國信證券股份有限公司 李騰


　　指數調整,A類份額表現出色

　　上周上證綜指下跌-1.49%,深證成指下跌-0.86%。指數型分級B類份額平均下跌-1.43%。

　　我們上周推薦的3只B類份額中,銀華銳進跌幅-1.52%,申萬進取跌幅-4.85%,瑞福進取跌幅-4.22%。推薦的2只A類份額中,雙禧A漲幅2.52%,信誠500A漲幅1.75%。

　　上周A類份額表現出色,如果在1月4日以收盤價買入A類份額,截止1月11日收盤,考慮期間的折算分紅,則A類份額平均區間收益率為3.07%。其中,鵬華資源A區間收益率高達8.55%,申萬收益的區間收益率也高達5.09%B類份額推薦:銀華銳進、鵬華資源B、國投瑞銀瑞福進取

　　銀華銳進當前價格杠桿2.80倍,僅次于申萬進取。且銀華銳進當前的融資成本僅為6.63%,遠低于申萬進取的融資成本7.69%,故予以推薦。

　　鵬華資源B當前價格杠桿2.03倍,融資成本更是僅為6.01%,遠低于其他同類B類份額,予以推薦。

　　瑞福進取當前折價率-13.22%,已超過上市初期的最高折價-12.74%。本次折價的持續擴大可能有2方面的原因,1是在市場連續大幅上漲后,投資者對后市趨于謹慎;2是瑞福優先即將打開申贖,如果最后出現凈贖回,瑞福進取的杠桿將下降。我們認為,由于瑞福優先具有較高的吸引力,凈贖回的情況可不必太過擔心。如果這一擔憂最終解除,折價有望部分回歸。

　　A類份額推薦:雙禧A、信誠500A、申萬收益

　　雙禧A在經歷了一段時間的調整之后,定期折算行情可能會再度出現。根據測算,若至明年4月16日,若指數漲幅為0%,則雙禧A可獲得的區間收益率為2.71%左右,年化約11.07%,當前具備一定的吸引力。

　　信誠500A當前距離觸發下折距離為-14.59%,隱含收益率為6.70%,比離觸發距離更遠的銀華穩進、銀華金利的隱含收益率都還高,具有較高的投資價值。

　　申萬收益當前的隱含收益率為7.69%,高于其他主要A類份額約100bp,具有較高的長期投資價值。

　　國信“風險收益放大器”策略指數表現穩定自2012年1月4日成立以來,上證綜指區間收益率為3.39%,國信放大器策略指數區間收益率為3.32%,相對上證綜指的β為1.90,年化alpha為-0.19%。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。