好買基金研究中心

　　一、 事件

　　國家統(tǒng)計局近日公布了2月份宏觀經濟數據。2013年2月份，全國居民消費價格(CPI)總水平同比上漲3.2%，環(huán)比上升1.1%；2月份全國工業(yè)生產者出廠價格指數(PPI)同比下降1.6%，環(huán)比上升0.2%。

　　二、 點評

資料來源：Wind，好買基金研究中心

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　　2月份，食品價格同比上漲6.0%，影響居民消費價格總水平同比上漲約1.98個百分點。其中，肉禽及其制品價格上漲5.3%，影響居民消費價格總水平上漲約0.40個百分點(豬肉價格下降1.0%，影響居民消費價格總水平下降約0.04個百分點)；鮮菜價格上漲10.0%，影響居民消費價格總水平上漲約0.34個百分點；水產品價格上漲7.7%，影響居民消費價格總水平上漲約0.20個百分點；糧食價格上漲5.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.15個百分點；鮮果價格上漲3.7%，影響居民消費價格總水平上漲約0.08個百分點；油脂價格上漲4.7%，影響居民消費價格總水平上漲約0.06個百分點。煙酒及用品價格同比上漲1.1%。其中，酒類價格上漲1.8%，煙草價格上漲0.6%。衣著價格同比上漲2.1%。其中，服裝價格上漲2.4%，鞋類價格上漲1.2%。家庭設備用品及維修服務價格同比上漲1.6%。其中，家庭服務及加工維修服務價格上漲10.9%，耐用消費品價格上漲0.1%。醫(yī)療保健和個人用品價格同比上漲1.8%。其中，中藥材及中成藥價格上漲2.4%，醫(yī)療保健服務價格上漲1.4%，醫(yī)療器具及用品價格上漲1.3%，西藥價格上漲0.2%。交通和通信價格同比上漲0.2%。其中，車輛使用及維修價格上漲7.1%，車用燃料及零配件價格上漲1.1%，通信工具價格下降10.1%，交通工具價格下降1.0%。娛樂教育文化用品及服務價格同比上漲2.0%。其中，旅游價格上漲7.0%，文娛費價格上漲2.8%，教育服務價格上漲2.5%，文娛用耐用消費品及服務價格下降4.6%。居住價格同比上漲2.8%。其中，水、電、燃料價格上漲3.2%，住房租金價格上漲2.7%，建房及裝修材料價格上漲0.8%。

　　據測算，在2月份3.2%的居民消費價格總水平同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為1.1個百分點，新漲價因素約為2.1個百分點。據商務部監(jiān)測，上周(2月25日至3月3日)全國36個大中城市食用農產品價格繼續(xù)回落，生產資料價格小幅上漲。18種蔬菜平均批發(fā)價格普遍回落，比前一周下降8.1%，連續(xù)兩周下降，累計降幅14.5%。此外，豬肉批發(fā)價格比前一周下降1.7%，

　　2月CPI 超出預期，主要還是受春節(jié)因素影響使得鮮果、鮮菜、水產品和肉禽等食品的消費量增加，加之冬季霧霾天氣對蔬菜交通運輸也有影響，拉動了價格上漲。數據顯示，2月份，鮮果、鮮菜、水產品、肉禽及其制品價格環(huán)比分別上漲11.0%、6.9%、5.9%和2.4%，合計影響CPI環(huán)比上漲約0.78個百分點，占總漲幅的70.9%。也就是說，上述四類食品價格上漲的影響非常大，對CPI環(huán)比總漲幅的影響超過七成。

資料來源：Wind，好買基金研究中心

　　工業(yè)生產者出廠價格中，生產資料價格同比下降2.4%，影響全國工業(yè)生產者出廠價格總水平下降約1.80個百分點。其中，采掘工業(yè)價格下降5.2%，原材料工業(yè)價格下降2.6%，加工工業(yè)價格下降2.0%。生活資料價格同比上漲0.7%，影響全國工業(yè)生產者出廠價格總水平上漲約0.18個百分點。其中，食品價格上漲1.6%，衣著價格上漲1.5%，一般日用品價格上漲0.6%，耐用消費品價格下降0.8%。

　　綜合分析，2月CPI增幅超預期一方面和年初貨幣政策放松有一定關系，但主要還是由于春節(jié)錯月、對比基期差異所致。進入3月，隨著春節(jié)影響的消失，以及天氣好轉，有利于蔬菜等鮮活農產品價格的下降，CPI同比漲幅可能會回落。從長期看，在經濟慢復蘇，貨幣政策趨向穩(wěn)健的情形下，CPI長期壓力不大。雖然PPI同比仍未轉正，但降幅已連續(xù)5個月收窄，并創(chuàng)近9個月新高，且環(huán)比連續(xù)兩個月位于零軸之上，復蘇跡象明顯。在總需求溫和的情況下，未來PPI有望繼續(xù)緩慢回升。

　　權益類基金方面，從中長期角度看，仍為一個好的投資時間窗口，重點關注選股能力強的基金，同時也不排除一些貝塔值比較高的基金，如指數型基金。債券型基金方面，可轉債基金則是不錯的標的選擇。