進入7月以來，債券基金有點煩。6月底、7月初的城投債違約傳聞一波未平，“7·23”動車事故一波又起。在此背景下，整個信用債市場均受累大幅下跌，上半年表現較為穩定的債券型基金遭遇前所未有的困境。

　　在城投債、鐵道債雙重影響下，債券基金經理對債市后市如何看待？債券基金后市又將如何演繹？

　　債基凈值受雙重拖累

　　Wind數據統計，從7月1日至7月27日期間，186只地方政府債中有22只出現下跌，其中3只跌幅超過2%；474只城投債中有225只出現下跌，平均跌幅達到0.62%，其中，18只跌幅超5%、7只跌幅超6%；1052只企業債中亦有380只出現下跌，其中6只跌幅在7%以上。

　　而“7·23”動車事故發生后，上周與鐵路建設相關的債券亦出現急速下跌。統計顯示，日前鐵道部發行的企業債共計37只，其中短期融資券8只，3只為基金重倉品種。以“07鐵道02”為例，持有基金數量為3只；“10鐵道CP05”和“11鐵道CP02”均獲2只基金持有。此外，相關高鐵概念股發行的公司債和可轉債品種，也受到較大波及，如中國北車發行的20億元一年期短融，上市首日收益率由中標利率5.2%直線上升至5.78%，而此類品種基金持有密度更大。

　　在此背景下，債券基金凈值受到雙重拖累。自7月1日至7月27日，進入統計的196只債券基金中僅有40只獲得了正收益，出現虧損的債券基金占比高達79.59%，其間平均虧損幅度達到0.76%，部分城投債、鐵道債投資占比較高的基金凈值更是連創新低。

　　影響不一 危中有機

　　對于接踵而至的城投債、鐵道債風波，業內人士認為影響不一、危中有機。

　　一位債券研究員表示，由于投資比較分散，鐵道債帶給債券基金凈值的風險并不是最大的危機。相比而言，城投債及信用債對債券基金的影響更大。

　　對此，正在發行的海富通穩進增利分級債基擬任基金經理張麗潔指出，由于城投債的違約傳聞，使市場擔心存在信用違約的風險，成為此類產品下跌的導火線，同時也加重了市場的“羊群效應”。

　　廣發聚利債券基金基金經理代宇進一步分析指出，近期云南公投、上海申虹以長期貸款換短期貸款舒緩償債壓力，以及云南城投計劃轉劃旗下重要資產等事件，使得公眾對城投債的信用風險空前重視，并進一步擴散到對整個低信用等級信用債券風險的關注。由于市場擔心城投債違約風險，懷疑地方政府償債能力，投資者贖回債券基金，迫使基金拋售所持債券。而由于城投債風險備受關注，市場上缺少接盤，于是基金只好減持流動性好的品種，使國債、金融債、高評級企業債等債券遭到牽連并下跌。

　　富國基金固定收益部總經理饒剛表示，城投債的確存在資質不良的品種，基本面短期變差，但長期來看信用風險相對可控，市場出現集體違約的可能性不大。在具體投資上將堅持“先信用品質，后信用利差”的原則，尤其注重個券研究與實地調研，從源頭控制信用風險。

　　代宇也表示，至今為止尚未有城投債到期，實際性信用問題仍未出現，而且總體來看其違約概率也極低，大規模違約的可能性更是微乎其微。

　　張麗潔更是認為，近期城投債和信用債出現大幅下跌，下半年最大的機會也由此出現，所以在謹慎的同時也要看到機遇。特別是中期信用債，在下半年或者年底可能出現較好的建倉機會。“因為其絕對值已經達到一個比較合理的區域，后市走勢更多看整體的政策以及市場的評估。”張麗潔表示。

　　不過也有業內人士指出，目前債市悲觀情緒仍未好轉，投資者在選擇債基投資時還需觀望。