國(guó)務(wù)院參事室特約研究員姚景源

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 3月27日，2013(第八屆)中國(guó)證券投資基金業(yè)年會(huì)暨資產(chǎn)管理高層論壇在北京舉行，本屆年會(huì)主題為“行業(yè)使命與未來挑戰(zhàn)”，新浪財(cái)經(jīng)全程圖文直播本次論壇。以下為國(guó)務(wù)院參事室特約研究員姚景源演講實(shí)錄。

　　姚景源：大家知道我們?nèi)ツ昴甑字醒虢?jīng)濟(jì)工作會(huì)議和這次“兩會(huì)”政府工作報(bào)告對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的主要困難和挑戰(zhàn)都做了一個(gè)非常簡(jiǎn)要的描述，可以講當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的困難和挑戰(zhàn)，第一是我們經(jīng)濟(jì)下行的壓力和產(chǎn)能過剩矛盾有所加劇。第二各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本急劇上升與創(chuàng)新能力不足并存，第三金融領(lǐng)域存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，第四整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到資源環(huán)境與約束日益加劇。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)我們從前年一季度到去年三季度，一季度3.4降到三季度1.4，如果單從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行還是缺少點(diǎn)立體感，大家知道說是英國(guó)金融時(shí)報(bào)采訪克強(qiáng)同志，他說我不光看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我第一我看用電量，第二我看鐵路運(yùn)輸量，第三我看貸款，所以應(yīng)該金融時(shí)報(bào)叫做克強(qiáng)指數(shù)。我們回過頭來研究克強(qiáng)指數(shù)你看中國(guó)經(jīng)濟(jì)指數(shù)與狀況。首先看電量，你生產(chǎn)多少電就會(huì)消耗多少電，我經(jīng)常和一些企業(yè)家講你到各地投資，當(dāng)?shù)刂饕�領(lǐng)導(dǎo)他會(huì)給你介紹大好形勢(shì)，你一定要了解用電量走勢(shì)，如果用電量下行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可能上行。我們?nèi)珖?guó)用電量，我們剛剛過去的1，2月份我們?nèi)珖?guó)一天平均的每天用電量129億千瓦時(shí)，去年12月是140億千瓦時(shí)，我們?nèi)珖?guó)的用電量一天少11億千瓦時(shí)。這個(gè)電跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有一個(gè)關(guān)系，叫關(guān)連系數(shù)算起來很難，模型很困難，恰恰是2011年這個(gè)數(shù)量給了我們把握這個(gè)用電和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，我是講創(chuàng)造了一個(gè)天賜良機(jī)。全國(guó)用電4.7億萬千瓦時(shí)，GDP是4.7，一度電帶來10塊錢GDP，這是經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，我建議大家把他記住，即時(shí)我們節(jié)能減排會(huì)使他有所變化，3年5載不會(huì)有太大變化。如果你把握經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)一塊錢可以帶來10塊錢的GDP，我們?nèi)ツ?2月份到今年2月份一天少了11億度就好算中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行是一個(gè)什么狀態(tài)，這是你看電。

　　第二看運(yùn)輸，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)他本身龐大，復(fù)雜很難把握，特別我們想在短時(shí)間內(nèi)看經(jīng)濟(jì)走勢(shì)很難，但是大家都知道一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定要有相應(yīng)的物流量，你回過頭來看物流量看增長(zhǎng)就比較多，08年，09年金融危機(jī)我?guī)б粋�(gè)調(diào)研組調(diào)查，我到山東調(diào)研非常簡(jiǎn)單，就是告訴公路收費(fèi)占拿出來分析，就是高速公路上卡車通行的數(shù)量，你會(huì)發(fā)現(xiàn)2008年山東高速公路上半年卡車數(shù)量多，下半年驟然下降，2009年就更少，到了3月份回收，4月份有一個(gè)陡然向上的區(qū)縣，我說2009年3月份我們的經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)調(diào)控措施要見效了，你把握物流量簡(jiǎn)單，還準(zhǔn)。

　　我們鐵路運(yùn)輸量好把握，第一占主體，第二臺(tái)帳齊全，我們剛剛過去的2月份一個(gè)月貨運(yùn)總量310億噸，1月份多少？344億噸，去年2月313億噸，我們看鐵路貨運(yùn)我們2月份時(shí)候無論同比，還是環(huán)比都是負(fù)數(shù)。從這些就可以看到我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍然還是比較大的�，F(xiàn)在一個(gè)問題就擺出來了為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行？應(yīng)該講第一個(gè)直接原因還是出口出不去，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)還是處在一種復(fù)蘇緩慢，貿(mào)易主義抬頭。去年4月份我們?cè)鲩L(zhǎng)4.9，前年24.9，調(diào)下了20百分點(diǎn)。我們?nèi)ツ耆�年目�?biāo)進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)10%，這次“兩會(huì)”討論我們那么多指標(biāo)這個(gè)指標(biāo)我們實(shí)現(xiàn)了6.2，原因在于我們自身的結(jié)構(gòu)，大家知道經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)概念叫出口余存度，這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出口的長(zhǎng)度，計(jì)算方法出口額比GDP，如果你算中國(guó)出口依存度用2011年的數(shù)算，2011全國(guó)出貨1768億美元，在加上當(dāng)年出口貿(mào)易的總額是四分之一，出口受阻我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就必然下行。對(duì)于這個(gè)原因我主張我們做一個(gè)深層次的分析，我們對(duì)于出口受阻，經(jīng)濟(jì)下行原因就在于我們自己，我們把時(shí)間回到97年亞洲金融危機(jī)，我們總結(jié)了一條非常重要的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我們中國(guó)這么大的國(guó)家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本點(diǎn)，我們不可能也不應(yīng)該放到外部需求上，我們應(yīng)該減少對(duì)出口依賴，把擴(kuò)大內(nèi)需作為基本方針，我們擴(kuò)大內(nèi)需的基本方針，97年我們亞洲危機(jī)確立了，我們擴(kuò)大內(nèi)需就要轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)。97年到現(xiàn)在我們十幾年我們?cè)跀U(kuò)大內(nèi)需，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)上確實(shí)有成就，但是我們?nèi)鄙俑�本性的成就，到現(xiàn)在我們?nèi)匀贿�是這個(gè)問題。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退我們這邊工廠就要關(guān)門，還是他們有病我們就發(fā)燒，原因在于我們擴(kuò)大內(nèi)需和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，以及結(jié)構(gòu)調(diào)整缺少根本性成就。我們現(xiàn)在最根本的任務(wù)還是要把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)調(diào)整和動(dòng)力。

　　這次中國(guó)出口受阻，注意我們高科技產(chǎn)品出口沒受阻，中國(guó)高科技出口今年增長(zhǎng)1.8%，紡織，服裝，箱包等等傳統(tǒng)產(chǎn)品受阻比較嚴(yán)重，為什么我們現(xiàn)在受阻這么大很重要就是我們的增長(zhǎng)方式，大家知道我們傳統(tǒng)產(chǎn)品過去靠什么？就是低要素成本，低勞動(dòng)力成本我們就形成了低價(jià)格商品，我們就用低價(jià)格商品干出口打世界是這么一條路子。這條路子到現(xiàn)在我們現(xiàn)在遇到什么問題，我們各項(xiàng)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)成本都在上升，我們的要素成本，土地價(jià)格上漲，能源價(jià)格上漲，下一步環(huán)境保護(hù)成本也會(huì)大大上漲，全國(guó)農(nóng)民工工資來講我們前年是1991年，去年2249年，現(xiàn)在長(zhǎng)三角，珠三角沒有3000塊錢就留不住人，你眼光不要看的太遠(yuǎn)，我們周邊國(guó)家越南，柬埔寨等等，越南工資只有二分之一而已，柬埔寨更便宜。我們應(yīng)當(dāng)看到我覺得這次經(jīng)濟(jì)下行，我們一定要看到我們過去依賴低要素成本，特別低勞動(dòng)力成本，形成低價(jià)格商品，用低價(jià)格商品打世界，打天下這條路我們是到此為止，這樣看才能解決問題才算一個(gè)正確認(rèn)識(shí)。

　　20年前我到浙江，浙江企業(yè)家問我有沒有什么簡(jiǎn)單的方法賺錢來得快一點(diǎn)，我說你背上照相機(jī)，買飛機(jī)票你到美國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家去，你到他們的商品店里看看什么是他們自己生產(chǎn)的，然后你就回來生產(chǎn)保證賺錢，那是20年前，但是這條路已經(jīng)走不下去了。我們出口本身是粗放，低附加值增長(zhǎng)方式不可持續(xù)。第二我們過去中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們一方面對(duì)出口依賴程度過高，另外一方面我們講擴(kuò)大內(nèi)需，什么是內(nèi)需？就是投資加消費(fèi)，我們?cè)谕顿Y加消費(fèi)當(dāng)中我們有更多的去投資。大家知道過去30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠投資，投資的增長(zhǎng)率我們歷史上最高是93年，達(dá)到61%，長(zhǎng)時(shí)間依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，投資有兩重性，投資他在投入的時(shí)候他創(chuàng)造需求，需要鋼鐵，建材，需要機(jī)器設(shè)備，在投入的時(shí)候他創(chuàng)造需求拉動(dòng)增長(zhǎng)，投資項(xiàng)目總有完成一天，一旦投資完成就轉(zhuǎn)化了，就由他建設(shè)時(shí)候需求單位完成之后就形成一個(gè)提供供給的單位。所以一個(gè)國(guó)家要是長(zhǎng)時(shí)間依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)必然形成大量的生產(chǎn)能力，大量的供給能力形成之后你消費(fèi)沒上來于是產(chǎn)能過剩就擺在我們面前，我們現(xiàn)在就是這個(gè)問題，我們長(zhǎng)時(shí)間依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，投資完成之后他就變成形成了供給，我們大量供給我們?cè)诿媲�，而我們銷售為出去。

　　你說我們現(xiàn)在什么不過剩？恐怕很難找出不過剩的產(chǎn)品，我是前段時(shí)間參加我們一個(gè)同時(shí)女兒結(jié)婚，那個(gè)孩子是我看著長(zhǎng)大的，他說叫我發(fā)言，我說你看我們現(xiàn)在正生活在一個(gè)過剩的年代，什么都過剩，唯一短缺的就是好姑娘。這是個(gè)大問題，顯然 的話我們要想化解產(chǎn)能過剩就是說化解產(chǎn)能過剩加大調(diào)整力度，顯然 我們要有一定增長(zhǎng)速度作為代價(jià)，我們現(xiàn)在恰恰增長(zhǎng)速度下行我們要穩(wěn)住，如果調(diào)的太厲害我們又會(huì)面對(duì)其他更多問題這是一個(gè)兩難選擇。長(zhǎng)時(shí)間投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)第二個(gè)問題就是我們大量的投資，我們靠大量的信貸，我們信貸的狀況你們比我們都清楚，我們從49年開始算，從到2011，2011年的數(shù)比2012年還好一些，2011年到49我們建國(guó)62年，我們發(fā)了55萬億貸款，08，09，10，11年，4倆干了28萬億，2010年是15萬億，現(xiàn)在是奔著100萬億的去了，這顯然是潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。第三長(zhǎng)時(shí)間以來投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)我們會(huì)形成一個(gè)什么狀況，大家知道國(guó)民收入分解兩大塊一塊是積累，就是投資，還有就是投資，我們看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線，一方面我們投資增長(zhǎng)率逐年上升，那么他就就必然擠壓消費(fèi)率下降。投資增長(zhǎng)把我們拉上來了，他又導(dǎo)致消費(fèi)率逐年下降，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了民眾還是有意見，大家不滿意，就是說我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由于投資力逐年上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)消費(fèi)沒上去，我們民眾，我們不能夠享受到和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步帶來的福祉。我們“十八大”，“兩會(huì)”都提出兩個(gè)同步城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，勞動(dòng)者提高要和勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了老百姓還有意見，社會(huì)還是不和諧，甚至不穩(wěn)定，顯然這條路也不能走，怎么辦？還是考慮到中央工作經(jīng)濟(jì)會(huì)議和中央政府報(bào)告，還是要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，發(fā)揮消費(fèi)基礎(chǔ)性作用這點(diǎn)非常重要。

　　一方面我們看到長(zhǎng)時(shí)間投資對(duì)過渡依賴投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)作用，另外一方面我們還是要看到投資整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有關(guān)鍵作用，我們說去年我曾經(jīng)說，我說像我們基金業(yè)希望看到走勢(shì)，你就盯住投資當(dāng)中新開工項(xiàng)目，不要看其他的，為什么？因?yàn)楝F(xiàn)在新開工項(xiàng)目他下一階段就叫再建項(xiàng)目，只要成為再建項(xiàng)目他需要鋼鐵，水泥才拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。我們國(guó)家有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)從新開工到再建時(shí)間差就是6個(gè)月，如果你看到投資當(dāng)中新開工項(xiàng)目是增加還是減少你就能推導(dǎo)出6個(gè)月以后對(duì)投資經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的強(qiáng)還是弱，你明白這個(gè)道理你對(duì)這一輪下行有準(zhǔn)備，我們中國(guó)投資當(dāng)中新開工項(xiàng)目現(xiàn)在應(yīng)該講大前年第四季度出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，大前年負(fù)增長(zhǎng)的時(shí)候我當(dāng)時(shí)講我們要警惕中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，這不是什么水平，誰會(huì)我剛才的方法誰都能說這句話，我們投資當(dāng)中新開工項(xiàng)目一路下行。我建議大家還是把這個(gè)記住，你現(xiàn)在要來看投資當(dāng)中新開工項(xiàng)目我們壓力在去年12月份投資當(dāng)中新開工項(xiàng)目增長(zhǎng)幅度要達(dá)到接近30%，1，2月份我們降了差不多有20個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)在10%略高一點(diǎn)，這就預(yù)示我們年中下行壓力比較嚴(yán)重，我們還要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)財(cái)政政策，我們應(yīng)當(dāng)在擴(kuò)大消費(fèi)上著力下功夫，抓住涉及全局性，又照顧全局建設(shè)的這樣的投資項(xiàng)目穩(wěn)定我們經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)增長(zhǎng)同時(shí)又能夠使產(chǎn)能過剩有所緩解，今年經(jīng)濟(jì)工作是一個(gè)很復(fù)雜的工作，這種狀況我覺得我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，我主張我們更多看到困難，看到挑戰(zhàn)，這樣我覺得我們才能有備無患，才能奪取一個(gè)好的成就，我就講這么多，謝謝大家。