本報記者 宋雙

　　去年整體收益排名倒數第四，今年一月業績排名倒數第一，寶盈泛沿海股票型基金2010年延續著去年業績墊底的尷尬。而寶盈系整體表現來看，旗下多數股票類主動管理型基金今年以來業績均較為靠后，頹勢依舊。專家認為，寶盈基金公司團隊力量弱，對于基金經理投研的支持力度有限，另外寶盈系基金經理投資能力相對較弱也是其業績長期不佳的重要原因。

　　寶盈泛沿海一月業績墊底

　　德圣基金研究中心統計數據顯示，今年一月257只股票型基金中業績排名倒數第一的寶盈泛沿海，收益為-13.00%，不僅大幅低于主動管理型股票基金，跌幅甚至超過所有被動投資的指數型基金。聯系寶盈泛沿海去年表現來看，新的一年出師不利似乎并非意外。上漲乏力下跌領先，德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，投資風格難以改善、投資能力短時間難以提高，或是寶盈泛沿海新年延續去年頹勢的主要原因。

　　去年業績數據顯示，前兩季寶盈泛沿海雖收益沒墊底，但業績表現平平；而其三季度大幅減倉并踏錯行業才是導致去年業績墊底的根本原因。去年三季度復雜的投資環境對于各基金來說都是一大考驗，基金業績差距就此拉開，而今年一月的市場復雜程度較去年三季度有過之而無不及，因此寶盈泛沿海業績再次墊底或許就不算新鮮事了。

　　去年三季度市場走勢震蕩，并且呈現出較為明顯的結構性特征，周期類行業普遍受挫，特別是鋼鐵、煤炭、有色等行業個股跌幅較大；而防御性行業，如醫藥、零售及食品飲料等消費類股票表現較好，其中部分個股甚至創出年內新高。盡管三季度末寶盈泛沿海倉位較二季度末的93.98%大幅減至62.27%，但減倉不調倉，或者調錯倉，成為其三季度虧損17.72%的根源。三季報顯示，寶盈泛沿海并未持有任何防御性個股，不論是食品飲料還是醫藥生物，投資比例均為0%。但遺憾的是，盡管寶盈泛沿海大幅減持了周期性行業投資比例，但仍持有金屬非金屬11.34%，金融保險8.51%，前十大重倉股中更是周期性個股林立，武鋼、寶鋼、交行、鞍鋼持有比例較高。因此，寶盈泛沿海三季度內業績虧損17.72%，拖累全年業績，2009年最終收益僅為35.43%，在當時可比的184只股票型基金中排名倒數第三。

　　而去年一年之內，寶盈泛沿海便經歷了三次基金經理人事變動，或許也是業績表現不力的重要原因。2009年3月，寶盈泛沿海增聘陸萬山為基金經理，與姚剛共同管理；2個月之后，5月12日，姚剛不再擔任寶盈泛沿海基金經理，由陸萬山一人擔任；12月26日，寶盈泛沿海再次增聘基金經理，由夏和平與陸萬山一同管理。分析人士認為，盡管基金經理調整之后給基金帶來的影響有好有壞，但頻繁調整基金經理明顯給寶盈泛沿海帶來了負面影響，業績表現不佳便是最好的證明。

　　記者就寶盈系基金業績不佳致電基金公司，其負責人態度強硬，拒絕回答關于業績表現的問題，并且表示“投資有投資的思路，沒什么可說的”。業績盡管不好，但我們絲毫沒有看到基金公司的歉意，也許投資人的利益在寶盈眼中不值一提。

　　基金經理頻繁變動影響業績

　　今年一月，寶盈系3只股票型基金中，除寶盈泛沿海業績無奈墊底外，寶盈資源和寶盈策略表現也靠后。寶盈資源在257只股票型基金中排名212位，收益為-9.87%；寶盈策略排名177位，收益為-9.08%。兩只基金均較去年底排名出現不同程度下滑，這其中老基金經理的辭職，或成為其業績下滑的又一重要原因。

　　去年寶盈策略經歷了兩次基金經理人事變動，其中更是暴露了寶盈基金公司投研力量嚴重不足的狀況。6月19日基金經理趙龍正式辭職，但寶盈卻沒有基金經理能夠及時接任，只好委任陸萬山代管寶盈策略一個月。在陸萬山“代班”期間，寶盈緊急安排人手，最終確立余述勝、盛軍鋒出任基金經理，盡管余述勝歷任寶盈投資總監，但兩人之前均無基金經理實際任職經驗。

　　同樣，寶盈資源去年經歷了兩次基金經理人事變動。2009年5月27日，寶盈資源增聘楊宏亮與歐陽東華共同管理該基金；6月19日歐陽東華提出辭職，基金由楊宏亮一人管理。

　　巧合的是，寶盈策略基金經理趙龍與寶盈資源基金經理歐陽東華于同一日辭職。江賽春認為，寶盈基金公司實力有限，因此對于基金經理的管理支持同樣有限，或許這也是造成寶盈人才流失嚴重的原因。

　　而就去年寶盈系基金經理整體變動情況來看，除上述寶盈泛沿海、寶盈策略和寶盈資源有基金經理辭職之外，去年發行的寶盈核心動力也遭遇基金經理歐陽東華的辭職。

　　投資總監長期業績不佳

　　目前，寶盈泛沿海和寶盈鴻利均由陸萬山管理，身為投資總監，但其管理的兩只基金業績卻令人大失所望。

　　好買基金統計數據顯示，在陸萬山的管理期內，寶盈泛沿海投資回報率僅為5.3618%，遠低于同期同類基金指數42.1723%的漲幅，排名倒數第一；而其管理的寶盈鴻利，期間投資回報率也僅為3.9333%，遠低于同期同類基金指數46.2571%的漲幅。資料還顯示，陸萬山曾于2006年12月29日至2008年1月21日擔任諾安平衡基金經理，任期內回報率為81.7474%，低于108.1346%的平均水平，在當時的107只混合型基金中排名僅91位。但陸萬山進入寶盈基金公司之后，仍被委以重任，擔任寶盈投資總監，并管理旗下多只基金。這似乎再次告訴了我們一個事實，寶盈基金公司人才匱乏。

　　就陸萬山去年管理基金的業績來看，除寶盈泛沿海在股票型基金中排名倒數第四外，其管理的寶盈鴻利更是在偏股混合型基金中排名倒數第一。同樣，寶盈鴻利也是敗在了三季度，季度內15.41%的虧損在偏股混合型基金中排名倒數第一，頹勢直到年末也未能挽回。陸萬山于2008年底接手寶盈鴻利基金，之后便出現了匪夷所思的操作：2008年四季度末僅保留冠龍股份一只個股，全年虧損高達47.47%。而陸萬山2009年的股票操作更像是過山車。一季度末，寶盈鴻利股票倉位僅3.99%，債券倉位則高達78.24%；二季度則瘋狂建倉，倉位提高到73.67%；三季度末倉位驟降至38.58%，四季度末為69.91%。如果踏準節奏，倉位的大幅變動不會制約業績，甚至會有所提升，但最終的結果是寶盈鴻利實屬胡亂加減倉，業績墊底也就不足為奇了。

　　專家認為，寶盈鴻利這樣的偏股混合型產品設計其實具有很大的可操作性，掌握得當的話，業績可以十分優秀，但寶盈鴻利業績卻反倒不理想，從2008年起就落后于同類型基金收益大約10%左右，而下跌幅度往往高于基礎市場�；蛟S這只能說明寶盈研投團隊水平相當有限，非但不能預判市場熱點，并且后知后覺，并不能夠駕馭其靈活倉位的特性。

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