南方日?qǐng)?bào) 記者賈肖明

　　剛剛在2009年風(fēng)光過一把的基金公司，在2010年一季度再度遭到下馬威。

　　一方面是資產(chǎn)管理規(guī)模大幅縮水，577只基金一季度末資產(chǎn)管理規(guī)模為2.43萬億元，相比去年底的2.68萬億元，足足縮水了2500億元。另一方面是整體虧損達(dá)到了900億元。

　　而這一跡象，依然沒有扭轉(zhuǎn)。截至上周五，股票型基金當(dāng)中，虧損超過10%的基金依然超過50只。根據(jù)虎年開春以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和一季度報(bào)告，在行業(yè)頗有代表性的“三大惡基”也浮出水面，可以一窺當(dāng)前股票型基金整體慘淡的原因。

　　寶盈泛沿海 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手大敗而歸

　　截至上周五，寶盈泛沿海基金以今年來-17.02%的業(yè)績(jī)?cè)谌�部基金�?dāng)中排名倒數(shù)第一。

　　耐人尋味的是，執(zhí)掌該基金的，可謂寶盈基金投研團(tuán)隊(duì)的最強(qiáng)搭檔，兩位基金經(jīng)理都有12年以上的從業(yè)經(jīng)歷。從公司主頁可以查詢到，基金經(jīng)理陸萬山是公司投資執(zhí)行總監(jiān)，而另外一位基金經(jīng)理，則是剛剛從金鷹基金過檔而來的夏和平，夏還是目前公司的投資部總監(jiān)。但是兩位總監(jiān)一起出陣，卻大敗而回。

　　顧名思義，寶盈泛沿海基金為區(qū)域基金，契約規(guī)定，基金非現(xiàn)金資產(chǎn)中不低于80%的資金將投資在于泛沿海區(qū)域19個(gè)省、市、自治區(qū)注冊(cè)的上市公司發(fā)行的證券。回顧今年來行情走勢(shì)，沿海的海南、福建、上海等省市，都出現(xiàn)過大牛股。但為何寶盈泛沿海不但沒有受益，反而凈值折損嚴(yán)重？

　　從一季度該基金持倉看，海通證券、中國人壽、光大證券位居前三。基金經(jīng)理更是宣稱，將在保持目前高倉位的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)配置，在以行業(yè)配置為主的基礎(chǔ)上，將堅(jiān)定持有前期跌幅較大、目前仍處于相對(duì)估值低位的板塊，如證券、保險(xiǎn)、煤炭和鋼鐵等板塊。這種押寶藍(lán)籌股的投資思路，更像是藍(lán)籌基金，而非基金契約強(qiáng)調(diào)的區(qū)域概念。這導(dǎo)致該基金不僅與今年來大行其道的區(qū)域板塊背道而馳，反而嚴(yán)重受損。

　　實(shí)際上，寶盈基金旗下其他基金也表現(xiàn)不佳，這同公司投研人員頻繁變動(dòng)，治理結(jié)構(gòu)存在問題有莫大關(guān)聯(lián)。

　　嘉實(shí)基本面50 聰明反被聰明誤

　　基金業(yè)可謂“一年河?xùn)|，一年河西”。2009年表現(xiàn)突出的指數(shù)型基金，在2010年集體上演了“滑鐵盧”，而其中的代表就是嘉實(shí)基本面50指數(shù)基金。截至上周五，該基金今年來凈值下跌16.40%。

　　該基金在去年12月發(fā)行，為此嘉實(shí)基金做足了宣傳攻勢(shì)。發(fā)行時(shí)，還邀請(qǐng)基本面指數(shù)策略創(chuàng)始人、美國銳聯(lián)資產(chǎn)管理公司創(chuàng)始人羅伯特·阿諾德來中國“助拳 ”。他宣稱，像嘉實(shí)基本面50等跟蹤基本面指數(shù)的指數(shù)基金，將不必再被動(dòng)持有被高估的股票，因而減少了指數(shù)基金在市場(chǎng)波動(dòng)中的損失，從而提高投資回報(bào)。

　　嘉實(shí)基金還自詡，基本面50指數(shù)為“聰明的指數(shù)”，并稱在中國A股市場(chǎng)同樣具有很強(qiáng)的生命力。可惜該基金生不逢時(shí)，2010年低估值的藍(lán)籌股一路走低，而高估值的中小盤股卻步步為營，導(dǎo)致該基金掛鉤的指數(shù)在不斷“優(yōu)化”中被迫“自殘”。外來和尚遭遇了水土不服。

　　不過嘉實(shí)基金今年來主動(dòng)投資業(yè)績(jī)不錯(cuò)，嘉實(shí)主題目前更是以14.31%的增長(zhǎng)率目前排名第一。

　　博時(shí)主題行業(yè) 老馬失蹄嘆奈何

　　在一季度“三大惡基”當(dāng)中，最讓人意外的就是博時(shí)主題行業(yè)。

　　從歷史業(yè)績(jī)來看博時(shí)主題可謂佼佼者，在晨星3年和5年期評(píng)級(jí)中都是5星。可惜卻老馬失蹄，今年年來虧損達(dá)到了14.09%。

　　基金經(jīng)理鄧曉峰在季報(bào)中稱：“在下跌過程中繼續(xù)增持大盤藍(lán)籌公司，我們減持了石化和采掘類公司，增加了銀行保險(xiǎn)、食品飲料、汽車及配件公司。對(duì)于估值偏高的中小盤公司，我們繼續(xù)賣出。本基金的配置與市場(chǎng)熱點(diǎn)完全不同，對(duì)于中小盤公司和地區(qū)熱點(diǎn)炒作，我們采取徹底回避的態(tài)度。”

　　從去年三季度以來，上海汽車就成為了博時(shí)主題的第一大重倉股，到一季度末依然如此。但是上海汽車從今年以來股價(jià)大幅下跌，嚴(yán)重拖累了博時(shí)主題的業(yè)績(jī)。

　　鄧曉峰表示：“中小盤公司不敗的神話在繼續(xù)，這些公司的市值與基本面完全不成比例。我們相信萬有引力的存在，價(jià)值規(guī)律終將發(fā)生作用。我們相信基本的判斷和常識(shí)。”

　　不過博時(shí)基金其他基金經(jīng)理，如基金裕陽的周力和博時(shí)平衡的楊銳就對(duì)新興產(chǎn)業(yè)表示出了較高的興趣，業(yè)績(jī)也相對(duì)較好。看來，鄧曉峰要加強(qiáng)和同事的交流才行，“兵無常勢(shì)，水無常形”，固守己見并非常勝之道。

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