“我們在下半年采取中長線布局的策略，因為這個時候建的倉，風險不大，沒有必要賺一點就賣。”何震說。

　　聚益投資湯小生：板塊輪動仍是市場主特征

　　◆ 以地產、銀行、水泥、工程機械、化工為主的板塊會輪番上揚，下一波應該看中報業績浪。

　　“6月底應該是資金最緊的時候，感覺現在大盤有點跌不下了，所以市場選擇在這一時間點反彈。此外可能也有維穩因素存在。”上海聚益投資有限公司投資總監湯小生說。

　　湯小生認為：“下半年我們是謹慎樂觀，謹慎源于2600點到底是不是底現在還很難說。但從貨幣政策來看，調控肯定不會再緊了，可以說貨幣緊縮政策的拐點已經出現。但是，由于政策的連續性，調控也不會放的非常松，因此我們判斷在三季度末后，市場的資金應該更好點，市場機會也會更多點。”

　　對于下半年的投資機會，湯小生告訴記者：“顯然還是以地產、銀行、水泥、工程機械、化工為主，市場會采取板塊輪動的方式進行炒作。現在6月即將結束，下一波應該看中報業績浪。”但對于近兩個交易日漲勢兇猛的超跌小盤股而言，湯小生認為，自然是跌多了，所以反彈一下。現在超跌小盤股是普漲格局，而之后肯定市場會出現分化。盡管創業板、中小板的市盈率下滑到30倍左右，但這是基于需要50%以上的業績增長，而一季度小盤股的業績增長才30%，所以50%的業績增長顯然是不靠譜的業績，所以對超跌小盤股持謹慎態度。

　　湯小生認為，由于現在擴容是確定的，即在之前市場大跌的時候，管理層并沒有停發新股，所以在資金面還沒有明顯改善的情況下，下半年只能是以板塊輪動的方式來形成結構性機會。

　　在上述談及的板塊中，銀行股盡管上半年業績不俗，但是下半年業績肯定會有所變動，因此我們下半年對銀行股會開始會采取標配的配置。因為下半年市場肯定還有波動，銀行股體驗穩定器的作用，但由于業績可能有變，因此配多了也沒意思。此外，對于中游行業的水泥、化工，我們認為是需求較為確定的，市場會優先關注。而受益于保障房的鋼鐵，下半年的機會也有，整體表現肯定不如水泥和和化工。

　　最后，在談及大消費個股的機會時，湯小生認為，醫藥股現在跌幅已經差不多了，估值風險已經釋放，因此若后市大盤繼續波動，可以考慮逢低買入。短期而言，湯小生認為，大盤可能會反彈到2800或者2900點，但反彈的具體高度還得看權重股，即兩桶油的表現。同時，現在一些超跌小盤股的反彈高度已十分可觀，投資者需要對此謹慎，盡量獲利后高位減持。此外，湯小生還表示，聚益投資下半年的倉位會重于上半年。

　　同億富利陳銘：雙底的可能性較大

　　◆ 看好兩類機會，一類是跌出來的機會，這類個股深跌之后需要反彈。二類個股便是軍工、區域經濟、保障房等投資機會。

　　“短期我們對于市場的看法是，首先大盤會在6、7月份尋底，而之后市場會向上反彈。但反彈高度不會超過3050點。本周的下半周市場發動反攻，現在大盤已經沖擊到30日均線，短期內市場還有可能再次下跌，但不會跌破前期2610點的低點，之后市場會形成一個雙底的形態。如此，更有利大盤后面的走勢。”上海同億富利投資管理有限公司投資總監陳銘如是表示。

　　陳銘認為，由于通脹的消退，下半年貨幣政策應該會比上半年松動，但整個資金環境很難大比例寬松。整體而言，四季度初會有較好的投資環境，因為三季度通脹和政策環境才剛剛出現拐點，市場還需要反彈，而四季度初這些因素消退后，有利于市場表現。而到了四季度末的時候，年底銀根會再次緊縮，因此年底的時候市場或再次回到震蕩調整的格局。

　　在上述背景下，陳銘看好兩類機會。第一類是跌出來的機會，目前率先反彈的就是超跌股，這類個股的跌幅已經達到50%-60%，深跌之后需要反彈。不過，其中一些個股因為估值太高，所以也必須面臨價值回歸，因此整體反彈之后，肯定會出現分化，一些中報業績差的個股，自然會被市場淘汰。第二類個股便是軍工、區域經濟、保障房等主題投資的機會。其中，軍工是陳銘比較看好的。

　　陳銘告訴記者之所以特別看好軍工是因為從中國未來會大力發展軍工實力，而首個航母的下水也將給市場帶來正面的提振效應。同時，在八一建軍節等重要時刻，軍工也應該會有較好表現。而周五軍工股出現較好的漲幅，也是基于上述背景。此外，高端裝備制造在下半年也值得投資，畢竟京滬高速鐵路6月30日正式開通運營，現在與高鐵相關的個股也是紛紛上漲，這也符合市場預期。

　　而在談及保障房下的投資機會時，陳銘表示，目前以水泥為代表的第一波結構性反彈已經起來了，板塊個股的漲幅已經十分可觀。而第二波可能會受益于保障房的家電、汽車，這類品種在稍后時間也會有所表現。

　　總體而言，陳銘認為，市場出現雙底的可能性較大，短期大盤可能會在2800—2850點受阻。而支撐大盤的點位應該在2650—2700點附近。

　　京富融源林海：下半年最高加倉到9成

　　◆ 一類是超跌股。這類股票即使不大漲，其估值修復就有機會可挖掘；還有一類是小行業中的龍頭企業，這種行業往往是細分行業，題材獨特，市場競爭相對小一些。

　　北京京富融源投資管理有限公司總經理林海說，今年下半年的政策環境會比上半年好得多，上半年管理層重點關注通脹，政策上以緊縮為基調，但估計下半年會“兩手抓”：一手抓抑制通脹；一手抓保增長。因為在中國這樣一個“新興加轉型”的國家里，經濟增長速度不能太低，否則，失業率就會上升。現在內需啟動效果不佳，出口又受多種因素的制約，管理層將以投資來拉動。其中下半年的保障性住房是其重要方面。

　　“從本周央行的動作來看，周四、周五到期央票不少，但央行沒有采取新發央票來進行對沖，這樣，事實上市場處于凈投放狀態，這是市場的大利好。”林海顯然被昨天的市場大上漲激發了激情。

　　林海說，從昨天的大漲來看，預示著本輪調整的結束，短期內再破2661點的可能性很小了。作為下半年開頭的7月份，可能復制去年7月份的行情走勢。

　　“我們看好以下幾類股票的投資機會。”林海告訴記者，一類是超跌股。這類股票即使不大漲，其估價值修復就有機會可挖掘；另一類是符合國家產業發展政策要求的行業，如七大新興戰略性產業；還有一類是小行業中的龍頭企業，這種行業往往是細分行業，題材獨特，市場競爭相對小一些。

　　“現在我們的倉位在5—6成之間，其中，三分之二的倉位都是這類公司的股票。從現在開始將逐漸加倉，最高可以加到8成—9成。

　　在談到今年上半年的操作情況時，林海坦言，由于市場行情不好，公司產品出現了虧損，還好，只能算微虧，計劃今年全年的目標是盈利20%以上。而這都得指望今年下半年的市場機會了。對于下半年的操作手法，林海說，他們在一般情況下做中線，持股期限半年到兩年。“做短線來回折騰，并不一定有中長線持有的收益高，將大部分時間用來到上市公司進行實地調研，掌握第一手段情況。

　　翼虎投資余定恒：增配防御型股票

　　◆ 建議投資者控制倉位，精選高成長性領域低估值和低估值領域高成長公司。

　　深圳翼虎投資管理有限公司總經理余定恒認為，今年下半年是一個震蕩筑底的過程，大盤將在什么區間運行，不好說，它要取決于通脹水平和貨幣政策，而這些都具有不確定性。關鍵要看房地產的成交量，如果成交量能上來，說明調整是很充分的，房價不跌成交量上不來，就是調整沒到位，調整沒到位，房地產對經濟的拉動就表現不出來，經濟體的調整就沒完成。

　　市場在下半年的走勢可能出現“前低后高”的態勢，三季度是一個估值修復階段，機會在于超跌股、被“錯殺股”，“但出于防范風險出發，我們將重點配置防御性股票。“在現有倉位中占了很大的比重。因為下半年投資策略以震蕩筑底、積極防御為主。”余定恒建議投資者控制倉位，精選高成長性領域低估值和低估值領域高成長公司。

　　對于創業板的很多股票被腰斬現象，余定恒認為，創業板的很多公司并不能支撐目前的估值，后面可能還會繼續下跌。“我們暫時不碰這樣的股票，寧愿錯過，也不能做錯。”

　　在看好防御型股票的基礎上，你們如何挑選個股？對于記者的提問，余定恒說：他們的選股流程是這樣的，首先，初步選擇企業，經過投資委員會初步確定后，到上市公司進行調研，或者通過外部研究報告獲得相關信息，做初步分析。

　　第二，進行價值評估，我們有一個“三因子”的價值評估系統，首先通過企業所處的行業、產業規模、行業地位、財務狀況、盈利水平、估值水平來判斷它的價值因子；然后判斷企業的成長因子，主要圍繞這幾個方面：有沒有核心技術？有沒有門檻？有沒有品牌？有沒有營銷網絡？它的核心競爭能力是來源于哪里？最后一個則是外生因子，要判斷它在未來一段時間里有沒有大股東注資、定向增發、整體上市、股權激勵及分拆上市等這些外生變量。

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