證券時報記者 朱景鋒

　　鵬華基金(微博)近期發布2012年股票投資策略，主題以堅守防御為主�；�于對2012年經濟增速小幅放緩、呈前低后高態勢、政策持續微調、資金邊際改善以及估值相對較低的判斷，鵬華基金認為在大概率情況下，2012年A股總體呈震蕩格局，但波段性機會或將好于今年。策略上或將以低估值的藍籌股、業績增長確定的估值合理的消費股和成長股作為基本配置。

　　鵬華基金認為，2012年海外形勢夾雜著復雜多變的政治因素，政治博弈或將加劇金融市場動蕩；而國內經濟增速將有限放緩，其中投資受地產影響，將出現放緩；而出口受全球經濟放緩影響，也將小幅放緩；消費受益于政策鼓勵和人均可支配收入的持續提升，將繼續保持較快增長。

　　鵬華基金表示，全年來看預計一季度經濟數據可能會較為難看，拐點或在二季度，下半年經濟略好于上半年。原因有以下幾點：首先從經濟本身來看，房地產庫存處于歷史高位，去庫存勢在必行，再加上出口下滑(一季度是歐債危機另一個集中爆發的時點)，至少將拖累短期經濟增長；其次，今年一、二季度當季經濟增速分別為9.7%和9.5%，處在較高水平，三季度已降至9.10%，預計四季度會進一步放緩，基數效應使得明年下半年經濟數據可能相對好看；再次，政策微調是從今年四季度開始，考慮半年左右的時滯，預計傳導到實體經濟要到明年二季度前后。

　　相對今年，鵬華基金認為，2012年資金面情況或將有邊際改善，利好資本市場，但需要關注一季度歐債大規模到期可能導致的資本撤出風險。在估值上，以銀行為代表的大盤股的估值已到歷史低位，大幅下調的空間不大。因此，就A股而言，鵬華基金傾向于認為全年總體呈震蕩格局，但波段性機會大于今年。

　　策略上，鵬華基金建議以低估值的大盤藍籌以及穩健類、業績增長確定、估值相對便宜的消費類、成長型股票作為基本配置。具體而言，鵬華基金表示相對看好低估值的金融(包括銀行、保險以及非銀行金融)；盈利下調風險不大、估值偏低/合理的食品飲料、醫藥、零售、通信等行業；長景氣周期的農林牧漁；以及可能受益政策的電力設備、公用事業、傳媒等行業。

　　在成長股方面，鵬華基金表示由于中國經濟的轉型是大勢所趨，未來我國經濟增長動力將從投資逐步轉向消費和戰略新興產業，這些領域的公司將獲得更快增長，這將是未來成長股的主要來源，也是中長期值得重點關注的領域。這些公司主要集中在中小板和創業板，目前總體估值仍偏貴，鵬華基金表示將自下而上擇機精選估值相對合理的成長股。