2月18日，證監(jiān)會發(fā)布《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，適當降低了證券公司、保險資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機構直接開展公募基金管理業(yè)務的門檻，增加了符合條件的股權投資管理機構、創(chuàng)業(yè)投資管理機構等其他資產(chǎn)管理機構可申請開展基金管理業(yè)務的規(guī)定。這意味著公募基金管理業(yè)務正式向基金管理公司以外的其他合格資產(chǎn)管理機構敞開了大門。

　　在公募基金業(yè)務的“戰(zhàn)國時代”，包括基金、證券公司、保險資管、私募、股權投資管理機構、創(chuàng)投機構等在內(nèi)的各方將如何運籌帷幄決勝千里？日前，證券時報記者采訪了部分業(yè)內(nèi)人士，就此展開探討。

　　券商：先觀察觀察 重在錯位競爭

　　證券時報記者 付建利 

　　“除非監(jiān)管層硬性要求我們發(fā)展公募業(yè)務，否則我們目前只是抱觀望的態(tài)度，先看看，即使以后發(fā)公募產(chǎn)品，我們也會重在展開錯位競爭，和公募基金搞同質化競爭沒啥意思，這也不是我們的強項。”上海一家大型券商資產(chǎn)管理公司的相關負責人告訴證券時報記者，就券商資管來說，目前的集合理財產(chǎn)品和定向產(chǎn)品都是和公募基金相異化的業(yè)務，券商雖然在渠道銷售上比起公募基金有優(yōu)勢，而且投研能力整體上也不輸于公募基金，但如果是發(fā)公募產(chǎn)品的話，券商的一系列配套系統(tǒng)都必須重建或新建，這對于券商來說不是小的挑戰(zhàn)。而且發(fā)行的公募業(yè)務到底在券商的收入中能占有多大的比例，目前也是未知數(shù)。  “如果投入和產(chǎn)出不成正比的話，我們還不如不做。”上述券商資管人士表示。

　　北京一家券商資管部的總經(jīng)理認為，放開公募業(yè)務對于券商來說肯定是利好，“但路還很長，公募業(yè)務不是誰想做就能夠做的，主要是資源不夠。”這位人士表示，他所在的這家券商目前正“緊密鑼鼓地準備公募業(yè)務”，“券商有銷售渠道、產(chǎn)品設計能力和管理能力”，但關鍵是能否把產(chǎn)品銷售出去。而產(chǎn)品能否銷售出去，一是要靠市場配合，如行情好一些；二是需要人才儲備和強大的后臺、客服保障能力。“產(chǎn)品能否賣得出去，這是券商開展公募業(yè)務的第一關，而這第一關就會把很多公司難住。”這位券商資管部總經(jīng)理表示。

　　深圳一家大型券商資管部的內(nèi)部人士表示，開展公募業(yè)務可以拓寬券商的資產(chǎn)管理領域，客戶范圍的擴大也有利于進一步充實“大資管”業(yè)務的平臺基礎，收入來源會進一步擴大，依照當前公募基金的管理辦法，客戶投資的最低門檻為1000元，而券商集合資產(chǎn)管理計劃的客戶資金門檻一般都為5萬元或10萬元，這將大大拓寬券商資管的客戶來源，有利于券商盈利模式多元化格局的形成。

　　“如果公募業(yè)務一旦完全放開，我們應該會第一批申請資格。”上述券商資管部內(nèi)部人士還表示，由于業(yè)務開展需要一定數(shù)量獲得基金從業(yè)資格的投研人員，大型券商明顯在人才儲備上占有優(yōu)勢。至于產(chǎn)品類型，應該會有權益類的為主，畢竟券商在權益類的產(chǎn)品運作上有豐富經(jīng)驗，只是具體的產(chǎn)品設計還需仔細斟酌。

　　保險資管開展公募業(yè)務最積極

　　證券時報記者 付建利  

　　根據(jù)《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，開展公募業(yè)務的保險資管公司的標準由“管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元，最近12個月償付能力指標持續(xù)符合監(jiān)管要求”降低為“管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元，最近一個季度末凈資產(chǎn)不低于5億元”。相比券商和私募，保險資管開展公募業(yè)務的積極性最高。

　　證券時報記者了解到，目前已有14家保險資管公司成為基金業(yè)協(xié)會的會員，這也意味著這些保險資管公司拿到了進入公募基金領域的資格證書。其中，人保、國壽、太保、泰康、平安等大型保險資管公司都在積極籌備公募基金業(yè)務，國壽資管或將成立單獨的部門從事該業(yè)務。

　　“對于保險資管來說，公募業(yè)務可以提升收入來源，促進投資向多元化發(fā)展，我們當然歡迎，何況我們還有那么多優(yōu)勢，有錢賺誰不愿意干啊？”一家保險資管人士表示，保險資管進行公募業(yè)務主要將分為兩種形式，一是嫁接在集團原有的業(yè)務基礎之上；二是單獨成立一個部門。

　　“如果嫁接原有業(yè)務之上，利益關系撇不清，也不利于公募業(yè)務開展，更大的可能是單獨設立一個部門，這也便于監(jiān)管，上報產(chǎn)品的程序也更有效。”上述保險資管人士還透露，在產(chǎn)品布局上，由于保險資金一直以來在固定收益類業(yè)務上獲得市場的廣泛認同，而且保險資金的風險厭惡度高，固定收益類產(chǎn)品肯定是未來的一個主要方向。

　　保險資管從事公募業(yè)務最大的優(yōu)勢就是龐大的營銷隊伍，北京另一家保險資管相關負責人認為，相比券商和私募，保險資管背后強大的保險集團公司，營銷人員龐大，這當然是一大優(yōu)勢，但這得看未來的資產(chǎn)管理發(fā)展格局和保險公司的定位，如果保險公司的定位是給客戶提供產(chǎn)品超市的服務，資產(chǎn)管理格局混業(yè)經(jīng)營的趨勢越發(fā)明顯，保險營銷人員就有動力去銷售公募產(chǎn)品，因為他的定位就是給客戶提供一攬子的資產(chǎn)管理服務，否則，相比保險產(chǎn)品的高提成，保險營銷人員可能沒多大動力去銷售公募產(chǎn)品。

　　此外，保險家大業(yè)大，業(yè)務交叉密集，一旦保險資管從事公募業(yè)務，如何構筑防火墻，防止利益輸送和關聯(lián)交易，也會成為監(jiān)管層和保險公司著重考慮的問題。

　　大型陽光私募磨刀霍霍

　　證券時報記者 吳昊

　　根據(jù)《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，私募開展基金管理業(yè)務門檻由此前30億降低至20億。從今年6月1日起，符合條件的私募證券基金管理公司可向證監(jiān)會申請直接開展公募基金管理業(yè)務。

　　證券時報記者了解到，重陽投資、星石投資、凱石益正、尚雅投資等一些出自公募基金的私募管理團隊，對公募基金的投資管理特征、產(chǎn)品開發(fā)、風險控制等各方面較為熟悉，或將率先開展公募業(yè)務。同時，大型私募在人才儲備、渠道建設、品牌建設方面也較為成熟，有利于業(yè)務范圍的進一步拓展。

　　重陽投資總裁助理沈斌表示：“重陽投資達到了開展公募業(yè)務的資質要求，重陽投資這些年就是按照公募管理方式在運行，因此開展公募業(yè)務具備一定優(yōu)勢。但涉足公募業(yè)務發(fā)產(chǎn)品還取決于市場是否配合，能否為客戶創(chuàng)造利益。未來開展公募業(yè)務初期還是以公募專戶業(yè)務為主，以高端人群為主要客戶，目前也在聯(lián)系后臺系統(tǒng)的合作方，為開展公募業(yè)務積極做準備。”

　　星石投資首席策略師楊玲表示：“星石投資符合開展公募業(yè)務的各項要求和條件，會在第一時間提出申請公募發(fā)行資格，目前在認真學習新基金法和相關配套政策，為未來私募新的發(fā)行模式下的托管、發(fā)行、信息披露等方面的全面調(diào)整做準備，同時也在產(chǎn)品開發(fā)、后臺管理、人才布局方面加快節(jié)奏，重點是解決營銷和后臺交易清算方面問題。”

　　不少業(yè)內(nèi)人士向記者表示，私募參與公募業(yè)務初期，產(chǎn)品發(fā)行門檻不會降低。鼎鋒資產(chǎn)總經(jīng)理李霖君[微博]表示：“私募參與公募初期門檻可能仍是從100萬起，相當于公募專戶，但這有益于私募發(fā)展，一方面投資者人數(shù)限制放寬，另一方面業(yè)務模式和創(chuàng)新空間將得到極大拓展，例如現(xiàn)在通過信托購買私募產(chǎn)品手續(xù)復雜，而未來可以直接在網(wǎng)上券商系統(tǒng)中購買。只要有機會，我們一定會參與公募業(yè)務，目前正在積極研究相關法規(guī)。”

　　記者了解到，一些從未涉足債券基金的私募打算密集發(fā)行債券基金，短時間內(nèi)將管理規(guī)模提升，以邁入發(fā)行公募產(chǎn)品的門檻。業(yè)內(nèi)人士認為，是否參與公募業(yè)務主要看自身實力以及未來公司發(fā)展方向，目前市場中對公募基金浮動管理費呼聲越來越高，如果從收取管理費角度出發(fā)去選擇開展公募業(yè)務或許會適得其反。

　　一些二、三線私募則對公募業(yè)務表現(xiàn)出謹慎態(tài)度，一位公司規(guī)模在20億的私募合伙人表示：“未來進入泛資管時代，公募牌照的制度性紅利大不如從前，私募發(fā)公募成本較高，況且很難維護，產(chǎn)品發(fā)行還要靠銀行，大部分利益都被銀行渠道拿走，因此目前先以觀望為主。”

　　基金制定新戰(zhàn)略應對新挑戰(zhàn)

　　證券時報記者 杜志鑫

上一頁12下一頁