上海基金圈動蕩：5公司急缺老總 業內互挖墻腳
本報記者 丁學梅 北京報道
招商基金總經理成保良走了，國聯安的許小松去接任；金元比聯總經理易強走了，民生加銀的張嘉賓去接任……上�；鹑λ坪踉谘堇[一場“搓麻將”運動，一家總經理的空位填上，另一家又得辛苦地尋覓新總經理。業內一位不愿具名的人士告訴記者：“以前都是券商向公募基金輸送人才，現在券商自己招個首席經濟學家都特別難，也難給基金提供總經理人選了。海歸又不適合國內的投資，總經理現在真的特別缺，所以大家都盯著前十大或二十大基金公司的副總，未來可能有多位副總將轉正�！�
申萬菱信：
總經理人選或最先明朗
目前申萬菱信、國聯安、中海、國海富蘭克林、華泰柏瑞5家公司急缺總經理，申萬菱信總經理的接任人選可能是最先明朗的。
有市場傳聞，新總經理或將來自上海一家排名靠前的基金公司。
申萬菱信基金市場部人士對于該人選的傳聞并沒有否認，上述市場人士告訴記者：“我們是幾家基金公司中，新總經理上任最快的，7月份新總經理就會到任。代理總經理期限不超過90日的時限7月6日也馬上到了。但公告還得等總經理上任一段時間后才能發�！�
上海一位基金高管告訴記者：“上述準新總經理轉戰申萬菱信是職業經理人的個人職業規劃，不過，當申萬菱信的總經理挑戰很大，壓力來自于董事長，姜國芳董事長比較強勢。CEO無論自身具備怎樣的能力，都要看其能不能跟董事長很好地合作。”
申萬菱信總經理的變動，并不意外，股東更換，自然會有一波換血�？偨浝砻珓γ麟x職，離職時間是4月6日，正是申萬菱信第一屆董事會2011年第一次會議決議的時間。
國聯安：
副總李珂將代理總經理
相比之下，國聯安基金總經理許小松的去職，讓公司有些意外，也有些擔心。一位知情人士告訴記者：“為了穩定軍心，國聯安將讓副總李珂代理總經理一職，并于近日公告。并非是此前呼聲很高的王峰接任，李珂未來可能直接升遷，但公司內部表示他們現在正在全球招聘總經理。”
李珂是國聯安基金的老員工，從國聯安基金成立起就在公司了。其2003年3月至2007年6月擔任國聯安基金管理有限公司財務總監；2007年7月至今擔任國聯安基金管理有限公司總經理助理并兼財務總監。去年下半年剛剛被提拔為副總經理，分管后臺，今年2月18日才發布副總任職公告。
業內人士告訴記者，李珂做人很圓潤，得到了外方股東的認可，中方股東的關系也處理得不錯。此前一度傳聞王峰可能接任，是由于許小松走時對王峰大為贊許，說王峰是他在國聯安的最大收獲。但是王峰性格不適合做CEO，而且他已經表明不愿意做總經理，他更愿意做研究、產品、營銷。
上述知情人士表示：“股東方讓李珂代理總經理一職，是想用老員工穩定團隊。許小松從上投摩根挖來了王峰，任分管產品的副總，從華寶興業基金挖來魏東，從銀河基金挖來王忠波，現在要確保這些關鍵人物不變動，讓李珂代理總經理最安全。這不僅僅是能力的問題，股東方的考慮有很多。未來李珂很可能轉正，但也有可能公司想從外部再招一個更強的人，做CEO要具備對外豐富的人脈關系，以及對內的領導能力。王峰和李珂雖然都很優秀，但做CEO還稍有風險。”
華泰、國海、中海
新老總猜想
中海、華泰柏瑞、國海富蘭克林的總經理還虛位以待，沒有著落。
國海富蘭克林基金目前由副總經理李雄厚代理總經理，其開始代理的時間為4月27日，按代理總經理期限不超過90日算，7月底就到了期限，可能屆時總經理人選就會明朗起來。
業內人士表示：“國海富蘭克林現在急需一位在市場方面比較擅長的總經理，其前任總經理金哲非雖然給公司帶來了比較好的風控體系，但是公司規模不見增長。李雄厚出身市場，在銷售方面很有經驗�，F在總經理的人才這么缺，大家互相挖也很難挖到，所以可能李雄厚代著代著就轉正了。雖然股東方國海富蘭克林集團也有可能推薦新的總經理，但事實證明，海歸派對中國市場的了解不如本土派。”
中�；鹂偨浝黻惡气Q離職后，由副總經理宋宇代理總經理一職。宋宇是中�；鸬睦蠁T工，從成立之初就在中�；�，曾任督察長，去年底升為副總。華泰柏瑞總經理陳國杰也將于近期離任，他要回到原來的AIG。
業內人士告訴記者：“華泰柏瑞可能會找一個本土化的總經理，香港、臺灣的總經理不適合在內地證券市場發展，成功的例子很少。中海和華泰柏瑞近期可能要盯著一些大公司的副總或有離職傳聞的老總，盡管有些高管并不一定會走，但缺人的公司已經覬覦他們在業內的份量了�！�
交銀施羅德副總經理謝衛性格開朗，能言善辯，是被業內公司覬覦較多的一位。有業內人士透露：“交銀施羅德基金總經理戰龍把謝衛的老同事——匯添富的副總經理林軍挖過去當總經理助理，等于把謝衛架空了。謝衛可能會尋找別的機會，但因為他是兩會委員，不適合外資主導的企業，可以用排除法做一下，中海和華泰柏瑞可以考慮，雖然都是合資公司，但不是外資主導。”
此外，匯豐晉信總經理李選進日前也傳出離職傳聞。
對此，業內人士表示：“現在，上�；鹑μ珓邮幜�，缺人啊，稍有點風聲，大家都開始猜測，互相挖墻腳的太多了。”
看上去很美
匯添富專戶投資經理 潘冬
最近一年多來，新股上市數量大增，但在投資過程中，新公司曾描繪的諸多美好前景往往不能兌現，股價節節下跌，大部分的次新股不能實現好的回報。新公司所面臨的潛在風險包括以下幾個方面：
首先是投資者難以準確評估管理層行事風格，過于樂觀地判斷公司的未來增長。一旦預期無法兌現，股價就會出現較大的下跌。對于這種風險，時間是最好的檢驗方法，通過一個周期的觀察，看看上市公司的表態有多少是能夠事后兌現的。持續低于預期的公司，風險偏大。
第二是上市公司經營中的轉型風險。很多上市公司擁有較多的超募資金，但其主業的發展空間有限，因此跨行業投資在所難免。這個過程就非常容易產生業務轉型風險，特別是進入一些高科技行業時，投資者應該對與主業關聯度不大的轉型報以謹慎的態度。
第三是商業模式成熟度帶來的風險。不少上市公司出身于新興行業，面臨著商業模式成熟度的問題。特別是創業板降低了上市門檻，一些小型規模的企業得以順利登陸資本市場，卻面臨客戶單一、產品單一、市場容量小等風險。這類公司固然可能會由于基數小呈現高增長的趨勢，但也可能會因為商業模式不夠穩定而出現業績的大幅波動。
第四是所有次新上市公司均面臨的一個最大的挑戰，就是估值問題。很多公司上市以后其市值規模已經與其所在行業的容量相當，除非該行業高速增長或者該上市公司有很強的競爭力、占據較大比例的市場份額，否則高市值是難以持續的。最為現實的風險在于估值過高的上市公司可能在一段時間里面臨大小非的巨大拋壓。對于這類風險，比較簡單有效的評估指標就是市銷率，過高的市銷率通常蘊含著較大的風險。
第五是用同樣的估值去評價所有上市公司而帶來的風險。不同類型的商業模式應該給予不同的估值。對于這類風險的識別，一個有效的財務指標就是現金流，特別是經營性現金流，持續保持負的現金流往往表明公司發展處于初期階段或者在產業鏈中所處地位不佳。