⊙記者 吳曉婧 ○編輯 張亦文

　　2010年，基金將其定義為中國經濟的大變革元年。在基金看來，中國將進入經濟進入轉型和升級的關鍵階段。新的形勢下，可能出現的突破型的機會，而風險則主要是通脹的超預期增長。

　　大變革元年

　　“2010年我國經濟將進入穩定增長期，經濟增長將更加注重質量，經濟結構調整將是新年的主旋律。”嘉實回報表示，“政策將更多引導經濟從對投資和出口的依賴逐步轉向更加偏重消費，盡管這是一個相對漫長的過程，但是一個必然的趨勢。”

　　在基金開元看來，2010年對于中國來說將是經濟進入轉型和升級的關鍵階段，能否成功拉動內需增長和實現產業轉型將成為中國未來穩健發展的關鍵。在新的局面下，將爭取去把握住經濟危機之后和經濟轉型之中的經濟成長確定性的機會，并積極關注在新的形勢下可能出現的突破型的投資機會。

　　摩根士丹利華鑫領先表示，政府的工作重心已轉到了經濟結構調整上，對于新興產業、新技術、新材料將會在稅收、金融、財政、資源等各方面加大扶持力度，因此將會加速發展，也將享受市場的高估值，未來兩年是我國經濟發展關鍵的轉型時期，將對能夠持續提高勞動生產率，具有可持續發展的各細分產業傾注更多的注意力。

　　刺激政策逐漸退出

　　隨著經濟的逐步復蘇，基金對于刺激政策的退出預期加強。在諾安靈活配置看來，兩會前后政策面的最新變化情況要格外留意，包括這一階段的經濟基本面數據，這是政策退出快慢的重要參考指標。

　　交銀施羅德貨幣表示，通脹水平的上升和資產價格泡沫會令刺激政策的退出更為堅決，信貸和貨幣供應量的控制將貫穿全年。

　　此外，基金對于央行加息預期也有所加強。南方現金增利表示，盡管央行加息的時機仍有較大不確定性，但如果美國在三季度加息的可能性較高，則央行很有可能在二季度加息，一是二季度是通脹快速走高的階段，上半年經濟增長數據也會更突出；二來中國2009年采取的是“高度寬松”的貨幣政策，提前的收緊更有必要。

　　博時價值增長貳號則表示，政策包括它出臺的時機、力度及方式，都將在很大程度上主導今年的市場走勢，天平仍在多方，但有向空方偏轉的跡象，如果大幅上漲的情景出現，那也可能是泡沫的最后一波。

　　通脹隱憂

　　2010年，最大的風險依然來自通貨膨脹，這在基金中達成一致預期。

　　“2010年通脹壓力可能比預期要大。”交銀施羅德保本表示，“因此，經過2009年四季度保持平穩之后，2010年一季度央行回收流動性的貨幣政策措施可能再次出現，運用包括加大公開市場操作力度及上調存款準備金利率等貨幣政策工具來管理通脹預期。”

　　嘉實成長認為，最大的風險依然來自通貨膨脹，由于制造業大量的產能冗余，唯一的薄弱環節可能是農產品價格，催化劑則可能來自異常天氣帶來的農產品減產；在這一領域的風險是不得不防的。

　　泰達荷銀價值優化也表示，市場的風險方面主要是通脹的超預期增長，如果在2010年一季度末的通脹壓力超過3%，就會引發經濟增長過快的擔憂。產出缺口的存在一定程度上不會造成太大的通脹壓力，通脹的壓力很大程度上要取決于世界經濟復蘇速度以及中國的產能淘汰速度。

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