趙娟

　　2009年初，很多老同事沒有想到，李澤剛最先選擇了單飛。而李澤剛則笑說，這是選擇新的事業機會。

　　2008年底，A股在經歷了一年多的系統性大跌后觸底上揚。2009年初，李澤剛辭去了泰達宏利基金經理的工作，成立了北京和聚投資管理有限公司，和聚的意思是“和你我智慧，聚資本財富”，李澤剛出任總經理和投資總監。

　　在陽光化私募中，李澤剛屬于絕對的“少壯派”。2002年復旦大學財務管理研究生畢業后便加入當時剛剛成立的泰達宏利基金公司，從研究員做到基金經理，直到離開前，他先后在泰達宏利管理3只共同基金，具有8年投資研究經驗。

　　目前，李澤剛管理的第一只私募產品“和聚1期”按4月底公布的業績計算，今年以來以21.74%的正收益率穩坐陽光私募收益冠軍寶座，也超越了同期所有公募基金。他深知，從公募出來創業，機會只有一次，私募認的是品牌和口碑，業績是立足的根本。

　　2009年初，金融危機漸漸平復、國內出臺了大規模的經濟刺激計劃。看到大盤經歷了一年多暴跌后面臨系統性修復的機會，李澤剛義無反顧的選擇了創業，而這比他此前規劃的確實早了三五年。

　　但是，待李澤剛一切手續辦完2009年7月份可以建倉時，大盤已經反彈到3200點左右，不過和聚準確地選擇了大量下游消費品行業，先是謹慎建倉，8月份大跌后滿倉殺入，李澤剛還是迎來了開門紅。

　　他稱自己是“草根”投資，大量的時間就是去調研公司，找投資線索，精選個股。比較喜歡可定價成分高、盈利模式穩定、可持續發展的公司。

　　“弱水三千，只取一瓢”，李澤剛基本摒棄了公募基金資產配置、行業比較這種自上而下去配置的思路，而更鐘情于個股挖掘。

　　“還有什么比發現Tenbagger(能漲10倍的股票)更讓投資者動心的？”今年初他撰文《驚羨——尋找10倍股票的秘密》。李澤剛給出的黑馬股的共同特質則是：“輕資產”、“競爭性的藍海領域”和“高毛利、高杠桿的現金流”。

　　他認為，私募的排名并不重要，首先是為客戶收益做好安全墊，再去思考方向，一方面要判斷趨勢，另一方面要找到好的標底，這和做公募基金“市場好滿倉再說”的思路相差千里。

　　都說2010年是經濟政策最復雜的一年，李澤剛說，既然投資者都知道未來要調結構，還是多研究些“結構問題”，少談些“方向主義”吧。

　　今年以來，李澤剛在金融、地產、鋼鐵等行業上一股未碰，而創業板、區域經濟的熱點炒作中也幾乎沒有參與。

　　股指期貨推出后，使用套保對沖大盤風險可以將精選個股的優勢放大。李澤剛稱，和聚投資正是要做中國第一批對沖基金。

　　經濟觀察報：目前的大跌之后看好哪些投資機會？

　　李澤剛：深挖個股仍然是超額收益的主要來源。傳統行業要考慮其盈利能力的可持續性，大家擔心通脹和宏觀調控，擺脫這些負面因素，我們依然關注航空和種業，另外此輪深跌下來的周期股面臨階段性投資機會。

　　而新興行業中有很多時髦的名詞，關注度高說明市場愿意給其高估值。這些無疑是我們找股票的重點，但多數個股已被挖掘得過于充分，許多股票的價格讓我們也大跌眼鏡。創業板的股票僅投資了一只醫藥股。

　　經濟觀察報：如何看待股指期貨推出后私募基金的發展？

　　李澤剛：未來中國的對沖基金一定會有巨大的發展，但不會去做全球策略、跨市場策略等較復雜的產品，而是使用股指期貨這個對沖工具，把核心的選股技術更充分地發揮，用股指期貨套保來對沖大盤的系統風險。例如，尤其當市場看不清楚的階段，也許會對沖掉組合當中頭寸部分的大半，所暴露的只是個股的阿爾法，與其猜大盤走勢這個謎，不如完全將它對沖掉。

　　對于私募基金而言，這是重大的機會，可以讓私募基金有更大機會區分于公募的表現，但也是個巨大的挑戰。以前有理由說凈值跌是因為大盤的系統性風險，以后再沒有這樣的借口了。

　　經濟觀察報：股指期貨對A股市場將有怎樣的影響？

　　李澤剛：個人認為股指期貨短期對現貨市場的影響較小。目前只是局部資金在參與，體現在期指圍繞現貨市場波動。長期看股指期貨對大盤的穩定是有利的，它的核心功能之一是價格發現，當參與的主體越多、市場的體量越大，股指期貨會越來越起到穩定市場的作用。但是，實際結果不取決于歷史和邏輯，取決于未來的投資者是追漲殺跌還是價值投資的偏好。有了股指期貨，利空信息也有了盈利模式。

　　來源：經濟觀察網