證監(jiān)會(huì)就基金投資股指期貨公開征求意見

　　□嚴(yán)格限制基金投資比例，基金交易日日終持有的買入合約價(jià)值不得超過凈值的10%，賣出合約價(jià)值不得超過所持股票總市值的20%

　　□債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金不得投資股指期貨，基金專戶理財(cái)賬戶將另行規(guī)定

　　證券時(shí)報(bào)記者 于 揚(yáng)

　　本報(bào)訊 中國證監(jiān)會(huì)近日向各基金管理公司、托管銀行以及中金所印發(fā)了《證券投資基金投資股指期貨指引(征求意見稿)》，公開征求業(yè)界意見。

　　根據(jù)《指引》，基金投資股指期貨在投資策略上以套期保值為主，股票型基金、混合型基金及保本基金可以投資于股指期貨，但債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金不得投資。其中保本基金可以在確保保本策略的前提下適量進(jìn)行以追求收益為目的的投資，創(chuàng)新產(chǎn)品等特殊基金品種根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)確定。同時(shí)，《指引》從五個(gè)方面對(duì)投資比例進(jìn)行嚴(yán)格限制。

　　一是控制持倉規(guī)模。基金在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價(jià)值，不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%，持有的賣出期貨合約價(jià)值不得超過基金持有的股票總市值的20%。

　　二是控制投資杠桿。為防止基金利用期貨投資的杠桿特性增大投資風(fēng)險(xiǎn)，將基金的總投資頭寸，即持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值總和，限制在基金資產(chǎn)凈值的95%(對(duì)普通開放式基金)或100%(對(duì)ETF基金、指數(shù)基金和封閉式基金)之內(nèi)。

　　三是限制日間回轉(zhuǎn)交易。為避免基金利用日間交易頻繁開倉、平倉，要求基金在任何交易日內(nèi)交易的股指期貨合約價(jià)值不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%。

　　四是保持基金風(fēng)格穩(wěn)定。基金所持有的股票市值和買入、賣出合約價(jià)值，合計(jì)(軋差計(jì)算)應(yīng)符合基金合同關(guān)于股票投資比例的有關(guān)約定，避免基金通過股指期貨變相擴(kuò)大或者降低股票投資比例、改變基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

　　五是保持基金的流動(dòng)性。開放式基金在扣除股指期貨合約保證金后，還應(yīng)保持不低于5%的現(xiàn)金；封閉式基金、ETF在扣除期貨合約保證金后，應(yīng)保持不低于保證金一倍的現(xiàn)金。

　　對(duì)于《指引》實(shí)施前已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的“老基金”，基金管理人應(yīng)根據(jù)法律法規(guī)和基金合同并履行相應(yīng)程序后，決定是否及如何參與股指期貨，基金管理人還應(yīng)在基金合同中明確相應(yīng)的投資策略、比例限制、信息披露方式等。而對(duì)于《指引》實(shí)施后申請(qǐng)募集的“新基金”，擬投資股指期貨的，應(yīng)在募集申報(bào)材料中列明投資方案。

　　此外，《指引》要求，基金公司應(yīng)明確股指期貨的投資決策制度，建立股指期貨投資決策部門或小組，并授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股指期貨的投資審批事項(xiàng)。

　　《指引》還對(duì)加強(qiáng)基金的信息披露水平提出具體要求。基金應(yīng)在季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等文件中披露股指期貨投資情況，包括投資政策、持倉情況、損益情況、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)等。

　　至于基金專戶理財(cái)賬戶，由于其僅是到證監(jiān)會(huì)備案的產(chǎn)品，且特定客戶與普通公募基金區(qū)別較大，因此會(huì)以其他方式對(duì)其投資股指期貨做一些基本性的規(guī)范，具體條件預(yù)計(jì)比公募基金要寬松。

　　據(jù)中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，證監(jiān)會(huì)自2006年起就組織研究小組著手研究基金參與股指期貨的政策，起草了有關(guān)通知并于2007年4月征求了業(yè)內(nèi)意見。近期，根據(jù)過去兩年基金行業(yè)的發(fā)展情況和股指期貨推出的工作安排，又對(duì)相關(guān)問題做進(jìn)一步梳理研究，擬定出《指引》。

　　“基本的意見是基金可以做、但是要審慎做、依法合規(guī)做”，上述負(fù)責(zé)人說。他表示，公募基金背后是廣大公眾投資者，因此從保護(hù)持有人利益角度講一定要審慎；同時(shí)基金行業(yè)對(duì)于期貨投資的人才、經(jīng)驗(yàn)的培育都需要過程，因此在推出初期，基金公司要審慎參與；另外，從境外公募基金參與股指期貨的情況看，占基金投資金額的比例都很小。

　　為此，他強(qiáng)調(diào)，各基金公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和總體規(guī)劃，綜合衡量現(xiàn)階段的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、技術(shù)系統(tǒng)和人才準(zhǔn)備情況，審批評(píng)估自身參與股指期貨投資的能力，科學(xué)決策參與的廣度和深度，并將相關(guān)投資決策流程和風(fēng)控制度報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。

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