基金周報(bào)     

　　海通證券(微博)基金研究中心高級(jí)分析師 單開佳

　　A股弱勢調(diào)整，板塊普跌。上周A股弱勢調(diào)整。上證指數(shù)收于2481.08點(diǎn)，全周下跌1.87%，深證成指收于10418.93，全周下跌2.62%。小盤股和創(chuàng)業(yè)板較抗跌，中證500全周下跌1.67%，創(chuàng)業(yè)板指全周上漲1.01%，而中證100全周下跌2.83%。根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，上周板塊全部下跌。受國家重申房地產(chǎn)政策不動(dòng)搖的影響，建筑、地產(chǎn)板塊跌幅居前，金融、金屬、機(jī)械也下跌較多。傳播板塊上周只是微幅下跌(-0.05%)，另外公用事業(yè)、醫(yī)藥、食品等防御性板塊也較抗跌。

　　主動(dòng)股混開基普跌，中小盤風(fēng)格基金抗跌。上周股票混合型基金整體下跌，由于大盤股整體表現(xiàn)較弱勢，指數(shù)型基金下跌幅度大于主動(dòng)股票型基金。指數(shù)基金平均下跌2.13%，主動(dòng)股票型基金平均下跌1.42%，混合型基金平均下跌1.26%。指數(shù)型基金排名靠前的是跟蹤創(chuàng)業(yè)板和小盤股指數(shù)的基金，主動(dòng)股混基金重配醫(yī)藥板塊和食品板塊的基金表現(xiàn)較抗跌。另外未完全建倉的新基金也較抗跌。

　　QDII整體下跌，黃金主題基金抗跌。上周美國投資者對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解，加上美國的失業(yè)數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)好于預(yù)期，道瓊斯指數(shù)收報(bào)12153.68，全周上漲了1.42%。港股方面，由于部分公司三季報(bào)業(yè)績不達(dá)預(yù)期，且高盛大手減持工商銀行港股，恒生指數(shù)收報(bào)19137.17，全周下跌了3.56%。由于前四個(gè)交易日美股也表現(xiàn)為下跌，因此QDII基金截至11月10日凈值平均下跌2.01%。上周黃金繼續(xù)收高，表現(xiàn)較好的QDII基金主要是投資黃金的基金。

　　債市反彈延續(xù)，債基整體上漲。上周央行通過公開市場操作連續(xù)兩周實(shí)現(xiàn)資金凈投放，資金面較為寬松。交易所債市方面，國債市場維持緩步攀升格局，而企債市場走勢漸強(qiáng)，加速上行。上證國債指數(shù)全周上漲了0.10%。上證企債指數(shù)全周大漲了0.75%。雖然股市下跌，上周所有偏債債券型開放式基金的凈值簡單平均仍然上漲0.17%。由于權(quán)益類資產(chǎn)配置較低，純債債券型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.37%，表現(xiàn)好于偏債型基金。

　　傳統(tǒng)封基折價(jià)率縮小，債基高風(fēng)險(xiǎn)份額漲幅較大。二級(jí)市場上傳統(tǒng)封閉式基金下跌1.49%，跌幅與開放式股票型基金相比較大，整體折價(jià)率為9.54%，較前周略有縮小。其中基金豐和折價(jià)率最高，達(dá)到了14.97%。股票型分級(jí)基金中全部低風(fēng)險(xiǎn)份額表現(xiàn)好于高風(fēng)險(xiǎn)份額；債券型分級(jí)基金中高風(fēng)險(xiǎn)份額表現(xiàn)好于低風(fēng)險(xiǎn)份額，博時(shí)裕祥B上漲幅度最大(12.40%)。

　　多數(shù)基金認(rèn)為年內(nèi)政策將略微寬松，看好債市投資。上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹下行確定，經(jīng)濟(jì)回落持續(xù)，多數(shù)基金認(rèn)為由于通脹回落已經(jīng)是大勢所趨，經(jīng)濟(jì)增速回落加快將代替通脹逐漸成為政策首要擔(dān)心的問題，年內(nèi)貨幣政策會(huì)略微寬松。從中國目前所處于的經(jīng)濟(jì)周期和歷史經(jīng)驗(yàn)來看，債券市場后期應(yīng)有較好表現(xiàn)；經(jīng)濟(jì)下行周期的確認(rèn)、通脹出現(xiàn)拐點(diǎn)繼續(xù)回落、貨幣政策寬松預(yù)期和債券到期收益率下行，都是支撐債市反彈的充分條件。股票市場則可能呈現(xiàn)震蕩筑底格局，部分樂觀的基金認(rèn)為A股將演繹慢牛行情。

　　1.市場表現(xiàn)回顧

　　上周A股弱勢調(diào)整。上證指數(shù)收于2481.08點(diǎn)，全周下跌1.87%，深證成指收于10418.93，全周下跌2.62%。小盤股和創(chuàng)業(yè)板較抗跌，中證500全周下跌1.67%，創(chuàng)業(yè)板指全周上漲1.01%，而中證100全周下跌2.83%。

　　周一，由于在G20峰會(huì)期間歐債危機(jī)方面未取得任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，亞太股市當(dāng)日普遍收低，A股市場也沒能例外，早盤低開后震蕩收跌，終結(jié)了連續(xù)四日的上漲。受溫總理重申地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖的影響，地產(chǎn)板塊當(dāng)日下跌較多，拖累股指表現(xiàn)。周二，前夜美股收漲，兩市股指跳空高開，但地產(chǎn)板塊仍然調(diào)整拖累股指下行。前期強(qiáng)勢股調(diào)整，個(gè)股分化嚴(yán)重。大盤全日在2500點(diǎn)上方窄幅震蕩，日K線再收一根小十字星。周三，公布的10月CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)了通脹的下行趨勢，外加一年期央票利率下行，市場在對(duì)政策放松的預(yù)期下探底回升，兩市股指紛紛收漲。傳媒板塊聚集市場人氣大幅上漲。周四，意大利國債利率升破7%導(dǎo)致外圍股市重挫，A股受其影響跳空低開，低位震蕩。反彈熱點(diǎn)傳媒板塊跳水，權(quán)重股普遍低迷，拖累大盤走勢。臨近收盤時(shí)股指再度跳水，失守5日和10日均線。周五，隔夜美股企穩(wěn)回升，A股受其影響高開后震蕩上行。由于量能匱乏，指數(shù)上攻乏力，尾盤一度跌破60日線，截至收盤小幅上漲。

　　板塊表現(xiàn)方面，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，上周板塊全部下跌。受國家重申房地產(chǎn)政策不動(dòng)搖的影響，建筑、地產(chǎn)板塊跌幅居前，金融、金屬、機(jī)械也下跌較多。傳播板塊上周只是微幅下跌(-0.05%)，另外公用事業(yè)、醫(yī)藥、食品等防御性板塊也較抗跌。

　　2.各類基金業(yè)績分析

　　按照海通基金分類標(biāo)準(zhǔn)，截至2011年11月11日，各類基金業(yè)績?nèi)缦拢?/p>

　　2.1 指數(shù)型基金

　　上周所有指數(shù)型基金的凈值簡單平均下跌2.13%。從該時(shí)間段的市場表現(xiàn)來看，多數(shù)指數(shù)下跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆勢上漲，小盤股指數(shù)(-1.67%)、紅利指數(shù)(-1.56%)、商品指數(shù)(-1.52%)、公用事業(yè)指數(shù)(-0.88%)、上證380(-1.50%)相對(duì)抗跌。因此上周指數(shù)型基金中排名靠前的主要有跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF及其聯(lián)接基金，跟蹤小盤股指數(shù)的信誠中證500、南方中證500、鵬華中證500、廣發(fā)中證500，跟蹤紅利指數(shù)的富國天鼎、萬家中證紅利、大成中證紅利，跟蹤商品指數(shù)的上證商品ETF和國聯(lián)安商品聯(lián)接，以及跟蹤公用事業(yè)指數(shù)的萬家公用事業(yè)和跟蹤上證380指數(shù)的南方上證380ETF及其聯(lián)接基金。由于除創(chuàng)業(yè)板外其他指數(shù)全部下跌，新成立基金憑借較低的倉位也表現(xiàn)較抗跌，如添富深300ETF及其聯(lián)接等。由于上周市場風(fēng)格整體偏向中小盤，指數(shù)型基金中跟蹤中大盤指數(shù)的基金較多，因此指數(shù)型基金整體表現(xiàn)遜于主動(dòng)投資股票型基金。

　　2.2 主動(dòng)股票型開放式基金

　　所有主動(dòng)股票型開放式基金(不含QDII)的凈值簡單平均下跌1.42%，表現(xiàn)優(yōu)于于指數(shù)型基金。上周A股市場板塊普跌，傳媒、醫(yī)藥和食品行業(yè)相對(duì)抗跌。上周表現(xiàn)較好的主動(dòng)股票型開放式基金主要受益于大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置。排名靠前的基金主要有重倉科技股的東吳新創(chuàng)業(yè)，重配食品板塊的景順內(nèi)需增長、工銀穩(wěn)健成長、國投創(chuàng)新動(dòng)力、金元消費(fèi)主題、東吳雙動(dòng)力，重配醫(yī)藥板塊的興全社會(huì)責(zé)任、泰信優(yōu)質(zhì)生活和重配傳媒板塊的景順中小盤。由于板塊普跌，新成立基金憑借較低的倉位也表現(xiàn)較抗跌，如工銀主題策略、長盛同祥泛資源、長信內(nèi)需成長等基金都錄得上漲。

　　2.3 混合型開放式基金

　　上周所有混合型開放式基金(不含QDII)的凈值簡單平均下跌1.26%，其中偏股混合型基金凈值簡單平均下跌1.47%，靈活配置型基金和平衡配置型基金凈值簡單平均下跌1.17%，偏債配置混合型基金凈值平均下跌0.19%。本時(shí)間段股市震蕩下行，所有板塊下跌，行業(yè)特征分化，食品和醫(yī)藥板塊較抗跌。基金的倉位和行業(yè)配置對(duì)其表現(xiàn)有較大影響。重倉食品板塊的基金上周表現(xiàn)較好，如東吳進(jìn)取策略、泰達(dá)效率優(yōu)選、銀河銀泰理財(cái)和易基平穩(wěn)增長都逆勢上漲，重配醫(yī)藥的嘉實(shí)主題精選和泰信優(yōu)勢增長也較抗跌。另外偏債配置型基金受益于較低的股票倉位也排名靠前，如申巴盛利配置等。

　　2.4 QDII基金

　　上周意大利國債收益率牽動(dòng)市場神經(jīng)，美股走過了大幅波動(dòng)的一周。后由于意大利成功標(biāo)售國債以及意大利總理貝盧斯科尼承諾在新的預(yù)算案獲得通過后就會(huì)辭職，投資者對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解；加上美國的失業(yè)數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)好于預(yù)期，截至上周末道瓊斯指數(shù)收報(bào)12153.68，全周上漲了1.42%。港股在歐債危機(jī)重燃、中國公布一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響下度過震蕩的一周。由于部分公司三季報(bào)業(yè)績不達(dá)預(yù)期，且高盛大手減持工商銀行港股，截至上周末恒生指數(shù)收報(bào)19137.17，全周下跌了3.56%。由于前四個(gè)交易日美股也表現(xiàn)為下跌，因此統(tǒng)計(jì)前四個(gè)交易日QDII基金的凈值，QDII基金截至11月10日凈值平均下跌2.01%。由于上周黃金繼續(xù)收高，表現(xiàn)較好的QDII基金主要是投資黃金的基金，如博時(shí)抗通脹、嘉實(shí)黃金、諾安全球黃金、易方達(dá)全球黃金、添富黃金貴金屬。由于美股港股前四個(gè)交易日全部收跌，新成立的QDII由于倉位較低也有較好表現(xiàn)，如南方中國中小盤等。

　　2.5 偏債型開放式基金

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