基金周報                   

　　海通證券基金高級分析師 單開佳

　　市場繼續弱勢下行，大盤藍籌股較抗跌。上周A股市場延續弱勢下跌的走勢。上證指數收于2497.75，全周下跌1.21%，深證成指收于10892.39，全周下跌2.99%。中證100全周下跌1.52%，中證500全周下跌2.56%，大盤股相對抗跌。板塊表現方面，根據證監會行業分類，上周除農林牧漁板塊上漲0.11%外，其余板塊全部下跌，金屬非金屬板塊跌幅最深，達到3.72%。機械設備、傳播、木材、建筑業跌幅居前。低估值的金融板塊表現出較強的抗跌性，全周下跌0.15%。其余較抗跌的板塊主要集中在防御板塊，交通運輸、公用事業和社會服務行業等。

　　新基金和藍籌風格基金抗跌。本時間段內股市震蕩下行，行業風格分化，大盤藍籌較抗跌。指數型基金中跟蹤大盤藍籌股的指數較多，因此上周指基表現優于主動股票型基金。混合型基金由于持有權益類資產相對較少同樣表現優于主動股票型基金。股票混合型基金平均下跌幅度約為2%，表現較好的是股票倉位較低的基金和重倉金融保險板塊較多的基金。指數型基金和混合型基金上周盡數下跌。主動股票型基金中僅有國泰事件驅動和金鷹配置策略兩只新基金微漲。

　　外圍市場寬幅波動，QDII下跌較少。上周美國股市先揚后抑。受益于美國總統奧巴馬計劃投入3000億美元用于增加就業等利好的促進，美股在第二個交易日強勢反彈。周五受到歐洲央行理事會成員斯塔克因反對收購國債計劃而辭職、德國已準備出臺一旦希臘違約時保護本國銀行業的方案的利空影響而下跌。截至上周末道瓊斯指數收報10992.13，全周下跌了2.21%。港股受外圍市場影響同樣先漲后跌。截至上周末恒生指數收報19866.63，全周下跌了1.71%。由于美股港股周五前跌幅并不深，因此QDII本期下跌較少。QDII基金截至9月8日凈值平均下跌0.79%。

　　債市疲軟，股市行情拖累債基收益。上周公開市場操作連續第八周實現資金凈投放，銀行間市場流動性漸顯寬松，資金價格逐級下行。截至周五，上證國債指數報收于129.43，全周上漲0.02%。上證企債指數報收于144.96，全周下跌0.04%。上周所有偏債債券型開放式基金的簡單平均凈值下跌0.47%。上周股市弱勢下跌，板塊風格分化，偏債型基金收益與純債型基金基本持平。持股結構的不同使得偏債基金業績表現出現一定的分化。

　　多數基金認為CPI基本符合預期，政策放松的概率不大，市場結構性行情或常態化。對于上周公布的8月CPI數據，多數基金認為基本符合預期，雖仍維持高位，但可以看到物價增速的減緩，通脹回落的態勢已相對穩定。對于政策的未來走向，多數基金認為政策放松的概率不大。也有部分基金認為隨著未來經濟數據的逐漸企穩，緊縮性貨幣政策漸見成效，出現放松的預期將加強，尤其是對中小企業融資等特定領域的結構性放松成為可能。對市場短期走勢維持謹慎觀點的基金較多，A股結構性行情將常態化。對于行業板塊，基金普遍關注處于估值低位的銀行地產板塊、景氣度較高的大消費類個股和節能減排主題個股。

　　1.市場表現回顧

　　上周A股市場延續弱勢下跌的走勢。上證指數收于2497.75，全周下跌1.21%，深證成指收于10892.39，全周下跌2.99%。中證100全周下跌1.52%，中證500全周下跌2.56%，大盤股相對抗跌。

　　周一，周末利空被放大，外圍市場大跌直接影響兩市大幅低開，滬指2500點整數關口很快告破；午后兩市持續低位震蕩，銀行股曾試圖拉升護盤，股指微弱反彈后無功而返，加速下行，成交仍維持地量水平。深成指跌逾2%，創業板指跌幅達2.86%，領跌各主要股指。周二，受到隔夜歐洲股市大幅暴跌的影響，兩市大盤繼續展開調整，個股出現普跌，成交量繼續萎縮，市場顯示處于弱勢的狀態。周三，受前日尾盤港股急速反彈的促進，A股早盤高開高走，但在市場謹慎心理驅使下，逢高拋盤使股指再度回落。但午盤前券商股一馬當先帶動金融股再成拉升大盤的主力，地產、石油等權重板塊也隨勢拉升，滬指成功收復2500點，下午股指繼續震蕩上揚，收出光頭中陽線，成交量也明顯放大。周四，兩市早盤承接昨日漲勢雙雙高開，隨即震蕩走弱，股指先后翻綠。金融地產石化等權重板塊集體沉默，大盤弱勢難改。午后股指拉升未果，掉頭加速下跌。滬指尾盤失守2500點。周五，上午公布了8月CPI同比上漲6.2%，比7月份的6.5%相比有所回落，但仍處于相對高位。A股早盤沖高回落，券商股表現活躍。午后兩市窄幅震蕩，成交較為清淡，滬指收盤微跌，險守5日均線。

　　板塊表現方面，根據證監會行業分類，上周除農林牧漁板塊上漲0.11%外，其余板塊全部下跌，金屬非金屬板塊跌幅最深，達到3.72%。機械設備、傳播、木材、建筑業跌幅居前。低估值的金融板塊表現出較強的抗跌性，全周下跌0.15%。其余較抗跌的板塊主要集中在防御板塊，交通運輸、公用事業和社會服務行業等。

　　2.各類基金業績分析

　　按照海通基金分類標準，截至2011年9月9日，各類基金業績如下：

　　2.1 指數型基金

　　上周所有指數型基金的簡單平均凈值下跌1.80%。從該時間段的市場表現來看，多數板塊下跌，金融類大盤藍籌股較為抗跌。指數型基金中跟蹤大盤藍籌股的指數較多，因此上周指基表現優于主動股票型基金。指數型基金中排名靠前的主要是跟蹤大盤藍籌類指數的基金，如國泰金融ETF、國泰金融ETF聯接、華寶上證180聯接、國投金融地產、深證基本面120聯接、嘉實基本面50等。

　　2.2 主動股票型開放式基金

　　所有主動股票型開放式基金(不含QDII)的簡單平均凈值下跌2.28%，表現遜于指數型基金。上周A股市場多數板塊下跌，金融和農林牧漁板塊較為抗跌。上周表現較好的主動股票型開放式基金主要受益于大類資產配置，排名靠前的多數是新成立的低倉位基金，如：國泰事件驅動、金鷹策略配置、信誠新機遇、易方達資源行業、交銀先進制造。在老基金中，東方策略成長和銀河藍籌精選受益于重配的金融板塊而排名靠前。

　　2.3 混合型開放式基金

　　上周所有混合型開放式基金(不含QDII)的簡單平均凈值下跌2.03%，其中偏股型基金簡單平均凈值下跌2.20%，靈活配置型基金和平衡配置型基金簡單平均凈值下跌1.98%，偏債配置混合型基金凈值平均下跌0.85%。本時間段股市震蕩下行，行業風格分化，農林牧漁、金融、交通運輸板塊較抗跌。權益類資產持有比例和行業配置均影響基金的業績表現。本期混合型基金全部下跌。申巴盛利配置、南方寶元和德勝安心成長等偏債型基金和紐銀新動向等新成立基金由于權益類資產持有較少而較為抗跌。另外，東方龍和招商先鋒證券重配了金融行業，上周排名也較為靠前。

　　2.4 QDII基金

　　上周美國股市先揚后抑。受益于美國總統奧巴馬計劃投入3000億美元用于增加就業、德國最高法院判決支持德國向鄰國提供救援、美聯儲公布的經濟景氣狀況褐皮書證實美國經濟活動仍在緩慢擴張三項利好，美股在第二個交易日強勢反彈。周五受到歐洲央行理事會成員斯塔克因反對收購國債計劃而辭職、德國已準備出臺一旦希臘違約時保護本國銀行業的方案的利空影響而下跌。截至上周末道瓊斯指數收報10992.13，全周下跌了2.21%。港股受外圍市場影響同樣先漲后跌。截至上周末恒生指數收報19866.63，全周下跌了1.71%。由于美股港股周五前跌幅并不深，因此QDII本期下跌較少。QDII基金截至9月8日凈值平均下跌0.79%。本期表現較好的QDII基金主要有：國泰納指100、大成標普500、長信標普100、工銀全球精選、南方金磚四國。

　　2.5 偏債型開放式基金

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