新華社記者 潘清

　　一則關于“管理層正研究對ETF基金場內交易采用T＋0機制”的報道，近日在業界引發廣泛討論。贊成者稱有望引領資金流向藍籌股價值“洼地”，反對者則質疑其與價值投資背道而馳。

　　在A股持續低迷、投機風卻屢剎不止的當下，ETF“T＋0”究竟是救世良方，還是一個“餿主意”？

　　盡管這一舉措仍在醞釀且無推出時間表，以藍籌股為標的的差異化交易規則仍在市場引發熱議，并迅速形成意見相左的兩大陣營。正方舉雙手贊成，將此視為“重大利好”。

　　英大證券研究所所長李大霄[微博]表示，在股市低迷背景下推行此項措施益處多多：活躍市場，增加市場交易量，提高人氣和投資者信心；使藍籌股更獲投資者青睞，提高藍籌上市公司的融資功能等。

　　李大霄說，“這個方案的標的是藍籌股，這相當于通過制度優化凸顯藍籌股的投資價值，體現了獎勵優秀的差異化交易規則。”若藍籌股真的實施T＋0交易，資金將會更多地流向這個“價值洼地”。

　　許多“小散”則更看重全面推行T＋0的可能性。在他們看來，現行的T＋1交易制度已然成了機構誘多散戶的利器。對于一時沖動盲目追高的大多數散戶而言，T＋0將給他們提供及時糾錯的機會。

　　在正方視藍籌股T＋0為救世良方的同時，反方卻質疑此舉與價值投資背道而馳，甚至直呼其為“餿主意”。

　　反方的觀點顯然不無道理。在多方力量占據上風的市場中，恐怕很少有人喜歡頻繁交易看好的股票。若藍籌股能帶來令人滿意的現金回報，絕大多數投資者也勢必愿意長期持有。

　　一位私募掌門人直言，投資者如果對選擇績優藍籌股采用T＋0，就變成了名副其實的投機者。一直以來倡導價值投資的管理層，似乎不應推出這種會給市場帶來更多投機可能性的政策。

　　財經專欄作家曹中銘也表示，A股市場自誕生以來，不僅是一個“圈錢市”，也是一個充滿投機氛圍的“投機市”。實施T＋0確實有助于活躍市場，但也必然會進一步助長市場的投機行為，從而放大股市的投資風險。

　　在這場關于T＋0的論戰中，“公平”成為一個被屢屢提及的字眼。贊成者認為，開啟A股做空時代的股指期貨實施的是T＋0的交易制度，而作為其基礎的現貨市場卻實施T＋1制度，這對于被股指期貨拒之門外的大多數“小散”而言顯然有失公允。

　　反對者則質疑藍籌股ETF率先“試水”T＋0可能帶來不公。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，對于滿足同樣上市條件的股票和上市品種應該實施同樣的交易規則，不能給予不同的待遇。

　　實際上，在前期市場參與各方面對低迷股市而展開的關于“拯救”的討論中，T＋0一直是一個熱議的話題。不過，在許多市場人士看來，單純的交易制度改變并不能救股市于水火之中。

　　知名財經評論員皮海洲表示，當下股市最需要解決的是導致投資者信心缺失的根本性問題，而不是試圖通過恢復T＋0來掩蓋股市的內部矛盾。

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