新浪倉石研究中心 李駿

　　基金簡稱：

　　交銀雙輪動AB(基金代碼:519723)

　　交銀雙輪動C(基金代碼:519725)

　　發行日期：2013/3/18~2013/4/12

　　基金類型：

　　債券型－純債債券型（低風險）

　　投資范圍：

　　主要投資于具有良好流動性的金融工具，包括國債、央行票據、地方政府債、金融債、企業債、短期融資券、中期票據、公司債、分離交易可轉債、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益類資產；不直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場新股申購和新股增發。因投資于分離交易可轉債而產生的權證，在其可交易之日起的30個交易日內賣出；不參與可轉換債券投資（分離交易可轉債除外）。

　　所謂雙輪動指的是券種輪動和信用債輪動的配置策略：

　　券種輪動策略：在嚴謹深入的宏觀研究、利率分析和信用分析基礎上，積極在利率產品和信用產品之間進行動態優化配置，通過超配不同時期的相對強勢品種，力爭為組合獲取超額收益。

　　信用債輪動策略：通過對信用債發債主體所處行業的景氣輪動判斷，并結合內部信用評級系統，綜合考察信用債券的信用評級，在嚴謹深入的分析基礎上，綜合考量不同行業和信用評級的信用債的流動性、供求關系和收益率水平等，自下而上地精選個券

　　綜合來看基金為主動管理不可投資轉債的純債基金。

　　業績比較基準：中債綜合全價指數

　　收益分配：

　　每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次收益分配比例不得低于收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的50%，若基金合同生效不滿3個月可不進行收益分配；基金合同生效滿3個月后，在符合有關基金分紅條件的前提下，若每季度最后一個工作日每份基金份額可供分配利潤大于0.01元時，則基金須進行收益分配并以該日作為該次收益分配的基準日；有按季度的強制分紅條款。

　　基金經理：

　　胡軍華,女，中國人民大學經濟學碩士，21年證券行業經驗。歷任中國經濟開發信托投資公司證券業務總部研究部副總經理，華鑫證券有限公司深圳營業部副總經理，原南方證券有限公司債券業務總部投資經理，招商基金管理有限公司固定收益部總監、基金經理，瑞銀證券資產管理部/財富管理部董事、高級投資組合經理。2005年5月13日至2006年5月25日期間擔任招商現金增值開放式證券投資基金的基金經理（任期回報1.88%，排名同期同類基金16/17），2005年8月24日至2008年12月30日期間擔任招商安泰系列證券投資基金的基金經理（其中的招商安泰債券為純債債券型，任期回報A類39.47%，B類37.94%，排名同期同類基金1/3和3/3），2006年7月11日至2008年12月30日期間擔任招商安本增利債券型證券投資基金的基金經理（激進債券型，任期回報25.65%，排名同期同類基金6/10）。2012年加入交銀施羅德基金[微博]，現任固定收益部總經理。2012年12月19日起擔任交銀施羅德純債債券型發起式證券投資基金的基金經理至今。

　　綜合來看胡軍華的管理經驗豐富，歷史業績屬于中等水平。

　　基金公司：

　　交銀施羅德基金管理有限公司，2005年8月成立，2012年4季度末，管理規模544.1544億元，排名全部基金公司第19位。交銀施羅德管理的穩健債券型基金最近1年（2012年2月-2013年2月）平均回報13.64%，排名基金公司3/46，最近3年（2010年2月~2013年2月）平均回報17.12%排名基金公司16/37；激進債券型基金最近1年（2012年2月-2013年2月）平均回報13.26%，排名基金公司21/57，最近3年（2010年2月~2013年2月）平均回報2.04%排名基金公司14/52。

　　交銀施羅德基金的固定收益團隊擁有李家春、張科兵、林洪鈞，3名歷史任期回報排名同期同類基金前10%的優秀基金經理。

　　綜合來看交銀施羅德基金固定收益方向的歷史業績較好，團隊實力較強。

　　托管銀行：中信銀行

　　倉石短評：

　　基金為主動管理不可投資轉債的純債基金，是交銀施羅德的第2只主動管理的純債基金，胡軍華的管理經驗豐富，歷史業績屬于中等水平，交銀施羅德基金固定收益方向的歷史業績較好，團隊實力較強。基金的雙輪動指的是券種輪動和信用債輪動的配置策略。目前債券市場的牛市行情已經接近尾聲，利率債面臨經濟回暖后通脹的挑戰，信用利差也已經處于歷史低位，未來中短期機會已經不大。風險承受能力較低的投資者可自主選擇參與。

　　 (如有基金產品方面的問題歡迎咨詢新浪倉石研究中心 010-62675126)