新浪財(cái)經(jīng)訊 9月3日下午，2011年度基金投資者服務(wù)巡講大型公益活動(dòng)?xùn)|莞站在東莞東城國(guó)際酒店舉行。以下為Skandia先機(jī)環(huán)球基金(亞太)有限公司中國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人謝姣岳演講實(shí)錄。

　　Skandia先機(jī)環(huán)節(jié)基金(亞太》有限公司中國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人謝姣岳：非常高興來(lái)到東莞跟大家交流，我首先介紹我的這家公司，Skandia可能會(huì)聯(lián)想到斯堪迪維亞(音)，Skandia大概在1980年進(jìn)入英國(guó)市場(chǎng)，因?yàn)橛��?guó)是整個(gè)歐洲的金融中心，我們公司總部搬到英國(guó)以后從事基金、基金的研究，也在英國(guó)從事基金平臺(tái)的業(yè)務(wù)，類似于中國(guó)國(guó)內(nèi)的銀行做基金代銷業(yè)務(wù)在這個(gè)業(yè)務(wù)里面我們英國(guó)占到有40%，大家看一下這個(gè)圖左邊這個(gè)是什么地方？很多投資者問(wèn)我這個(gè)PPT上有這樣的圖跟我們有什么關(guān)系？這其實(shí)是英國(guó)最著名的圣保羅大教堂，英國(guó)座落在最古老的老城從公司看過(guò)去正好看到這個(gè)教堂，我們公司在泰晤士河畔，當(dāng)時(shí)公司里面的高管出了問(wèn)題，有的認(rèn)為把大教堂作為公司的PPT，有的認(rèn)為把泰晤士作為背景。在8月份的時(shí)候我正好在英國(guó)，中國(guó)有被參訪我們的公司，當(dāng)時(shí)遭到的全球的股市波動(dòng)，另外就是倫敦暴動(dòng)，所以對(duì)人的心里恐慌和擔(dān)憂是比較明顯的，那么今天跟大家講一個(gè)問(wèn)題就是風(fēng)險(xiǎn)因素，首先是美國(guó)經(jīng)濟(jì)、歐債危機(jī)、第三個(gè)就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，第二個(gè)就是高通脹環(huán)境我們的財(cái)富正在被侵蝕，第三個(gè)在這樣的環(huán)境下我們?cè)趺赐顿Y？具體投資的標(biāo)的給大家建議的新興市場(chǎng)股票、新興市場(chǎng)債券、歐洲股票，我們不會(huì)作個(gè)股推薦，所以剛才提到的問(wèn)題其實(shí)蠻為難我們專家。

　　我先講風(fēng)險(xiǎn)因素，這個(gè)先從美國(guó)講，美國(guó)要對(duì)這個(gè)的國(guó)債評(píng)級(jí)狹窄美國(guó)的等級(jí)，這個(gè)引起了投資界的恐慌，從擔(dān)憂的成分這只是一個(gè)心里的擔(dān)憂，而并不是說(shuō)美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)有很深的影響，那么我們的關(guān)注點(diǎn)要關(guān)注美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，美國(guó)的高失業(yè)率是不是有第二次探底的可能性，從目前來(lái)看不大，但是從動(dòng)蕩因素這個(gè)可能性有所增加，那么還需要關(guān)注的是在整個(gè)量化寬松的背景對(duì)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否有作用？第二個(gè)我要講的歐債危機(jī)，關(guān)于整個(gè)歐元區(qū)爭(zhēng)論是非常激烈的，我們見到歐盟專家，大家提到關(guān)于歐債危機(jī)整個(gè)感覺看不到，為什么會(huì)出現(xiàn)這么多的問(wèn)題？反過(guò)來(lái)看歐元問(wèn)題是不是成功？很多問(wèn)題不是那么容易解決，從目前來(lái)看意大利、西班牙的國(guó)家影響比較大，因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)他的影響是愛爾蘭、希臘影響的6、7倍，我們要看西元對(duì)危機(jī)是不是要增加政治方面的聯(lián)合，財(cái)政方面的統(tǒng)一以關(guān)注最后歐元的趨向，所以這個(gè)現(xiàn)在是未解的，但是這個(gè)關(guān)注到國(guó)際和經(jīng)濟(jì)的投資者，這個(gè)可以看到歐元的動(dòng)態(tài)；第三個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，這個(gè)來(lái)看的話不是特別大，CPI7月份是6.5，8月份會(huì)慢慢得到控制，而且中國(guó)的經(jīng)濟(jì)大概會(huì)增長(zhǎng)6.5%-8.5%，這個(gè)影響不是很大。

　　為什么要投資，幾乎投資者知道CPI，CPI的構(gòu)成居住占到13%，娛樂(lè)教育占到14%，文化通訊10%，醫(yī)療保健10%，衣著9%，你可以比對(duì)一下自己的家庭的支出占比，那么我們這邊有一點(diǎn)北京的數(shù)據(jù)，其實(shí)看一下比如說(shuō)是2009年我們主要調(diào)查是看一下100元人民幣在北京能買到什么東西，大家可以和東莞這個(gè)城市比較一下，2009年紅富士蘋果是5.9元/公斤，2010年是9.9元/公斤，100元少買了約30個(gè)蘋果。2009年普通方便面2元/包，2010年2.2元/包，在通脹的環(huán)境下我們的鈔票被通脹侵蝕，這邊是教育的問(wèn)題，那么教育支出其實(shí)中國(guó)大學(xué)的學(xué)費(fèi)漲了25倍，平均每年增長(zhǎng)的幅度有20%，從海外留學(xué)的角看，留學(xué)有很好的環(huán)境，包括移民政策的優(yōu)惠、更多的就業(yè)機(jī)會(huì)等等但是要考慮留學(xué)的成本，我們看一下中國(guó)學(xué)生留學(xué)首選之地，一般感覺哪些地方的教育最出色的？美國(guó)占到中國(guó)留學(xué)首選的最大比重43%，接下來(lái)是英國(guó)、加拿大、澳洲、新加坡、歐洲國(guó)家，中國(guó)留學(xué)生所選的專業(yè)來(lái)看，選的最多的還是商科，可能以后就業(yè)會(huì)比較良好收入更高一些，選商科占比占到30%，下面是理工科，理科是18%，工科是17%，如果考慮到孩子留學(xué)的話還有一個(gè)留學(xué)成本，因?yàn)閷W(xué)費(fèi)是用外幣來(lái)兌換的，這個(gè)時(shí)候就涉及到把人民幣全換成外匯再去投資，還是先投資再去？這個(gè)也是要考慮的，我們看一下這個(gè)圖表，這個(gè)圖表是美國(guó)的CPI，第二條是美國(guó)中等家庭的收入，第三條線就是醫(yī)療消費(fèi)，最上面一條是美國(guó)學(xué)費(fèi)增加，由此看到學(xué)費(fèi)增加是比較厲害的，如果從學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)、生活占比，看看四個(gè)國(guó)家，美國(guó)、加拿大和英國(guó)，我們看看哪個(gè)國(guó)家最高？還是美國(guó)，這個(gè)是只讀四年本科大學(xué)的，因?yàn)槊總�(gè)國(guó)家的有不同的標(biāo)準(zhǔn)，看四年制的公立大學(xué)來(lái)看美國(guó)的占比還是最大的，為什么講這個(gè)問(wèn)題，一般做演講對(duì)機(jī)構(gòu)投資者不需要講這個(gè)問(wèn)題，但是今天考慮到在東莞這個(gè)城市，大家作為個(gè)人投資者很關(guān)注這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)這些問(wèn)題的關(guān)注會(huì)導(dǎo)致家庭整個(gè)理財(cái)計(jì)劃的改變，這些改變才會(huì)幫助各位投資者去選擇更好的投資產(chǎn)品和投資標(biāo)的，那么我剛才講美國(guó)留學(xué)問(wèn)題其實(shí)再看一下貨幣，比如說(shuō)人民幣，我們看一下人民幣對(duì)美元是不是永遠(yuǎn)提升的？其實(shí)不是，從過(guò)去三年看，人民幣對(duì)美元是漲漲停停，長(zhǎng)期來(lái)看人民幣是上漲趨勢(shì)，短期是必然的，所以這里考慮的問(wèn)題是先換匯后理財(cái)還是先理財(cái)后換匯，這個(gè)就是家庭的需求，我想表達(dá)的是雖然家庭的貨幣不能避免，但是在本國(guó)消費(fèi)的話你不能獲得收益，除非在很近的香港把人民幣兌換成港幣可以獲益，那么除了美元在未來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家還是有升值的，包括歐元對(duì)人民幣、英鎊對(duì)人民幣，所以貨幣投資是一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)，更值得重要的是新興市場(chǎng)，因?yàn)楝F(xiàn)在都說(shuō)人民幣在升值，其實(shí)必然新興市場(chǎng)的漲勢(shì)非常大，這個(gè)數(shù)據(jù)是2011年1月實(shí)際匯率與5年平均值比較，其實(shí)新興市場(chǎng)貨幣有些對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)的。這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)值得關(guān)注，下面就是怎么投，投股票、外匯、還是債券？從我的角度來(lái)說(shuō)，不是人干的活就是投外匯，因?yàn)檫@個(gè)技術(shù)含量非常高，除非你是非常愿意花時(shí)間做，要不然太耗時(shí)間，那么怎么去投這些新興市場(chǎng)的貨幣呢？其實(shí)有幾種方法，一個(gè)是通過(guò)投新興市場(chǎng)股票基金，我們不講個(gè)股，因?yàn)閭�(gè)股還要研究各個(gè)國(guó)家，那么投資有專業(yè)基金經(jīng)理來(lái)幫你操盤，這個(gè)可以得到市場(chǎng)的成長(zhǎng)性，如果是新興市場(chǎng)的股票要關(guān)注，比如說(shuō)中國(guó)、金磚四國(guó)、新興拉美、新興東歐這個(gè)都不是特別多，新興市場(chǎng)5個(gè)國(guó)家占比67%7個(gè)國(guó)家占比81%，從投資策略來(lái)講一般是自上而下，只要你看準(zhǔn)某一年度投哪幾個(gè)國(guó)家可能性會(huì)比較大，而不是說(shuō)幾個(gè)市場(chǎng)是它是自下而上的，它要進(jìn)行個(gè)股的選擇而且新興市場(chǎng)的少數(shù)占了多數(shù)的市場(chǎng)的市值，比如說(shuō)中國(guó)，中國(guó)最大的行業(yè)是金融和能源，金融大概38%，能源17%，所以把握重點(diǎn)行業(yè)的話就能獲得比較不錯(cuò)的投資回報(bào)，那么這里列舉了一些前年新興市場(chǎng)的行業(yè)，新興市場(chǎng)我們覺得巴西要關(guān)注，巴西2010年GDP的增長(zhǎng)有7.5%，代表的有原材料金融行業(yè)，同時(shí)近一年來(lái)近一季度的數(shù)據(jù)，巴西的股市跌了43%，同時(shí)增幅達(dá)到了4.3%，新興市場(chǎng)第二就是南非，南非GDP增長(zhǎng)3%，未來(lái)可能會(huì)達(dá)到4.5%，具體的原材料礦行業(yè)，特別是2010年南非搞的世界杯以后整個(gè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)良好，近一年來(lái)南非的漲勢(shì)約為12%，我知道國(guó)內(nèi)有一些海外基金投一些資源類的標(biāo)的，南非也是投資的區(qū)域；新興市場(chǎng)第三可以關(guān)注俄羅斯，俄羅斯GDP增長(zhǎng)4%，代表是能源和金融，近一年來(lái)增長(zhǎng)是24%。第四看一下東南亞，馬來(lái)西亞值得關(guān)注，首先看馬來(lái)西亞的貨幣對(duì)上漲3.2%，所以對(duì)新興市場(chǎng)有興趣的可以買一下以新興市場(chǎng)基價(jià)的新興市場(chǎng)基金，2010年實(shí)際GDP漲幅7.6%，未來(lái)保持在5%左右。講完這些投資者可能會(huì)講，要投某一個(gè)國(guó)家，我們的觀點(diǎn)是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，關(guān)鍵要看整體，你投新興市場(chǎng)要看整體的概念，而不是投單一，我們從下面看，98年是韓國(guó)…，2007年是秘魯，所以你說(shuō)哪個(gè)國(guó)家很難壓倒，講完新興市場(chǎng)股票基金還有一點(diǎn)新興市場(chǎng)債券基金，如果去臺(tái)灣問(wèn)一下他們，他們會(huì)異口同聲回答喜歡投新興市場(chǎng)債券基金，為什么？債券風(fēng)險(xiǎn)比較低。從1990年-2010年大概15年的時(shí)間從這個(gè)時(shí)間里面有一個(gè)數(shù)據(jù)，從波動(dòng)來(lái)說(shuō)美國(guó)國(guó)債比較低，另外就是新興市場(chǎng)債，再就是MSCI全球股市，整個(gè)新興市場(chǎng)負(fù)債更少，赤字更低，所以債券值得考慮，這邊講的2010年各新興市場(chǎng)債券的總回報(bào)，回報(bào)都是相對(duì)比較高的。

　　講完投資新興市場(chǎng)，我們要換一個(gè)投資的思路，除了新興市場(chǎng)其實(shí)目前還可以投歐洲，雖然有歐債危機(jī)，其實(shí)單一國(guó)家有單一國(guó)家發(fā)展的特性，比如說(shuō)德國(guó)，他是一個(gè)很好的投資地區(qū)，德國(guó)有很好的投資企業(yè)，目前跟中國(guó)關(guān)系比較大的是奢侈品牌的公司，如果我們?nèi)ゲ涣私獾墓�司，可能心里�?huì)有難點(diǎn)，另外感覺投資風(fēng)險(xiǎn)比較大。我們看一下國(guó)外的最大的奢侈品商店都是講中文的，你可以想象這樣的公司背后業(yè)績(jī)非常良好的，這幾個(gè)品牌是相對(duì)業(yè)績(jī)比較好的，首先是古奇，游客消費(fèi)超過(guò)50%，2010年1-9月，中國(guó)顧客數(shù)量較去年同期增長(zhǎng)近一倍，幾乎占公司歐洲銷售額的22%，GUCCI母公司PPR2010年丈夫45.18%，再一個(gè)就是BURBERRY，整個(gè)BURBERRY的銷售業(yè)績(jī)?cè)?010年增加了90%，第三家就是意大利的PRADA，預(yù)計(jì)今年P(guān)RADA可能在香港IPO，另外一個(gè)就是走秀網(wǎng)，他這個(gè)公司在很多的地方，美國(guó)澳洲、法國(guó)倫敦，專門有人買不同的奢侈品服務(wù)中國(guó)的顧客，截止到2010年底再現(xiàn)超過(guò)2000個(gè)品牌，全球定級(jí)奢侈品品牌120個(gè)，中國(guó)有一家福伯(音)基金，頂級(jí)消費(fèi)者，它主要是投奢侈品的股票，這些股票都不是特別大，可能只有70-80支股票，從這個(gè)股票當(dāng)中選擇更好的股票做投資組合，所以講這些的目的，雖然有歐債危機(jī)，其實(shí)歐洲還有不錯(cuò)的公司，關(guān)鍵要尋找不錯(cuò)的歐洲，這邊要舉例，比如說(shuō)SEB，是瑞典的歐洲頂尖銀行之一，自身財(cái)政狀況必歐洲周邊國(guó)家更為健康良性貸款量回聲，而市場(chǎng)尚未將此利好反映于估價(jià)，然后還有一個(gè)是Aker  Solutions ，再一個(gè)就是Yule  Catto，大家不需要記住這些公司，因?yàn)槟悴恍枰�做個(gè)股的研究，目前針對(duì)投資者設(shè)置了資產(chǎn)配制，你如果僅關(guān)注海外投資，海外投資保守型可以配新興市場(chǎng)債券80%，新興市場(chǎng)股票10%，歐洲股票10%，新興市場(chǎng)市場(chǎng)債券60%，新興市場(chǎng)股票20%，歐洲股票20%，要根據(jù)大家實(shí)際情況來(lái)考慮，我今天就跟大家分享這些內(nèi)容。