。

　　薪酬和持股要一致，我們中國基金業(yè)也是要解決這個方面，我剛才講保留人才，吸引人才的最有效的管理方法之一，我希望我們中國的基金業(yè)要趕快推出這個制度，不管你沒有上市的基金公司也可以做，只是在你股票估值上面要進行內部估值，我們覺得這是吸引人才一個非常重要的。由于時間限制，我不能詳細的把我準備的PPT一點一點講完。

　　最后美國基金業(yè)有4種模式，一個是專營銷售，大家知道有些公司他通過提供咨詢服務全球很有名的，他專門為第三方投資產品提供給他的客戶，他不僅是做投資咨詢，實際上他是專門做營銷的公司，他把第三方最好的產品無選擇推薦給他的客戶，從某種意義上他是專做營銷的平臺。我的公司有美國大盤，中盤，小盤全是成長型的，我們也有資產管理公司專做房地產二級市場，我的基金有全球房地產，美國房地產，中國房地產，亞洲房地產就是單一平臺，還有大型的多渠道平臺。一個就是金融平臺，這個是總結來看美國資產管理業(yè)現(xiàn)在存在的業(yè)務營業(yè)模式就是這4種模式。

　　最后我想以這頁做結束，根據數據標明雖然投資表現(xiàn)十分重要，但是過去10年里面他只是凈資產流入小部分原因，你的投資表現(xiàn)，真正具有強健和穩(wěn)固公司本身，你的資產管理，業(yè)務強健，操作穩(wěn)健，而且你的運營模式始終堅持一個統(tǒng)一的模式，使大家一提到這個公司就知道這是一個什么樣的風格的公司，不是模糊不清，在新的市場環(huán)境下一間公司需要真正的更清楚的，首先要認識自己，發(fā)掘自己，來定義自己，自己的強項，優(yōu)勢是什么樣，這樣才能根據自己的優(yōu)勢要揚長避短，不是羊群效益一哄而上，都去追求大家開發(fā)的產品，我覺得這是美國資產業(yè)的經驗。

　　希望我為大家介紹的有一定的參考價值，謝謝大家。