⊙記者 周宏 ○編輯 張亦文

　　2010年基金1季報今日開始披露。首批披露的季報顯示，基金對經濟增長的前景信心有增無減，對政策退出的擔憂也不斷增大。多數基金認為，在未來一段時間里，政策風險是市場最大風險，同時認為市場難改震蕩走勢。

　　華安核心優選等基金認為，在流動性收縮的預期下，市場整體估值的維持面臨一定壓力。因此在經濟平穩復蘇的進程中，投資機會更多來自于以轉變為關鍵詞的經濟轉型機會。而從政策角度看，未來將是更為確定的經濟轉型導向，而在經濟整體正向平穩復蘇的過程中，來自于全球重建競爭格局的潛在壓力更大。

　　交銀藍籌等基金認為，未來階段，A股市場的投資人將面臨兩個明顯的環境變化。首先是經濟進入后危機階段后，在內外部失衡的情況下將開始再平衡的過程。我國的經濟轉型和結構調整成為迫切和現實的問題。今年政策相機抉擇的靈活性更大，投資人預期的穩定性并不會很強。由此，A股市場的震蕩格局將繼續。

　　其次是A股市場正式進入后股改階段。2010年是A股流通結構發生顯著變化的一年。隨著大小非實際流通市值的占比大幅增加，產業投資者的話語權將明顯影響市場的價值取向，這樣的價值取向使得估值重心的下移成為較大概率。

　　對于未來的熱點，基金經理的觀點幾乎呈對立狀態。一部分基金認為，源自區域經濟或行業的戰略地位改變，以及新經濟所能帶來的相對稀缺的增長動力，盈利模式創新帶來的估值提升，以及行業大整合帶來的外延式增長等方面的機會最大。因此，重點關注受益于新疆區域經濟發展、以軍工為代表的先進制造業、3G投資受益公司等結構性的投資機會。

　　而還有一些基金則認為，成長類中小企業估值已經經歷了一個階段的不斷抬升，因此需要業績增長作進一步驗證；相對地，傳統消費類板塊依舊存在穩定增長預期。而強周期的高權重行業在經歷了較長的調整后，隨著對經濟預期的適應性調整而存在著估值修復的可能。