簡俊東

　　4月22日，621只基金的一季報全部出爐。數據顯示，股票資產的占比雖然從2009年底的72%增至75%，但基金持有的股票市值絕對數卻從去年底的1.93萬億元降至1.8萬億元。

　　截至去年底，滬深兩市總流通市值15.04萬億元，基金持股比例占流通市值的12.83%。基金已顯弱勢。

　　及至今年3月末，滬深兩市流通市值增至15.58萬億元，但基金持股市值占比降到11.55%。不少基金業投資人士均感嘆，目前基金沒有話語權。

　　基金喪失話語權

　　基金話語權的喪失從二級市場可以明顯感受到。

　　今年一季度，基金重倉的藍籌股估值優勢明顯，卻乏人問津，反而是高估值的概念股輪番出演主角。

　　而基金持股市值的降低并非是為積蓄力量。一季報數據顯示，基金手持現金2498億元，比去年底的2678億元進一步減少，基金囊中并不富裕。

　　基金無所作為導致資產規模緩慢萎縮。數據顯示，一季度除封閉式基金和一季度新成立的基金外，其余基金的總申購份額為3993億份，總贖回份額為5444億份，凈贖回達1451億份。

　　雖然贖回規模相當龐大，但股票方向的基金的規模基本保持了穩定，主要出現贖回的是貨幣市場基金，貨幣市場基金的贖回總額達1431億份，其中凈贖回份額最多的是嘉實貨幣基金，一季度申購只有65億份，但是贖回達215億份，凈贖回為150億份。

　　過去，固定收益類基金和股票方向基金存在蹺蹺板效應。但今年一季度，從貨幣市場基金中流出的資金并未完全流回股票方向基金。

　　數據顯示，截至4月19日，今年共有27只新基金成立，全部是權益類投資基金，但總規模只有530多億份，基金業失去近千億元的管理資產規模。

　　“現在大環境是資金開始收緊，基金業肯定受到影響，如果沒有一波大行情，基金行業的規模很難快速增加，但隨著‘大小非’解禁，未來市場供給還會大量增加，話語權的喪失短期內看不到扭轉跡象。”某基金公司投研部門負責人認為。

　　隨著話語權的喪失，不少基金選擇不再堅守大盤藍籌股。一季度，大藍籌成為基金減倉的重點，減倉的三甲正是金融服務業、采掘業和房地產業。

　　數據顯示，3月末，基金持有的金融服務業市值從去年底的4823億降至2933億，減少1889億元；減倉規模第二的是采掘業，基金持有的市值也從去年底的1339億元降到326億元；對于去年底開始成為政策調控重點的房地產業，基金也避之則吉，減少803億元，3月末，基金持股市值僅387億元。

　　五大基金紅黑榜

　　基金公司的份額規模和管理資產凈值前五名仍是華夏、易方達、嘉實、博時和南方，但競爭格局出現微妙變化。

　　華夏的領先優勢穩固，資產規模萎縮118.88億，但仍高達2539億元。

　　去年開始躍居行業第二的易方達生猛勢頭繼續，一季度分別發行一個QDII基金和一個聯接基金，帶來55億份規模增量，總份額規模則增加99億份，是五大基金公司中份額增加最多的，總資產規模增加到1681億元。

　　位居第三的嘉實業績表現搶眼，嘉實主體混合基金的凈值增長率達8.37%，居開放式偏股型基金第一，所有基金凈值增長率排名居第二。

　　但其份額規模是五大基金公司唯一出現負增長的，且減少數量達142億份，因此拖累其總資產規模同步減少166億元到1398億元。

　　五大基金公司中，管理資產規模變化不大的是南方。南方中證500指數凈值增長5.61%，位居開放式標準指數基金第一，南方優選價值則以2.44%的成績位居標準股基的第五名。

　　變化最大的是博時，一季度份額規模增加26億份，但資產規模卻萎縮211億元到1293億元，跟南方的1209億元資產規模已相當接近。

　　王亞偉的詭道

　　博時基金份額增加與資產規模萎縮意味著基金凈值的下降，或許根源于對風格轉換的執著。

　　2009年，博時基金較早預判市場將出現風格轉換，從今年一季報看，其也身體力行這一判斷。把金融保險業作為第一重倉板塊的博時基金多達3只，跟其余4家公司的選擇迥異。

　　除指數和固定收益類基金外，華夏、易方達、嘉實和南方都將制造業作為第一重倉行業，唯一的例外就是王亞偉管理的華夏大盤和華夏策略。

　　該板塊雖具估值優勢，但金融保險行業指數一季度下跌5.62%。對市場的誤判導致博時基金整體表現不佳。

　　銀河證券的數據顯示，三只以金融保險行業為第一重倉板塊的基金中，博時精選凈值增長率為－8.06%，博時策略靈活配置凈值增長率為－7.74%，分別位居普通股票型基金和靈活配置型基金倒數第一；博時第三產業表現略好，凈值增長率為－3.11%，接近181只標準股票型基金的－3.4%的平均水平。

　　但去年年報到今年一季度均把金融保險股作為第一重倉股的王亞偉，其管理的兩只基金卻遙遙領先。

　　華夏大盤去年持有的金融保險市值占基金資產凈值達27%，今年3月末的數據為26%，但7.45%的凈值增長率在開放式偏股型基金中排名第二。

　　而他管理的華夏策略混合持有的金融保險業市值占基金凈值今年一季度升到24%，同樣以7.89%的凈值增長率在靈活配置基金中排名第一。

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