華商領(lǐng)先企業(yè)基金基金經(jīng)理 田明圣

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 本期新浪基金經(jīng)理秀欄目邀請(qǐng)到2012年混合型基金冠軍華商領(lǐng)先企業(yè)基金基金經(jīng)理田明圣，請(qǐng)他對(duì)2012年行情走勢(shì)進(jìn)行回顧，并就2013年A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)交流看法，以下為對(duì)話實(shí)錄。

　　城鎮(zhèn)化主題值得長(zhǎng)期關(guān)注

　　不會(huì)一帆風(fēng)順

　　新浪財(cái)經(jīng)：城鎮(zhèn)化主題投資成為近一兩個(gè)月以來市場(chǎng)的熱點(diǎn)，你對(duì)此有什么判斷？

　　田明圣：城鎮(zhèn)化主題在未來很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都是值得關(guān)注的，不過相關(guān)熱點(diǎn)可能會(huì)隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程逐漸推進(jìn)而有所改變，廣大投資者們還是應(yīng)該加深對(duì)城鎮(zhèn)化的理解，繼續(xù)深入挖掘其中的機(jī)會(huì)。同時(shí)，城鎮(zhèn)化還是非常復(fù)雜的。城鎮(zhèn)化具體的改革模式還不是特別的清晰，而且城鎮(zhèn)化過程中涉及的土地的流轉(zhuǎn)、戶籍制度的改革，這些都在未來改革中阻力非常大。所以城鎮(zhèn)化不會(huì)是一帆風(fēng)順的，可能在不斷推進(jìn)城鎮(zhèn)化的過程當(dāng)中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一些新的投資熱點(diǎn)，這個(gè)主題會(huì)在未來很長(zhǎng)時(shí)間值得我們?nèi)リP(guān)注。

　　2013年A股投資機(jī)會(huì)向下游遷移

　　新浪財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為2013年A股市場(chǎng)有哪些機(jī)會(huì)？

　　田明圣：隨著中國工業(yè)化進(jìn)程逐漸走向尾聲，資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將逐漸由生產(chǎn)資料領(lǐng)域向生活資料領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。長(zhǎng)期而言，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐加快，下游消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)將逐漸超過上游生產(chǎn)領(lǐng)域。不過，由于轉(zhuǎn)型過程中的不確定性，A股市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)為主。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，目前雖有方向，但仍需要一系列體制和制度改革相配合，2013年下半年的十八界三中全會(huì)更值得期待。

　　展望2013年市場(chǎng)走勢(shì)，我們認(rèn)為在房地產(chǎn)，基建等投資帶動(dòng)下，今年上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢(shì)頭將更為明確，但對(duì)于復(fù)蘇的程度較為謹(jǐn)慎，更傾向于是一輪弱復(fù)蘇，因?yàn)楫?dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍需要面臨一段較長(zhǎng)的去杠桿和產(chǎn)能去化過程。

　　新浪財(cái)經(jīng)：請(qǐng)重點(diǎn)就下游消費(fèi)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析和解讀。

　　田明圣：下游經(jīng)濟(jì)以大消費(fèi)為代表，擁有最多的消費(fèi)板塊和影響力最大的消費(fèi)受眾。同時(shí)過去生產(chǎn)資料價(jià)格過分上漲，已經(jīng)導(dǎo)致整個(gè)價(jià)格體系不平衡，要達(dá)到趨于常態(tài)，與生活資料密切相關(guān)的消費(fèi)行業(yè)盈利將會(huì)隨之改善，處于該行業(yè)的公司成長(zhǎng)性會(huì)越大，也易出現(xiàn)長(zhǎng)期大牛股。因此，未來十年，A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將會(huì)由上游向下游的遷移，與改善生活品質(zhì)相關(guān)的領(lǐng)域具有更好的投資機(jī)會(huì)。相關(guān)主題包括，環(huán)境、食品安全、文化傳媒旅游、醫(yī)療保健、信息服務(wù)等。其中，農(nóng)業(yè)涉及環(huán)境、食品安全、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素，節(jié)能環(huán)保涉及環(huán)境、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素，將成為首選。

　　回顧2012年的投資思路

　　新浪財(cái)經(jīng)：雖然2012年市場(chǎng)表現(xiàn)不如人意，但您執(zhí)掌的華商領(lǐng)先企業(yè)基金以17.28%的凈值增長(zhǎng)率在92只配置混合基金排名第一，跑贏上證綜指14個(gè)百分點(diǎn)。能否分享一下您去年的投資思路？

　　田明圣：2012年華商領(lǐng)先企業(yè)基金投資管理的整體思路是保持組合的穩(wěn)定性和均衡性，在自上而下行業(yè)選擇上更傾向于低估值的大盤藍(lán)籌股和符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)的消費(fèi)、信息技術(shù)、醫(yī)藥等行業(yè)。同時(shí)在自下而上個(gè)股的投資方面，加強(qiáng)了重點(diǎn)公司的研究投入，尋找那些業(yè)績(jī)能夠確定性增長(zhǎng)的公司，盡可能的消除個(gè)股層面的不確定性。因此對(duì)于這些符合自上而下和自下而上兩個(gè)維度選股要求的公司，加大了配置力度。

　　進(jìn)入2012下半年，我們當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)市場(chǎng)將體現(xiàn)出更積極的變化，市場(chǎng)走勢(shì)也更為樂觀。一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)觸底回升，如固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等據(jù)會(huì)所表現(xiàn)；另一個(gè)方面十八大后政治的不確定因素將消除，改革的預(yù)期也會(huì)更為明確。基于此判斷，我們?cè)诖箢愘Y產(chǎn)配置方面，加大了對(duì)低估值藍(lán)籌股的配置，同時(shí)也繼續(xù)保持了對(duì)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)的消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等行業(yè)的配置。

　　市場(chǎng)信心將逐漸恢復(fù)

　　新浪財(cái)經(jīng)：盡管自去年12月以來，股市回暖、成交回升，但仍然有不少投資者選擇撤離股市。您對(duì)目前持觀望和猶豫態(tài)度的投資者有什么建議？

　　田明圣：我們認(rèn)為隨著年報(bào)行情的展開以及經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)的逐漸好轉(zhuǎn)，投資者信心將在未來逐漸恢復(fù)。因?yàn)楫吘箯?7年底開始市場(chǎng)有一個(gè)長(zhǎng)期的大幅度的下跌，這個(gè)過程中很多投資者是虧損很大的，大家在漫長(zhǎng)的下跌中逐步對(duì)股市失去信心、撤離市場(chǎng)也是很正常的。但隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、市場(chǎng)出現(xiàn)正反饋的話，還是會(huì)吸引越來越多的人進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。從我個(gè)人來判斷的話，我覺得在中國股票市場(chǎng)還是一個(gè)非常好的投資場(chǎng)所，對(duì)于一般老百姓來說，無論是買基金還是買股票，要堅(jiān)持價(jià)值投資。其實(shí)從反向思維來講，你看到越多的人退出的時(shí)候，應(yīng)該也是相對(duì)來講比較好的進(jìn)入時(shí)點(diǎn)。

　　基金經(jīng)理簡(jiǎn)介：

　　田明圣，男，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，華商基金[微博]管理有限公司總經(jīng)理助理兼研究總監(jiān)。2005年1月至2006年1月就職于中石油財(cái)務(wù)公司從事金融與會(huì)計(jì)研究；2006年1月至2006年5月在華商基金管理有限公司從事產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研究；2006年6月至2007年7月在西南證券投資銀行部從事研究工作。2007年7月加入華商基金管理有限公司，2010年7月28日起至今擔(dān)任華商領(lǐng)先企業(yè)混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2012年9月至今擔(dān)任華商中證500指數(shù)分級(jí)基金基金經(jīng)理。