⊙本報記者 周宏

　　基金公司的最新投資情況伴隨著2009年4季報在上周公布火熱出爐。本期基金周刊為您匯總揭秘：基金公司目前的持倉情況、最新的投資動向、持倉重點、解密后危機時代基金的投資走向。

　　股票基金：今年再加倉“有心無力”

　　根據天相統計，截至上周末，60家基金公司旗下594只基金2009年四季報中，所有可投資股票的基金(后簡稱偏股基金)的整體股票倉位達到了85.69%，為近五年來的新高。

　　其中，可比的偏股基金的股票倉位達到85.97%，比上期上升了5.93個百分點，股票型開放式基金的平均倉位達到89.68%，封閉式基金的平均倉位達到79.76%，混合型開放式基金的平均股票倉位達到81.97%。

　　根據歷史數據推算，目前股票基金整體倉位已沒有進一步上升空間，未來只有結構性調倉，或者適度減倉兩條路可走。而從2010年的前兩周的情況看，后者似乎成了基金業的普遍選擇。

　　而相比前一季度而言，去年4季度中，各品種基金的加倉幅度都比較凌厲。其中，可比的偏股基金的股票倉位比上期上升了5.93個百分點，封閉式基金倉位上升了6.15個百分、股票型基金上升了6.08個百分點。這似乎顯示，在經歷了震蕩驚魂的3季度股市后，基金整體的觀點最終統一到了做多上來。

　　但這還不是故事的全部，根據統計，350多只偏股基金，在4季度總計增持A 股2000余億元，但最終，其中的大部分增加來自于存量股票的上漲，基金贖回和倉位的此消彼長影響了基金對重倉股票的掌控，并最終導致了基金重倉股在多次市場博弈后，已經出現疲乏的跡象。

　　大基金整體“跑得快”

　　而根據現金為王的原則，本期基金周刊，特別列出了行業內十家總體手持有現金比例較高的基金公司的投資情況，他們的動向或許決定了2010年第一季度，基金重倉股能否有所表現，

　　而令人驚奇的發現，整體上看，大型基金公司的身影頻頻出現在業內的倉位后半程中，顯示了更多的防御色彩。

　　根據天相的統計數據，截至2009年4季度末，業內股票倉位最低的基金公司分別為。東吳基金、民生加銀基金、金鷹基金、融通基金、中銀基金、天弘基金、海富通基金、銀河基金、農銀匯理基金和萬家基金。

　　其中，股票倉位最低的萬家基金平均股票持倉為72.35%，比業內平均水平低13個百分點。而其中倉位較高的東吳基金的股票倉位也只有80.11%，比業內平均水平低5個百分點，比業內倉位最重的公司(中郵創業)低13個百分點。整體來看，尚有一定的上浮空間。

　　而盤點其中幾家規模較大的基金動向，可以更加明確的發現，其中投資觀點的特色。

　　比如，融通基金2009年末整體股票倉位為78.59%，4季度倉位上升了5.99個百分點，但沒有改變此前一直較為謹慎的持倉方向。中銀基金由于規模最大的中銀增長倉位明顯下調，使得其整體倉位下調了8個百分點。海富通基金，也是在前期倉位較低的情況下，加倉近6個百分點，依舊防御色彩很濃。

　　另外，業內規模相對靠前的嘉實基金，平均股票倉位為80.68%。南方基金平均股票倉位82.96%，博時基金平均股票倉位為82.48%，均低于業內平均水平。即便剔除其中的新基金建倉的因素，仍然表現了相對的防御導向。

　　而業內規模最大的華夏基金，平均股票倉為恰好是85.69%，在行業平均水線上，這都一定程度上體現著目前業內的方向，配平均倉位，更關注結構性機會。

　　重倉行業正在轉移

　　另外，根據天相統計，截至2009年4季度末，偏股基金重點增持的前5大行業為，金屬、非金屬；采掘業；批發和零售貿易；石油、化學、塑膠、塑料；機械、設備、儀表。這些行業基金配置的股票比例分別上升了1.57至0.76個百分點。而且，上述行業均屬只有基金才能拉動的大行業。截至年末，基金持有的市值從5983億上升到7148億，占全部股票持有比例達到近5成左右。這充分顯示了，基金持有的重倉行業(除金融業外)，是2009年4季度的贏家。

　　而上述行業的市場表現在2009年4季度也相對良好，各行業當季度市值的上升速度超過A股指數，其中，金屬非金屬行業上升了27.68%，采掘業上升了26.35%，批發和零售貿易上升了32.19%，石油化學塑膠塑料上升了29.54%，機械設備儀表上升了26.73%。

　　但這種狀況可能已經在衰竭。根據統計，截至當季度末，基金在金屬非金屬行業、采掘業、批發和零售貿易業、石油化學塑膠塑料，機械設備儀表行業的持倉都發生了外流。這種狀況或許說明了些不同的跡象。

　　另外，當季度末，基金減倉最大的行業為：房地產業、電力煤氣及水的生產和供應業、建筑業、其他制造業和造紙印刷業。其中，除了基金持有規模極少的造紙業以外，其他行業的當季度漲幅均較為一般。

　　而基金對房地產行業、電煤水業的配置比例目前已經達到了歷史較低的水平(分別為凈值的3.8%和0.8%)。從現在來看，或許一季度內存在著反向變化的可能。

　　消費類、周期類成為基金增倉新特點

　　而在基金持有的個股方面，基金4季度末持有的重倉股在2010年1季度再度陷入下跌魔咒。這可能是一個新的征兆。

　　根據天相的統計，截至2009年4季度，基金前十大重倉股為招商銀行、興業銀行、中國平安、蘇寧電器、貴州茅臺、民生銀行、浦發銀行、深發展A、中信證券、北京銀行。銀行股在基金前十大重倉股的比例中進一步上升，達到了驚人的程度。

　　而在第11~第20名中，則更多的顯示出基金重倉的特色，工商銀行、中興通訊、瀘州老窖、格力電器、西山煤電、中國聯通、交通銀行、海通證券、寶鋼股份、中國石化等個股，其中更多地反映出2009年4季度中的強勢行業。

　　另外，當季基金新增持倉最大的依然是傳統的銀行、消費股。它們依次是，招商銀行、蘇寧電器、寶鋼股份、中信證券、五糧液、海通證券、興業銀行、深發展A、格力電器、中國聯通。其中，消費股成為主流。

　　而當季的新增股則重現強周期特征：青松建化、八一鋼鐵、馳宏鋅鍺、華魯恒升、焦作萬方、海南航空、凌鋼股份、國元證券、天音控股、歌華有線占據主流。

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