■包興安

　　打擊“老鼠倉”，堵絕利益輸送又有了更完整的制度依據。

　　證監會日前發布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見(修訂稿)》，從投資決策、交易分配、監控監察和信息披露四個環節，形成了一套完整的基金公司公平交易制度，從而徹底切斷基金利益輸送鏈條。

　　實際上，基金業利益輸送從來就不是一個新問題。隨著基金公司投資管理業務范圍的擴大、投資組合數目日益增多，產品設計風格多樣化等行業發展新情況出現，公平交易制度在目前的實施過程中存在一些問題。此外，同一基金公司管理的不同投資組合之間的利益輸送現象也不少見。

　　針對越來越復雜的市場環境，如何遏制個別公司的利益輸送沖動，需要一個有執行力的公平交易制度。2007年以來，我國通過嚴打已經初步遏制了“老鼠倉”的現象。如今，監管層進一步把工作重點放在了提高公平交易和防止利益輸送方面。

　　中國證監會主席尚福林(專欄)曾提綱挈領地指出，保護投資者合法權益是基金業的生命線，是基金業能否持續健康發展的根本。任何機構和個人，都不能觸犯‘老鼠倉’、非公平交易和各種形式的利益輸送這三條底線�！贝舜螌�基金公司公平交易制度指導意見的修訂將成為落實三條底線的又一標志性里程碑。

　　《修訂稿》第二十條：“在某一時期內，同一公司管理的所有投資組合買賣相同證券(同向交易)的整體價差應趨于零”，第二十一條：“公司應嚴格控制不同投資組合之間的同日反向交易，嚴格禁止可能導致不公平交易和利益輸送的同日反向交易”等的規定，就是對“抬轎子”與“接盤”兩種利益輸送渠道的“攔截”。

　　而且基金公平交易制度的量化規定有利于充分保證“公開、公平、公正”的市場原則，同時也有利于保護基金經理在授權范圍內進行獨立自主投資決策的權益。

　　隨著基金管理公司公平交易制度具體量化指標的落實，《修訂稿》對基金的投資與交易行為有一定的實質性影響。通過不斷明確不斷細化的量化指標監管，把基金逐步引導到價值投資的領域，推動基金公司把更多精力放在對股票的研究上，形成與上市公司的博弈，促進上市公司分紅制度的形成，使投資人通過穩定的持有而不是博取差價來賺取收益。推動基金行業優質投資文化的建立。這樣，基金公司也能更多地關注上市公司基本面，促進全社會投資理念的成熟與完善。