下半年將尋求周期股的階段性機會，配置上偏向于消費行業

　　【財經網專稿】記者 王瑞 部分基金半年報已經出爐，在對下半年的展望中，明星基金經理多持謹慎態度。

　　興全基金副總經理、興全趨勢明星基金經理王曉明認為，在經濟下行期間，堅持以“防御”做為投資的主導思想。王曉明表示，經濟增速低點可能已經看見，但中國經濟未來一兩年可能面臨低增長復蘇，目前企業盈利增速還處于惡化過程中，還需要2到3個季度的消化，當然市場反應會有所提前。由于通脹的超預期回落，未來貨幣政策回轉空間被打開，但考慮到政府資產負債率的大幅上升，現有基建項目現金流非常之差，貨幣政策對于經濟的刺激效果目前來看非常疲弱，并且二季度中長期信貸依然沒有起色。銀河競爭優勢明星基金經理丁人杰表示謹慎，在投資策略方面，3季度的股票倉位將保持中等。2012年二季度市場在流動性和經濟基本面的此消彼長中出現明顯的行業分化，三季度可能延續二季度的特征。中銀中國明星基金經理孫瑞慶認為，三季度，除非國內政策有較大幅度地放松，或者地產成交明顯地持續放量，或者外圍經濟復蘇大超預期，否則市場以及強周期股票難有大的趨勢性上漲機會。

　　在股票倉位的布局上，明星基金經理們仍持謹慎態度。

　　“3季度的股票倉位將保持中等”，銀河競爭優勢基金經理丁人杰表示，核心行業配置上仍偏向于地產、食品飲料、醫藥、TMT，家電，保險等行業。此外仍然積極等待中小盤系統性風險釋放后的優質成長股的投資機會，階段性增持早周期和其他低估值的行業用來增加防御性和組合彈性。興全王曉明認為，在經濟轉型過程中，將淡化擇時的想法，維持均衡倉位，加強個股精選和深入究，重點挑選內需類和消費類個股、成長性和估值匹配程度較好的個股，以期穿越短期經濟結構調整的周期。在投資策略上，中銀孫瑞慶認為，維持食品飲料等消費成長行業和業績確定且估值合理的個股配置；繼續持有地產和汽車等先導行業股票；積極關注政策變化，尋求周期股的階段性機會。

　　(證券市場周刊供稿)