新浪財經：股指期貨及融資融券的推出，您認為能給上證180價值ETF帶來哪些機會？

　　徐林明：在股指期貨、融資融券即將推出的背景下，上證180價值ETF值得市場關注。為什么這么說呢？

　　首先從股指期貨推出的角度看，其一，占上證180價值指數98%權重的成份股是滬深300指數的成份股。在滬深300股指期貨推出后，投資者對上證180價值指數成份股的需求也將明顯增加，這將對上證180價值ETF的表現產生積極影響。

　　其二，由于大多數階段上證180價值指數與滬深300指數的相關度在0.9以上，交叉保值風險極低，上證180價值ETF將成為投資者期現套利的較好現貨構建標的。

　　其三，利用上證180價值ETF和股指期貨相結合可設計更為靈活和多元化的投資策略和投資產品。如：利用上證180價值ETF和股指期貨相結合可設計出低風險的Alpha產品，如果預期某階段上證180價值指數將強于滬深300的走勢，可買入上證180價值ETF、賣出滬深300期指，獲取Alpha收益。

　　從融資融券的角度看，其一，當前規則下，ETF產品可以作為融資融券業務的抵押品，其折算比例(杠桿率)在全部權益類產品中是最高的一類，達到90%。投資者可以將投資的上證180價值ETF充抵保證金，從而用長期較高且穩定的杠桿進行融資融券交易。

　　其二，上證180指數成份股的折算率不超過70%(而其他股票的最高折算率不超過65%)，上證180價值指數成份股作為上證180指數的子集，極可能獲得各類股票的最高折算率，這將提升市場對上證180價值指數成份股的需求。

　　其三，利用融資融券的投資者可將上證180價值ETF視為現金等價物運用于資產配置中，持有上證180價值ETF作為抵押擔保品的同時，還可能分享市場上漲的收益。

　　其四，還可以利用上證180價值ETF和融資融券相結合可設計更為靈活和多元化的投資策略和投資產品。

　　ETF受追捧的四大原因

　　新浪財經：我們注意到今年管理層正大力發展ETF產品，您認為ETF的快速發展將對市場產生怎樣的影響？

　　徐林明：的確，今年以來，證監會、交易所等多位人士曾在不同場合表示，要大力培育包括上證180價值ETF在內ETF品種的創新和發展。其實，這與ETF品種自次貸危機以來展現出的獨特吸引力是密不可分的。在2008年全球金融危機的沖擊下，即使全球股市遭受重創，ETF卻逆市實現大幅資金凈流入，這是因為在經歷了金融危機后，由于投資人更注重風險控制，更追求流動性，并且更看重投資透明度，使得具備“流動性強+透明度高”先天優勢的ETF品種得以一展身手。根據BGI數據統計，截至2009年12月底，全球交易所ETF總數已達1939只，資產總規模超過1萬億美元，同比增長45.2%，并創下歷史新高。

　　從國內市場看，ETF市場也自2009年起發行重啟，數量從5只增加到了9只；截至09年底中國市場ETF資產規模達661.2億元人民幣，同比增長了185%；交易規模上，內地ETF市場交易規模近年來逐漸放大，更躍居亞洲第一，并躋身全球前十名。

　　為什么近幾年來，ETF基金受到海內外如此多投資者的追捧和青睞呢？這主要有四大原因。

　　第一，是2007年以來，指數化投資的威力開始顯現。以A股為例，在2007和2009年A股市場的持續上漲過程中，指數基金與主動型股票基金相比，整體而言業績都更勝一籌。在2009年開放式股票型基金業績前20強中，指數型基金就占了6只，其中3只為ETF。

　　第二，是投資ETF無需費心研究個股，只要判斷漲跌趨勢即可。也就是說在投資ETF時“選股”不如“選時”，所以對中小投資者而言，ETF是最不費力的投資工具之一。

　　第三，是因為ETF基金具備投資透明度高、流動性好并且綜合成本低廉的綜合優勢。ETF基金每日公布投資組合，具有公開透明的優點，減少了基金管理人潛在的道德風險；并且由于可以在二級市場上買賣，也滿足了投資人對流動性的需求；再加上ETF基金一般免除了申贖費用，并且管理費用、交易費用低廉，因而為投資人降低了成本。

　　第四，則是因為ETF存在獨特的套利機制。由于存在一級市場、二級市場雙重交易機制，簡單的說，投資人若當天申購ETF則當天可在二級市場賣出；投資人若當天在二級市場買入ETF則當天可贖回，因此投資人可以借助ETF變相實現“T+0”交易，并且可以衍生出多種套利操作方式。

　　我們認為，隨著今后國內ETF市場的快速發展，將更進一步地完善中國資本市場可投資品種，為證券市場提供了更多的投資機會，為機構投資者和個人投資者創造更多的投資渠道，其發展有利于國內證券市場的壯大和穩定。

　　隨著國內首只風格指數ETF——上證180價值ETF的面世，未來中國ETF產品也必將走上多元化之路。從全球角度看，ETF相關產品極其多元化，包含有追蹤同樣指數的指數期貨、期權、指數連動債券，以ETF為標的的期貨、期權、認購認沽權證等。如果在ETF推出時，有相關產品同時在市場上交易，不僅可以使投資人的避險套利操作更加簡單，也可帶動更多元化的交易行為，互補性地帶動期貨、期權市場的發展，提升市場效率。

　　新浪財經：華寶興業上證180價值ETF基金成立后，您將會采取怎樣的建倉策略？

　　徐林明：基于ETF基金特點和對于上證180價值指數投資價值的認可，我們會采取相對積極的建倉策略，當然也會根據建倉期的實際市場情況做動態優化調整，謀定而動，爭取很好地完成本基金的建倉。

　　投資經驗分享

　　新浪財經：您在投資方面，有哪些經驗可以和投資者分享？

　　徐林明：總的來說，“把握大勢，順勢而為，價值為基、原則為綱，輕松投資”，是我本人對于投資的理解。把握大勢，分析和把握市場的主要矛盾，是投資首先需要考慮的方面；順應市場的趨勢，可能是面對市場比較好的的態度；價值投資的標準是投資的基礎，但價值評價的標準是多維的，是動態變化的；有所為，有所不為，投資要有原則和紀律，這是風險控制的準則，是長期生存的保障；保持良好的心態，輕松面對投資，快樂面對生活。

　　投資是既簡單又復雜的事情，每個投資者都會有不同的體會和理解，就投資理念和方法而言，其實適合自己的是最好的。

　　新浪財經：最后，給我們基金投資者一句話的理財忠告。

　　徐林明：我在這里最后送給我們的基金投資者幾句投資口訣，那就是：相信價值、投資價值、分享價值。衷心祝愿各位投資者都能在A股市場和基金市場中持續挖掘到真正的價值、真正的財富。

　　基金經理簡介

　　徐林明先生，華寶興業上證180價值ETF及聯接基金擬任基金經理。復旦大學經濟學碩士，FRM，證券從業經歷8年，曾在興業證券、凱龍財經(上海)有限公司、中原證券從事金融工程研究工作。2005年8月加入華寶興業基金管理有限公司，任金融工程部數量分析師，2008年2月起任金融工程部副總經理。2009年9月起任華寶興業中證100指數基金基金經理。2010年2月起任華寶興業基金管理有限公司量化投資部總經理。

    新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。