韓迅

　　11個交易日，10個跌停板，重慶啤酒(600132.SH)悲催的走勢不僅擊穿了乙肝疫苗的神話故事，也讓持有其股票的基金深受其害。

　　12月23日，重慶啤酒發布停牌公告：為避免該初稿相關敏感信息泄漏而造成股價波動，公司申請股票于12月23日起停牌。同時，公司將在2012年1月6日取得統計分析結果終稿后，按國家相關法規及時披露相關信息并復牌。

　　而在此之前的12月22日，重慶啤酒依舊以下跌10%報收28.45元，但是值得注意的是，針對這個跌停以及此次停牌，涉及其中的基金都沒有發布估值調整公告，這究竟是何原因？

　　調不清的估值

　　12月20日，大成基金(微博)發布“關于旗下基金所持重慶啤酒調整估值的公告：自12月19日起對公司旗下基金持有的重慶啤酒進行估值調整，估值價格調整為32.79元。待該股票其交易體現了活躍市場交易特征后，將恢復采用當日收盤價格進行估值，屆時不再另行公告。

　　當日，重慶啤酒出現了部分交易量，盡管最終還是以跌停板收盤，但是當天成交量達到75398手，基本上達到了過去一年重慶啤酒的日均交易量。

　　華西證券金融產品評價中心總經理劉明軍告訴記者，大成基金這種調整估值的方法基本上還是正確的，“20日的交易量已經反映出活躍市場特征，因此按照當日收盤價來進行估值是合理的。”

　　中國證監會2008年頒布的《關于進一步規范證券投資基金估值業務的指導意見》(下稱《指導意見》)中明確指出：對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應采用市價確定公允價值。

　　對于32.79元的估值價格，劉明軍也認為大成基金調整的還算正確，“畢竟12月21日當天，重慶啤酒一度上沖到34.5元，即使最后報收31.61元，也不能說明大成基金估值就是錯誤的。畢竟當時市場情緒有借機宣泄的情況，導致重啤后來再次走弱。”

　　在采訪中記者了解到，國泰基金(微博)、招商基金(微博)和易方達基金(微博)都在2011年12月16日起，對旗下基金所持有的重慶啤酒恢復市價估值。但是，富國基金(微博)是自12月20日起恢復為采用當日收盤價格進行估值。

　　12月16日開始，重慶啤酒隨后再次經歷了4個跌停板，到底是其他基金集體估值調整判斷錯誤，還是富國基金估值調整正確呢？

　　“我們當時估計應該有6個跌停板，12月15日正好是第六個跌停板，按照我們自己的判斷，從16日開始就恢復了市價估值。”一位基金人士昨日告訴記者，之所以重慶啤酒繼續出現連續跌停，主要是輿論壓力太大，“導致有些機構選擇跌停板出貨，這反過來又繼續打壓了市場信心”。

　　12月16日，重慶啤酒出現第7個跌停，根據當日收盤后的信息披露顯示，一家機構專用席位成為第一大賣家，賣出金額達2325.6萬元。按照當日重慶啤酒每股38.76元推算，上述機構約合賣出60萬股。

　　對于目前停牌的重慶啤酒，如何對其進行估值成為各家基金的困惑。截至記者發稿前，包括大成基金、國泰基金、招商基金、富國基金和易方達基金都沒有對此進行預判的估值調整。

　　劉明軍告訴記者，因為停牌時間畢竟不長，“大家都在等1月6日的數據出來，基金現在不會貿然調整估值的。再說，對于目前停牌的重啤來說，誰能估算出它復牌后的價格？如果數據出來還是不夠理想，那么再調整估值也為時不晚。”

　　罷免董事長的維權

　　雖然對重慶啤酒的估值調整，各家基金意見不一，但是在罷免重慶啤酒董事長一事上，市場各方還是很贊同大成基金這種維權行為的。

　　12月12日，大成基金致函重慶啤酒董事會，提議公司董事會召開臨時股東大會，審議《關于免除黃明貴先生董事職務的議案，該議案獲得了重慶啤酒董事會全票贊成通過。

　　對于提議罷免重慶啤酒董事長黃明貴董事職務的原因，大成基金的解釋是重慶啤酒乙型肝炎疫苗相關信息披露不夠完整這造成了二級市場的困惑，引起其股價大幅異常波動；而且，重慶啤酒方面沒有做出任何回應、沒有采取任何措施應對市場質疑和股價異常波動。

　　經多次督促和懇請，重慶啤酒方面并未對大成基金作出任何回應。大成基金認為，黃明貴作為上市公司董事長，對以上所述種種問題負有重要責任，因此提議召開臨時股東大會，要求免除董事長黃明貴董事職務。

　　12月21日，重慶啤酒發布第六屆董事會第十六次(臨時)會議決議公告：公司董事會同意召開臨時股東大會，并將大成基金提出的議案提交該次臨時股東大會審議。

　　根據重慶啤酒的公告顯示：2012年2月7日上午9：30，公司將在重慶市北部新區大竹林恒山東路9號公司北部新區分公司接待中心召開2012年第一次臨時股東大會，審議《關于免除黃明貴董事職務的議案》。

　　公開資料顯示，黃明貴歷任重慶啤酒副總經理、總經理，現任重慶啤酒董事長、重慶啤酒集團董事長，任期到2013年4月12日結束。

　　“雖然大成基金在此次操作上存在問題，但是黃明貴作為上市公司董事長不能及時向外界作出回應，包括應對連續跌停的局面，也是負有一定責任的。”上述基金經理戲言，屆時重慶啤酒股東大會一定是人山人海，“但是依靠大成基金手里的股權，是很難扳倒黃明貴的，除非他自己想退出。”

　　上海新望聞達律師事務所合伙人宋一欣昨日告訴記者，流通股東要求罷免上市公司董事長，作為一家機構投資者在此次乙肝疫苗事件中，會利用股東大會維護自身權益，值得稱贊。“如果是個人投資者，你也可以征集投票權，假如你能夠征集到總股本10%股權，也可以要求召開臨時股東大會。但是如果訴諸法律，還要看重慶啤酒是否存在違規行為，單純的市場股價下跌并不能成為起訴的理由。”

　　2012年1月6日，重慶啤酒將揭曉II期臨床研究項目相關數據的76周數據統計分析結果，屆時謎底能否揭曉尚是疑問。

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