證券時報記者 方麗

　　2012年固定收益類產品普遍獲得較好收益，因此市場對2013年債市表示謹慎。在剛剛披露完畢的四季報中債券基金經理普遍認為，今年一季度國內經濟會震蕩回升，物價小幅反彈，市場流動性較好，債券市場收益可能不及2012年，品種上更看好高等級信用債、可轉債等。

　　股市機會大于債市

　　經濟震蕩回升，物價小幅反彈，貨幣政策適度放松，流動性較好，對債券市場走勢持中性態度。這成為多數基金經理的看法，有部分基金經理表示，一季度股票投資價值大于債市。

　　華富收益增強基金經理表示，在以城鎮化為主題的投資推動下，國內經濟將繼續保持溫和復蘇的態勢，流動性整體中性偏寬松，基本面對債市而言相對中性。

　　不過部分基金經理表示，從大類資產配置上看，股市配置價值大于債券市場。南方廣利回報就認為，在政府換屆和城鎮化推動下，投資對短期經濟增長的企穩和拉動是大概率事件。全年來看，資本市場大的方向應該是股票相對于債券的機會更多，債券相對于股票的風險更多。華安可轉換債也坦言，一季度從大類資產配置角度，滬深300估值仍較債券有較大優勢。

　　同時，海富通穩固收益也認為，目前貨幣政策已經實質性地轉向寬松，在給股票市場帶來驚喜的同時，卻給債券市場帶來了通貨膨脹的擔憂。一季度股票市場的表現可能優于債券。如果再看長遠一些，債券市場的基本面并無大的問題。工銀瑞信[微博]添頤也表示，在當前的經濟環境和政策背景下，股票強于債券、信用債好于利率債的概率較大。

　　也有基金經理對債市持樂觀態度，華商穩健雙利債券就認為，未來一段時間，隨著貨幣政策和財政政策的穩定，無論債券市場還是權益類市場都可能享受一段流動性充裕帶來的“美好”時光。在流動性充裕的推動下，債券市場可能會出現一定的小陽春。

　　看好可轉債信用債

　　基于多數基金經理對一季度債市偏謹慎的判斷，逐步增持可轉債、布局高等級信用債、進行波段操作成為不少基金經理的一季度債券操作策略。

　　華寶興業增強收益基金經理明確指出，從預期收益率的角度看，轉債市場仍將是創造超額收益的市場。信用債也有一定配置價值。博時信用債基金經理更是表示，債市整體回報將不如2012年：利率產品和高等級信用債表現將相對強于中低等級信用債；交易所信用債估值明顯偏貴，為最不看好的品種。股市表現有望好于預期，部分行業的轉債表現將會是2013年表現最好的品種。民生加銀增強收益債也表示側重于信用債以及可轉債的投資，對于中長期利率產品繼續維持謹慎態度。

　　同樣，匯豐晉信平穩增利表示，一季度相對看好目前利差處于歷史高位的金融債和持有期收益有保障的中高等級的信用債，精選部分高票息債，并保持一定的轉債倉位。匯添富增強收益也表示，未來一段時間將保持較高的信用債配置比例，以獲取較高票息收益，同時積極把握利率債和可轉債的投資機會，力爭在控制風險的前提下為投資者創造持續穩定的收益。

　　信用風險是不少基金經理所擔憂的問題。南方潤元純債基金經理就表示需要特別重視市場潛在的風險因素。長盛積極配置債券也表示，主要以高收益信用債配置為主，兼以中短久期品種套利策略為輔，考慮到有可能出現信用事件沖擊，提升組合中短久期配置比例以保證流動性。

　　也有基金將選擇波段操作。華泰柏瑞金字塔穩本增利基金經理就表示，在信用債大幅下跌的風險較小時，進行積極配置，獲取較高的票息收入；而在市場明顯供過于求的階段，及時調低倉位；若出現經濟回升遇挫等情形，基金將積極把握利率債的階段性機會；而根據權益及相關資產的表現，基金將靈活進行可轉債與股票的操作。