證券時報記者 木魚

　　曾給基金帶來巨大超額收益的商業股票，從2010年11月至今領跌市場，累計跌幅接近50%，其中，蘇寧電器(微博)等基金重倉股跌幅超過50%，且在最近10天跌幅明顯放大。由于股價下跌和基金公司主動減持，重倉持有商業股的基金數量也有所降低，從2011年年底和2012年一季報商業股分別252次和257次進入基金十大重倉股，下降到2012年二季報商業股183次進入基金十大重倉股。

　　蘇寧領跌彰顯商業股困境

　　提及商業股和基金投資，蘇寧電器是絕對的龍頭品種，曾經在2004年到2007年創造過數十倍的投資回報，且在2010年三季度末成為主動投資偏股基金的第一大重倉股，超過招商銀行、貴州茅臺、中國平安(微博)等大盤股的基金持有金額。

　　然而，從2010年四季度開始蘇寧電器股價一路下跌，截至今年7月20日，已從當時最高的16.75元下跌到6.85元，期間只進行過兩次合計每股0.25元的現金分紅，累計下跌幅度超過55%。

　　在蘇寧電器大跌的背后是商業內外交困的市場環境。一方面由于經濟環境不好，商業零售額增長速度放緩，甚至有些商業領域銷售額下降，另一方面新建商業增長迅速，商業競爭越來越激烈，再加上新興的網絡購物對傳統商業帶來很大沖擊，讓商業股近一年來盈利和股價表現都非常差。

　　蘇寧的大跌已影響到重倉該股基金的業績表現。據悉，主動投資偏股基金中，富國和華商兩家基金公司2012年二季報中持有蘇寧電器比例較高，分別有3只和2只基金持有蘇寧電器占基金資產凈值的6.5%以上，最高的富國天合8.75%的基金凈資產投資在蘇寧電器。這5只基金中有3只今年以來的凈值增長率已為負，凈值增長率為正的也最多上漲不到3%。大批基金已在第二季度減持蘇寧電器，2012年一季度末時，80只基金重倉持有蘇寧電器，到二季度末只有54只基金重倉持有蘇寧電器。

　　大消費中表現最差的行業

　　天相統計顯示，商業股是2010年11月8日以來下跌幅度最大的5個二級子行業之一，截至今年7月20日累計下跌45.33%，比汽車、鋼鐵、有色、機械等強周期性行業的下跌幅度都要大。在此期間，有一些基金重倉持有的商業股下跌幅度甚至超過60%，包括成商集團和天音控股，此外，農產品、廣州友誼、豫園商城、吉峰農機和華聯綜超等商業股的累計下跌幅度接近60%。

　　事實上，近一兩年來，大消費中的三大主要行業，其他兩個行業整體表現突出，食品飲料行業逆市上漲，醫藥行業跌幅較小，唯獨包括商業股在內批發零售貿易行業整體表現低迷，也拖累了一批消費行業基金和喜歡重倉零售行業基金的業績。

　　有兩只消費行業基金今年以來的凈值下跌幅度達到3%左右，業績明顯低于行業平均水平的正收益3.5%，其中消費中的商業板塊明顯拖累了這些消費行業基金的投資業績。

　　在基金公司中，也有一些以往投資商業股比較多而長期業績領先的基金公司，但今年重倉持有商業股的基金公司投資業績普遍不如基金行業的平均水平。

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