□本報記者 易非 深圳報道

　　無情拋棄周期股

　　去年10 月份以來，很多投資人士堅持認為中小股票漲幅過高，大盤藍籌估值較低，必然會發生由小到大的市場風格轉換。但是，預期中的風格轉換卻始終沒有到來，如今基金一季報重倉股的數據揭示了其幕后原因。

　　天相統計數據顯示，北京銀行、興業銀行、深發展、工商銀行、交通銀行、招商銀行等一批銀行受到基金減持，而寶鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、武鋼股份、中國神華、潞安環能、國陽新能、平煤股份、神火股份、西山煤電等一批鋼鐵、煤炭業的龍頭股也被基金一應清除。

　　分析人士認為，今年一季度，國內宏觀經濟運行平穩，企業延續去年的盈利復蘇趨勢，這基本上符合基金預期。但流動性的逐步收緊和 “政策退出”的時間應該說超出了很多基金的預期。在這種情況下，周期性股票被其大幅減持，比如去年四季度重倉持有中國石化的基金有45只，到今年一季度末就下降到21只；去年四季度持有寶鋼股份的基金有49只，這一數字到今年一季度末就變為16只；重倉持有中國神華的基金也由去年四季度末的33只下降到今年一季度末的9只。

　　基金巨手另托牛股

　　從統計數據可以看出，基金選擇了增長確定、不受宏觀調控影響的醫藥、消費行業作為投資的重點。在醫藥板塊中，華蘭生物、東阿阿膠、中恒集團、華潤三九、科華生物、天士力、康美藥業被基金重點增持；在消費品及服務行業中，ST伊利、格力電器、海信電器、上海家化、重慶啤酒、七匹狼、美的電器等被基金重點增持。而上海醫藥、新世界、洋河股份、成商集團等則進入基金一季度的十大重倉股行列。

　　除了盡量規避宏觀調控影響之外，基金選擇股票的另一思路則是其是否受到國家政策支持，這也被市場形象地稱為“跟著政策走”。比如，基于國家對電力設備投入的加大，國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、東方電氣被基金重點增持。另外，新能源、新材料、新興產業也被基金持續關注，新能源中的金風科技、三安光電、南玻 A，信息產業中的同方股份、恒生電子、鵬博士、烽火通信等被重點加倉。

　　在基金增持的股票中，航空業也占了重要席位。中國國航、南方航空一季度末分別被30只和10只基金重點持有，ST東航占據了基金新增前50大重倉股的第三位。這主要反應了基金對人民幣升值的預期。

　　統計基金增持的這些股票，可以發現其中產生了六大牛股，分別為廣匯股份、國電南瑞、許繼電氣、三安光電、中恒集團、中國衛星，其一季度漲幅分別為39.39%、 40.73%、42.54%、61.91%、41.4%和54.42%，令人贊嘆。與之相對應的是，一季度上證綜指還下跌了近200點。

　　精選個股漸成主流

　　在一季度的投資策略總結中，相當多的基金提出由于調控預期若隱若現，經濟增長方式面臨長期轉型，要取得超額收益就不能在傳統行業中打轉轉，而要精選個股，找到增長模式新穎、盈利增長更為確定的優秀上市公司重點持有。

　　基金新增前50大重倉股較能體現這一新思路。在新增的前50大重倉股中，一批中小板及創業板中的股票占了不少席位，如神州泰岳、洋河股份、萬邦達、金螳螂、中環股份、美盈森、天奇股份、理工監測等。這些股票中，神州泰岳超過茅臺，成為兩市第一高價股，其主要原因就在于市場對于其飛信業務及農信通業務的看好，萬邦達則是以其對石油化工、電力、煤化工等下游行業大型項目提供工業水處理的盈利模式，受到了基金的青睞，其上市后從65元的發行價一路上漲到目前的136元，其在一季度的漲幅高達 94.09%。

　　今日，基金一季報全部披露完畢。天相投顧對于基金重倉股的統計顯示，由于擔心政策調控，地產、鋼鐵、銀行、煤炭等周期性股票成了基金減持重點，而增長確定的醫藥、消費品行業則成為基金規避宏觀調控的“防空洞”，其中的一些龍頭股被基金重點增持。另外，一季度是結構性熱點紛呈的階段，所以，區域振興、創業板、新材料、新能源等一批政策扶持行業中的上市公司被基金列入重倉股行列。