截至昨日，60家基金公司旗下621只基金一季度報告悉數披露完畢，在一季度震蕩加劇的背景下，基金股票倉位整體出現下降，持倉結構也出現大幅轉向。對于二季度更為復雜的市場環境，基金更是不約而同持謹慎態度

　　股票倉位下降3.74%天相統計顯示，基金一季度末股票倉位平均為81.95%，相比上個季度末下降了3.74%。其中，封閉式基金倉位平均下降6.1%，股票型基金倉位平均下降2.86%，混合型基金倉位平均下降3.84%。

　　大型基金管理公司的降倉步伐尤為明顯。華夏基金一季度降低倉位6.2%，博時基金降倉達6.78%，華安基金降低7.96%，嘉實基金更是降倉8.03%。上述4家基金季度末倉位都在80%以下，明顯低于行業平均水平，其中，嘉實系大多基金股票倉位甚至降至70%以下，嘉實主題的股票倉位僅為60.3%，逼近持倉下限。

　　偏重大消費、新經濟行業方面，基金重點增持了增長確定、不受宏觀調控影響的大消費板塊，包括食品飲料、生物醫藥、家電等子行業。此外，受到國家政策扶持的新能源、新材料、新興產業以及一些區域經濟等主題亦受到基金青睞，

　　由于擔心政策調控，地產、鋼鐵、煤炭、銀行等周期性股票成了基金減持重點。不過，基金對銀行股的分歧卻較大，盡管總體受到基金減持，其中北京銀行、興業銀行、深發展和工商銀行分別列入基金一季度減持前20大重倉股，但浦發銀行、華夏銀行和民生銀行卻同時列入基金一季度增持的前20大重倉股。同時，最引人矚目的是王亞偉領軍華夏系基金繼續堅守銀行股，王亞偉管理的華夏大盤前十大重倉股中銀行股占據3席，工商銀行、建設銀行、交通銀行分別為第2、3、5大重倉股，總共占基金資產凈值22.02%；華夏策略持有上述3只銀行股占比亦達到21.1%。

　　二季度趨于謹慎對于二季度的市場，各位基金經理亦在季報中紛紛亮出自己的觀點�？傮w而言，基金經理們對二季度的市場趨于謹慎，如嘉實主題表示，目前市場估值較高，且處于極大不均衡性，結構性投資機會越來越少，很難尋求到能創新高以獲得絕對收益的投資主題，因此將主要關注債券資產的絕對收益；華夏復興則指出，二季度在宏觀經濟調控和刺激政策退出的大背景下，股市難以出現趨勢性的機會。但權重股的低迷使得成份指數動態市盈率仍處于20倍以下的水平，在歷史均值以下，指數的下行風險也較為有限，市場仍然存在結構性的投資機會。

　　對于持續近半年左右時間的大小盤股兩極分化，華夏復興認為，隨著股指期貨、融資業務的陸續實施，相對有利于大市值個股，但預計在初期對市場的影響較為溫和，是否一定會出現劇烈的大小盤風格轉換仍需觀察。重點仍將持有受益于消費長期增長趨勢的相關行業中的優質企業；對于超跌的周期型個股則具有階段性投資機會。

　　南方穩健表示，展望下階段，由于中小市值股票和大盤藍籌股的估值偏離度過大，市場風格從中小市值股票切換到大盤藍籌股是大概率事件，因此組合構建仍然以大盤藍籌公司中相對估值低成長性佳的公司為主，同時關注集團整體上市和行業重組為特點的外延式增長機會。

　　嘉實研究精選則指出，未來風格轉換可能主要有兩種模式：大盤股小漲、小盤股震蕩；抑或小盤股跌的比大盤股更多些�？紤]當前小股票的估值泡沫以及可能出臺的緊縮性政策，將采取謹慎的策略，控制好倉位，重點仍配置在高科技類和消費類這兩大塊，同時關注大小盤風格轉變，以及一季報業績大幅超預期的個股等。