□銀河證券基金研究中心 李薇

　　上周，受累于股票類基金價(jià)格走低，兩市基金指數(shù)雙雙下跌。其中，上證基金指數(shù)收?qǐng)?bào)4072.45點(diǎn)，下跌77.31點(diǎn)，周跌幅1.86%。深證基金指數(shù)收?qǐng)?bào)4785.04點(diǎn)，下跌88.55點(diǎn)，周跌幅1.82%。

　　七成場(chǎng)內(nèi)基金下跌

　　納入統(tǒng)計(jì)的270只場(chǎng)內(nèi)基金中，上漲基金數(shù)量為80只，下跌基金數(shù)量為177只，場(chǎng)內(nèi)基金周交易價(jià)格(簡(jiǎn)單，以下同)平均跌幅0.94%。一方面，低流動(dòng)性促價(jià)格異常漲幅顯著，另一方面，股票類高杠桿基金下跌慘重。

　　從創(chuàng)新上市基金、LOF基金、ETF基金、傳統(tǒng)封閉式基金四個(gè)分類基金來看，LOF基金整體跌幅最小，周交易價(jià)格平均下跌0.59%。但單只基金日均換手率為1.06%，周總成交金額僅為1.47億元。其中，主動(dòng)投資股票方向基金成交仍較活躍，周總成交金額為1.25億元，日均100百萬元成交金額以上基金數(shù)量有2只。

　　117只創(chuàng)新上市基金中，上漲基金數(shù)量為49只，上漲基金數(shù)量最多。交易價(jià)格周平均下跌0.75%。債券型分級(jí)子基金(優(yōu)先份額)整體價(jià)格表現(xiàn)最佳，平均價(jià)格漲幅為1.08%。而債券型分級(jí)子基金(進(jìn)取份額)估值水平高，平均折溢價(jià)率超15個(gè)百分點(diǎn)。

　　ETF基金整體跌幅最大，周交易價(jià)格平均下跌1.7%。周交易價(jià)格平均振幅為5.64%。整體交投活躍，日均換手率達(dá)2.21%，周總成交金額160.7億元。受調(diào)控政策影響，地產(chǎn)、金融占比較高的標(biāo)的指數(shù)ETF跌幅較為顯著，南方上證380ETF、南方深證成份ETF、交銀深證300價(jià)值ETF和工銀深紅利ETF周跌幅均在3個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　傳統(tǒng)封閉式基金中除基金安信價(jià)格收平，其它基金均有不同程度下跌，交易價(jià)格周平均跌幅1.45%。其中，基金泰和、基金鴻陽、基金興和和基金金鑫等中期品種相對(duì)跌幅較小。

　　低成本Beta產(chǎn)品空間較大

　　源于結(jié)構(gòu)調(diào)整的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，或成為推動(dòng)A股對(duì)沖投資時(shí)代繁榮的最強(qiáng)勁力量，低成本Beta產(chǎn)品仍然具有較大的發(fā)展空間，股指期貨等以Beta為核心創(chuàng)新產(chǎn)品有利于豐富投資策略。上周上交所稱針對(duì)個(gè)人投資者股指期權(quán)等有望推出，多樣化的創(chuàng)新產(chǎn)品以及越來越廣泛的投資參與群體，將促進(jìn)這一領(lǐng)域投資的快速發(fā)展。

　　對(duì)于基金投資者而言，順應(yīng)市場(chǎng)生態(tài)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，調(diào)整投資策略也成為必然的趨勢(shì)。ETF、股票指數(shù)、指數(shù)分級(jí)等Beta類工具型產(chǎn)品不斷推出，已經(jīng)成為近年來我國基金發(fā)展的重要趨勢(shì)之一。股票指數(shù)類分級(jí)基金產(chǎn)品以追求高效、低成本的Beta收益為目標(biāo)，分級(jí)基金子份額通過有次位的收益分配條款，拓寬原有產(chǎn)品的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的可能域，而ETF更為低廉的費(fèi)率水平有利于中長(zhǎng)期投資者收益的累積。

　　與傳統(tǒng)的場(chǎng)外品種相比，這些場(chǎng)內(nèi)Beta類工具型基金一般具有更低的交易成本，更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配分布。基金投資者通過靈活運(yùn)用這些場(chǎng)內(nèi)的工具型Beta類產(chǎn)品，其資產(chǎn)配置將更具有個(gè)性化特征，更好地符合自身的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。