口述者： 齊亮 華泰柏瑞基金公司董事長

　　《機(jī)構(gòu)投資》 常銀玲 整理報(bào)道

　　《基金法》立法要寬嚴(yán)適度。監(jiān)管部門宏觀把握大方向，放寬細(xì)節(jié)問題，這樣可以保證行業(yè)發(fā)展的活力；但是該嚴(yán)的地方一定要嚴(yán)，比如嚴(yán)懲基金公司損害投資者利益的行為。

　　基金行業(yè)發(fā)展過快并不是一件好事，基金人才不足現(xiàn)象就是一個(gè)很好的佐證。我們現(xiàn)在要做的是把行業(yè)存在的問題解決掉，追求的是又好又快的發(fā)展。

　　股權(quán)激勵(lì)不能只限管理層

　　股權(quán)激勵(lì)首先要明確對(duì)象并不是管理層，而是公司的核心團(tuán)隊(duì)，例如投研團(tuán)隊(duì)。只有這樣，公司才可以留住人才，才能穩(wěn)定的向前發(fā)展。基金行業(yè)比較特殊，如果股權(quán)激勵(lì)僅限于證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)有高管資格的人，肯定不行。

　　剛?cè)脒@行的人一般心里都會(huì)有比較大的落差。例如一個(gè)研究生畢業(yè)后找到月薪2萬的工作，應(yīng)該是非常開心和滿足的。但是入了基金行業(yè)他心理肯定會(huì)很不平衡，因?yàn)楦呤杖胝弑缺冉允恰Ｈ绻麑?shí)行了股權(quán)激勵(lì)，就會(huì)不一樣了，不僅可以留住人才，而且他工作的積極性也會(huì)大大提高。

　　所有的股權(quán)激勵(lì)都要有考評(píng)機(jī)制，同時(shí)考評(píng)機(jī)制要與綜合業(yè)績回報(bào)掛鉤。

　　目前的狀況是，公眾往往以一只基金或者某幾只基金的業(yè)績作為評(píng)價(jià)基金經(jīng)理、基金公司的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)基金經(jīng)理、公司的綜合業(yè)績反而不關(guān)注。所以，現(xiàn)在很多基金經(jīng)理就只把精力放在其中的一只或者某幾只基金，舍棄其他的，來取得靠前的名次。

　　股權(quán)激勵(lì)與綜合業(yè)績掛鉤之后，基金經(jīng)理就會(huì)認(rèn)真對(duì)待每一只基金，投資者利益就會(huì)得到很好的保護(hù)。

　　實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，讓核心團(tuán)隊(duì)的利益體現(xiàn)在明處。為投資者創(chuàng)造利益的同時(shí)，基金經(jīng)理也會(huì)有豐厚的回報(bào)；投資失敗了，自己會(huì)有連帶責(zé)任，相對(duì)應(yīng)的損失就很大。這樣基金經(jīng)理的利益就會(huì)與投資者利益方向一致，不會(huì)再把投資作為試驗(yàn)。

　　股權(quán)激勵(lì)與評(píng)價(jià)體制相一致，才能保證投資者利益，這樣的股權(quán)激勵(lì)才有用。我們要有公開透明的綜合評(píng)價(jià)機(jī)制，并以投資者的利益回報(bào)為評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。行業(yè)協(xié)會(huì)可以制定相關(guān)的評(píng)價(jià)機(jī)制，先以試點(diǎn)的方式推出，然后才大力推廣。

　　資產(chǎn)管理是公募基金的發(fā)展趨勢

　　小基金公司、新成立的基金公司基本上找不到好的銷售渠道，再加上一些代銷渠道存在壟斷性收費(fèi)問題，從而導(dǎo)致我們的生存壓力非常大。

　　基金公司沒有獨(dú)立的銷售渠道，沒有固定的客戶群，公司的發(fā)展規(guī)模受限自然不可避免。尤其這幾年，外界對(duì)基金公司的評(píng)價(jià)不少都是負(fù)面的，這些導(dǎo)致公眾對(duì)基金公司的誤解比較深。

　　國外的基金公司是綜合性的資產(chǎn)服務(wù)公司，只是取名為基金公司，而我們的基金公司只包含公募基金。所以，未來我們的基金發(fā)展模式也應(yīng)該會(huì)像海外基金公司那樣。

　　公募基金可能會(huì)成為金融控股公司服務(wù)鏈條中的一部分，或者發(fā)展成銀行的資產(chǎn)管理的部門，與其他部門共享客戶資源。當(dāng)然，某些基金公司將來也有可能發(fā)展成為大型的資產(chǎn)管理公司，包含私募業(yè)務(wù)、公募業(yè)務(wù)以及其他多種業(yè)務(wù)。

　　這樣對(duì)投資者、基金持有人以及整個(gè)行業(yè)來說，都是非常有利的事。公募基金作為金融行業(yè)有機(jī)的一環(huán)，我們把它單獨(dú)拉出來，肯定很難生存。

　　現(xiàn)在有些第三方機(jī)構(gòu)雖然做的不錯(cuò)，但是想要發(fā)展壯大，這畢竟需要很漫長的時(shí)間。另外，第三方機(jī)構(gòu)發(fā)展的不確定性也比較大，比如這種模式是否可以復(fù)制，是否可以持久發(fā)展，我們無法把握。如果我們能把握現(xiàn)有的完整渠道，我覺得基金行業(yè)的發(fā)展規(guī)模會(huì)迅速擴(kuò)大。

　　建議證監(jiān)會(huì)成立修改小組

　　我覺得《基金法》修改的周期應(yīng)該常規(guī)化。現(xiàn)在《基金法》一些法律條文的制定或者修改已經(jīng)非常滯后，比如說關(guān)于私募的相關(guān)法律、法規(guī)。私募已經(jīng)發(fā)展了很多年，但是一直未被納入基金法保護(hù)范圍，處于無人管理狀態(tài)。

　　立法首先要有一定的潛在預(yù)見性，其次要日常修訂。上次《基金法》修訂和這次修改之間相隔的周期太長，《基金法》修訂應(yīng)該常規(guī)化。可以每年都做修訂，也可以每兩年或者需要的時(shí)候作修訂。

　　證監(jiān)會(huì)可以成立修改小組，使修改常規(guī)化。修改小組每年定期向基金公司征求意見，匯總大家的看法。先出臺(tái)意見，試行到一定程度時(shí)再變?yōu)榉�律條文。金融行業(yè)發(fā)展很快，法律也應(yīng)實(shí)時(shí)跟進(jìn)，這樣才能保證法律的有效性。

　　關(guān)于股東和實(shí)際持有人的監(jiān)管，我認(rèn)為應(yīng)該從法規(guī)和細(xì)節(jié)上進(jìn)一步規(guī)范和界定。

　　有些股東對(duì)證監(jiān)會(huì)對(duì)于股東的要求并不很了解，就存在著過多干預(yù)的現(xiàn)象。一方面要防止管理人內(nèi)部控制，忽視股東利益；另一方面要確保股東不干涉基金公司的獨(dú)立運(yùn)作，基金公司沒有獨(dú)立性，持有人的利益就會(huì)受到損害。

　　在其他行業(yè)通常是以股東利益為先，但是在基金行業(yè)應(yīng)該以持有人利益為先，然后再到股東利益，這是有其行業(yè)特殊性的。我認(rèn)為對(duì)股東的監(jiān)管主要是針對(duì)境外股東，特別是對(duì)這個(gè)行業(yè)不大了解的股東。

　　對(duì)于公募和私募行業(yè)的自律管理，個(gè)人認(rèn)為這只是信用背景下的一種形式而已。因?yàn)閺恼麄�(gè)國家來說，信用機(jī)制還是很薄弱的，還沒有公開透明的信用機(jī)制。行業(yè)自律是要建立在信用機(jī)制公開、透明的基礎(chǔ)上。沒有公開透明的信用機(jī)制，公募和私募行業(yè)的自律管理只是一個(gè)美好的愿望。